叫停ICO並未結束，還需建立有效監管制度
監管部門之所以保持長時間容忍，正是看到了ICO作為創新的合理性；不過，金融市場作為影響民生的重要領域，任何創新都需要法律先行。
央行等七部門9月4日聯合發佈的《防範代幣發行融資風險的公告》，以“一刀切”的形式，果斷叫停了各類代幣發行融資活動。9月5日，新京報記者從知情人士處獲悉，設在北京市金融工作局的北京市整治辦前日下發通知，配合開展ICO平台清理整頓工作。並要求各平台應於5日16:00前報送包括ICO項目的數量、融資等在內七方面資料。
公告出台當日，熾盛的ICO活動瞬間冰凍，各類代幣交易市場隨即狂跌。一些代幣融資機構表示願意執行監管機構要求，對違規發售的代幣實行清退。在政策威懾之下，瘋狂一時的ICO失去了活動市場。
比特幣。(資料圖)
監管部門叫停代幣發行並不意外。代幣發行融資是通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂“虛擬貨幣”，代幣發行的英文簡稱ICO與投資者熟知的IPO只有一個字母之差，本質都是融資行為。
不過，ICO卻不像IPO已具有完善監管制度，本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等我國市場法律明文禁止的行為。在今年以來加強金融監管的大背景下，與現行金融法律有明顯牴牾的ICO被叫停在情理之中。
不過，此次央行等部門採取的叫停措施雖然出手嚴厲，但並沒有關死ICO大門，一些交易平台仍然允許存在，並且允許在監控之下可以繼續交易。
事實上，ICO本身只是一種融資工具，可以視為全球範圍內的一種融資模式創新，甚至可視為一種貨幣形式創新。比特幣在發明多年以後表現得愈加興旺，交易價甚至連創新高，某種程度上可見一定市場需求性。
目前來説，監管部門叫停ICO後，可以為市場提供一個冷靜期。包括監管部門、交易平台乃至投資者在內各方，需要審慎判斷ICO應何去何從？若允許ICO存在，應建立怎樣的監管制度？如此才能為ICO去除糟粕，取得合法化存在條件，也有利金融創新。
ICO之所以有市場，主要因其能夠滿足部分基於區塊鏈技術的項目產生的融資需求。區塊鏈技術最早產生於比特幣，表現形式是一串使用密碼學方法相關聯產生的數據塊，每一個數據塊中包含了過去十分鐘內所有比特幣網絡交易的信息，用於驗證其信息的有效性和生成下一個區塊。區塊鏈的特徵是去中心化、開放性、自治性、信息不可篡改和匿名性，作為一種“虛擬貨幣”，這些特點使其克服了現行真實貨幣可能產生的問題，自動生成區塊鏈的特點又使它具備了強大的能產性，有很高的“繁殖力”。
但是，它畢竟不是真實貨幣，對現行金融市場有超越性更具挑戰性，因此在很多國家已然偃旗息鼓，但在中國卻越來越熱鬧，衍生出大量以其為模式的各類代幣市場，甚至使中國成為全球最大的ICO市場，這似乎並不正常。
我國監管部門能對比特幣保持長時間容忍，正是看到了ICO作為創新的合理性，特別是區塊鏈的技術創新具有的突破性意義。但是，任何金融創新，都需要法律規制，否則很容易出現混亂，金融市場作為影響到國民經濟和社會秩序的重要領域，任何創新都需要法律先行。
ICO出現的問題，在於一直缺乏相應監管制度，導致其成了法外天地。一些機構隨意發行代幣，使其成為變相圈錢工具，產生了很大風險。因此，監管部門在對ICO採取嚴厲監管措施後，更需要將其納入日常監管工作，特別是要根據區塊鏈的技術特點制定相應制度，讓這一“脱繮的野馬”馴服下來，成為金融市場的有效補充。
□周俊生(財經評論人)