北京時間8月27日晚間，小鵬汽車在紐交所正式掛牌上市，股票代碼為“XPEV”。截至第一筆交易收盤，小鵬汽車首個交易日報收每股21.22美元，較發行價上漲41.47%，將小鵬汽車的市值推上155.90億美元的高峯。
事實上，小鵬汽車也是成全球新能源汽車企業歷史上定價估值最高和融資規模最大的IPO，估值108億美元。
從2014年8月，何小鵬從阿里離職並創立小鵬汽車，到2020年8月，小鵬汽車在紐交所上市。6年時間，這位極致理性的創業者燃燒了自己所有的精力和能量，在造車這條路上走得愈發堅定。
然而，這並非是一條直路。PPT圈錢、量產難、銷量低……過往6年，何小鵬的身邊從不缺乏質疑的聲音，他和他的小鵬汽車也犯過不少“錯”。
1、量產目標成“空炮彈”
時間：2018年
原因：量產目標無法實現
結局：“圈錢續命”的質疑聲不停
PPT造車熱議剛過，2018年的小鵬汽車陷入量產難問題。
2017年10月，小鵬汽車下線了旗下第一款量產車，總量產量少於1000台，且只針對部分用户。雖然此舉能夠破解消費者對其貼上的PPT造車標籤，但所謂的“內部用户”“優好客户”，也始終無法讓消費者信服。
2018年之初，小鵬汽車正式宣佈獲得由阿里巴巴集團、富士康和IDG資本聯合投資的B輪融資，融資金額達到22億元。B輪融資完成後，小鵬汽車市場融得的資金將超過50億元。小鵬汽車“圈錢續命”的輿論再次席捲行業。
根據公開信息，小鵬汽車計劃在2017年8月至2018年8月，建成中等批量生產線，實現年產規模1萬-3萬台，2018年8月至2020年底，形成大批量生產能力，年產5萬至10萬輛，預計到2020年底前年產能達到20萬輛。
然而，時值當年8月，有媒體從供應商方面的知情人士處得知，小鵬汽車第一款量產車G3當時某必須零配件僅訂貨95套。至少10月之前，小鵬汽車無法開始大規模量產。消息人士稱，小鵬G3當時依然處在“試裝”之後的“法檢”階段，也就是小批量生產樣車，提供給政府部門做相關檢測這個階段。
2、個人領導風格導致公關危機
時間：2018年8月
原因：個人術語問題引發歧義
結局：朋友圈澄清 發佈會進一步解釋
2018年8月15日，小鵬汽車在大本營廣州舉辦了自己的首個品牌日活動。不過，這場活動的一些PPT截圖，卻充滿爭議和槽點，一時間在圈內掀起了一輪又一輪的輿論浪潮，“中國整車廠誰在研發製造智能汽車——上汽、吉利、小鵬、蔚來”“智能汽車的核心在運營，而不在製造”“截至2019年底，計劃獲得約300億元融資”。
一時間，“小鵬不尊重製造！”“蔑視同行”“就是來圈錢的”等言論甚囂塵上。在第二天上午的媒體羣訪開始前，何小鵬也詳細解釋了備受爭議的部分內容。
他表示，要聯繫演講的上下文來理解PPT上的內容。智能汽車是指智能汽車生態，現在的傳統汽車外加一些智能感配置並不能帶給消費者真正好用和有效的智能體驗，所以其核心在運營，而非製造。此外，汽車製造是一個資源密集型行業，拓寬投融資通道非常必要。
與此同時，何小鵬還發布了一則朋友圈，指出他自己在一些術語的使用上，還是停留在互聯網的角度而沒有完全轉變（這導致了不同背景的朋友不同的理解），這點需要學習和磨合。
3、低價戰略帶來規模效應弱
時間；2019年
原因：低價策略受消費者喜歡 但C端銷量低迷
結局：負債率高達71%
與其他兩家新能源車企動輒30萬元以上的定價不同，小鵬汽車更像是瞄準了10～35萬元這部分市場，試圖與競爭對手拉開差距。
這樣的定價策略吸引了不少的C端消費者，此前公佈的招股書也顯示，2019年，小鵬G3累計銷量達16608輛，整體銷量中個人用户佔比達83%，成為中國造車新勢力中C端用户佔比最高的企業。
成也性價比，敗也性價比。
目前為止，在蔚來、理想、小鵬三家公司中，僅有小鵬毛利率尚未轉正。在整車銷售規模上，小鵬也稍顯落後，再加上主打性價比的小鵬單車售價較低，導致其整體的營收規模低於蔚來和理想。
在過去兩年半的時間裏，小鵬累計虧損59億人民幣，負債率年年上升。小鵬向美國證監會遞交的招股書中顯示，2018年，小鵬汽車淨虧損14億人民幣，2019年虧損金額持續增加，達到近37億元。直到P7上市後，虧損情況才稍有改善，負債率居高不下，由2019年的69%升至今年上半年的71%。
4、招聘特斯拉“違規”員工
時間：2019年3月
原因：特斯拉員工跳槽小鵬 曾備份數據
結局：一直忙於官司
2019年3月，特斯拉起訴小鵬汽車員工曹光植，指責曹光植竊取特斯拉自動駕駛系統Autopilot的源代碼，並提供給小鵬汽車使用。其後，特斯拉又要求曹光植現任職的小鵬汽車公佈所有自動駕駛源代碼。
曹光植此前曾在特斯拉擔任Autopilot的視覺科學家，2019年1月加入小鵬汽車，出任感知負責人。
特斯拉的指控內容顯示，2018年11月曹光植使用個人iCloud賬户創建了特斯拉高級機密信息的備份副本，以備份整個儲存庫、Ap和神經網絡源代碼庫，包括了超過30萬個獨立文件與目錄。
並且在2018年12月26日至2019年1月3日之間將特斯拉提供的工作電腦與其iCloud賬號斷開，登錄特斯拉安全網絡，刪除其瀏覽歷史及超過12萬個文件。
3月22日，小鵬汽車發佈聲明，在曹光植入職前後，未發現其人存在特斯拉所聲稱的“任何可能違規行為”。
但這件事情沒有這麼容易結束，2020年4月25日，彭博社發文稱，“特斯拉要求法官強迫小鵬汽車公開其自動駕駛源代碼，並交出硬盤的圖像，甚至讓一名員工（曹光植）接受採訪。”有知情人士分析，此時正值小鵬第二款量產車P7上市之際，特斯拉對小鵬汽車發難，背後動機耐人尋味，更像是殺雞儆猴。
5、過不去的“質量關”
時間：2019年6月
原因：電池質量不過關
結局：官方解釋説明
一位小鵬汽車G3車主張亮（化名）向鉛筆道爆料，前後提車僅10天的G3汽車，在高速上的一個上坡路段的行駛中突然斷電，且在打開危險信號燈後，剎車也處於失靈狀態，並向後“溜車”。失控20秒後，車輛出現事故。
對於這場事故的發生，不僅讓張亮對小鵬汽車的安全性產生質疑，在與小鵬汽車的溝通中，張亮也認為對方缺少誠意。
對此，鉛筆道向小鵬汽車求證。其表示，張亮的爆料不屬實。對於此次事件，小鵬汽車通過技術分析得出結論：整個過程換擋撥杆信號正常。事故的原因是行駛中換擋撥杆被撥至N檔位置，車輛停止動力輸出，車輛逐漸減速到0後出現後溜，後溜期間換擋撥杆又被撥至R檔，後又撥回N檔。整個過程未踩下剎車，最終被後車追尾。
無獨有偶，2020年8月，G3冒煙起火再次將小鵬汽車送至焦點，引發公眾高度關注。隨後，小鵬官方對於事故進行説明表示，車輛外觀完好，但電池箱底部有明顯嚴重的磕碰傷痕，導致電池嚴重受損，初步判斷是該次事故的原因。
6、隱瞞將出性價比更高的新款車
時間：2019年7月
原因：迭代速度快，新款車比老款車更具性價比
結局：發佈致歉信
2019年7月10日，小鵬汽車推出2020款G3車型汽車，有消費者發現此款車型比兩個月前剛剛開始交付的2019款G3車型更具性價比。
“177800（車）+2000（電池）-15000（優惠）=164800元，現在的同款新車需要179800元，比老款車僅貴了15000元，續航旅程和安全配置卻明顯提升了。最重要的是，老款保險按照車輛原價241800元交，新款車保險卻要按照179800元交。這樣算下來，老款和新款價格幾乎差不多。”説到剛剛上市的2020款小鵬G3，李清（化名）對鉛筆道算了一筆賬。
此外，他認為小鵬公司不僅沒有給出合理的處理方案，還做出了刪帖、限制言論和請水軍的事情，則再次傷了“鵬粉”的心。消費者之前曾諮詢過是否會有高續航版本，但是官方並沒有給出明確的回應；在新車已經進入倒計時階段時，小鵬還在宣傳其產品將漲價，涉嫌欺騙消費者的情況。
之後，何小鵬在微博上發佈致歉信，他解釋稱，兩款車的價差是因配置、優惠等不同而造成的誤解，是拿2019款G3車型的中高配（且無優惠）和2020款G3的最低配做比較。
與此同時，他表示，有一點不會改變，就是持續不斷地創新、變化和迭代。
7、產品宣傳玩文字遊戲
時間：2019年10月
原因：30分鐘充滿80%的電涉嫌玩文字遊戲
結局：官網整改
2019年10月27日，一則關於小鵬汽車玩文字遊戲的宣傳在各媒體平台被熱傳。
事件起於一位杭州的小鵬G3車主，因商家在介紹時稱30分鐘就可以充滿80%的電，所以他就購買了一輛小鵬G3汽車。經過實測後，他發現無論如何，都不能在30分鐘從0充至80%的電，充滿80%需要約1個小時。
在隨後詢問工作人員的過程中，他得知，“30分鐘充電80%”是指從30%充至80%，而非0電量起充。
這樣的宣傳信息無疑存在誘導消費者的行為，引發熱議。當日晚間，小鵬汽車公關部回應媒體稱，小鵬汽車內部提供的車型信息，一直是寫着從30%充至80%，並提供了相關文件截圖。
經媒體報道後，小鵬汽車調整了官網相關描述，相關充電欄目已修改為“最快30分鐘從30%充至80%”。並再次陷入信任危機，有網友評論道，建議把廣告語改成“2分鐘80%，從79%開始充。”
8、融資滯後 差點缺錢過冬
時間：2019年11月
原因：行業不景氣
結局：融資啓動1年才搞定
2019年，黑天鵝事件頻發，資本寒冬使得這個前期只能靠大量燒錢的新能源汽車行業舉步維艱。部分車企陷入前所未有的困境，甚至一些體弱的車企因不堪負重而倒下。
年初，小鵬就已經開始啓動C輪融資，但相比於拿下A、B輪融資，此次融資並不順遂。
當年3月26日，財政部、工業和信息化部、科技部和發展改革委聯合發佈了《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。新能源乘用車、客車、專用車國家補貼相較於2018年，整體退坡幅度超過50%；若再算上地方補貼的全額取消，新能源補貼標準的退坡幅度整體將達75%。
緊接着，國六排放標準出台引發燃油車大量甩貨。經銷商為了清空國五車型的庫存，已然開展了大面積的降價促銷活動，有領克4S店的銷售人員表示，當時在售的多數國五車型比國六車多優惠5000元，另外還送價值千元的出行禮包。
年底，股東阿里，正碰上戰投部進行組織升級，接下來，阿里所有散落在各個業務主體的投資部（螞蟻金服戰投部除外）全部劃歸到集團投資部統一管理。
一直到11月，小鵬汽車才完成C輪4億美金融資，資方為小米集團、新晉戰略和財務投資者、現有股東加持，何小鵬繼A、B兩輪後再次以個人投資人身份加持本輪。此外，除4億美元股權融資外，小鵬汽車還獲招行、中信以及匯豐等多家中外銀行總額達數十億人民幣無抵押信用貸款。
9、堅持短板理論 品牌形象認可度低
時間：2020年
原因：品牌力弱
結局：用户認可度低
何小鵬曾表示，造車是短板理論和資源模式，汽車的短板很多，其中任何一塊短板都會導致車的安全、品質、銷售、品牌等走偏，靠長板不足以做好。但李想的卻表示，幾乎所有的企業都不知道特斯拉贏在哪裏，因為贏的原因太初級了，沒那麼光鮮，反而被忽視了。
特斯拉與馬斯克深度綁定的品牌形象，讓馬斯克每一次自我營銷，都變成了企業廣告，影響着股價。大部分用户在購買特斯拉時，給出的理由或多或少都與馬斯克個人相關。除了產品本身性能外，他們都表示出了對馬斯克的欣賞，極致、炫酷、傳奇、上火星等。
但是，目前用户對小鵬的品牌認可度有待提升，小鵬汽車的“品牌標籤”不明晰。
10、重金打造智能技術卻難見成效
時間：2020年6月
原因：銷售額只有2萬台
結局：還在繼續奮鬥中
這幾年來，小鵬一直將重金放在技術打造上，卻遲遲未有獲得同等比例回報。
招股書顯示，2018年、2019年和2020上半年，小鵬汽車的研發費用分別為10.5億元、20.7億元、6.3億元。2019年和2020上半年，研發費用分別佔公司總收入的89.2%和62.9%。
該公司共有3676名員工，研發人員約佔43%。研發部門裏，汽車設計和工程、自動駕駛、智能操作系統研究人員的比例分別為66%、17%、17%。
在何小鵬的設想裏，“我們的目標是，通過提供先進的軟件系統，使收入來源和盈利機會多樣化……希望智能軟件的銷售能提高毛利率。”
然而，今年上半年，小鵬汽車淨虧損7.75億元，小鵬汽車“服務及其他收入”收入僅8960萬元，佔總營收比例為9%。該項收入主要依賴汽車售後服務及網約車業務，自動駕駛軟件貢獻微薄。小鵬汽車想靠軟件賣錢，似乎還有很長的路要走。
按照何小鵬的設想，小鵬汽車現在只有2萬輛在路上跑，等到賣出十萬台車後，價值才會體現出來。