下半月擾動多 貨幣市場流動性或漸趨收斂

  繼上一交易日完成對全月到期中期借貸便利(MLF)的超額續做之後,10月16日,央行重啓公開市場逆回購交易,實現對到期回籠量的等額對沖。市場資金面仍偏寬鬆,但貨幣市場利率走勢企穩。市場人士指出,流動性暫時無虞,但應關注後續MLF到期、季度繳税、政府債發行等因素的疊加影響,從後半周開始,流動性或再度收斂,但波動風險可控。

下半月擾動多 貨幣市場流動性或漸趨收斂

  10月10日,山西太原,銀行工作人員正在清點貨幣。中新社記者 張雲 攝

  等額對沖到期量

  16日早間,央行重啓公開市場逆回購操作,交易量200億元,全部為7天期,與當日到期逆回購規模相同,實現等額對沖。

  上一交易日(13日),央行暫停逆回購操作,但開展了4980億元的1年期MLF操作,一次性完成對本月全部到期MLF的滾動操作。數據顯示,當天有200億元逆回購和840億元MLF到期,故央行淨投放3940億元。單日大額淨投放,助力短期流動性進一步改善,13日,市場資金面從早盤開始就呈現寬鬆態勢,隔夜資金供給充裕,短期資金價格紛紛走低,當天銀行間市場代表性7天期質押式回購利率(DR007)跌至3.03%的三個月低位水平。

  有交易員表示,鑑於13日淨投放流動性較多,而16日到期回籠量很少,即便央行繼續暫停逆回購操作也不意外,但央行選擇重啓交易,略微超出預期,此舉可能表明了穩定流動性的態度,有助於改善流動性預期。

  值得一提的是,16日上午,財政部、人民銀行開展了800億元3個月期中央國庫現金定期存款管理操作,因本月無中央國庫定存到期,故形成淨投放。

  後半周或重新收緊

  16日,市場資金面仍延續偏寬鬆格局。交易員稱,16日早間資金面繼續寬鬆,大行融出較多,隔夜資金供給充足,機構需求很快得到滿足,但資金價格未再進一步走低。

  16日,銀行間債券質押式回購利率總體變化不大,其中隔夜回購利率上漲約2BP至2.56%,7天回購利率上漲6BP至2.89%。經歷上週連續回調後,昨日交易所回購利率也略微反彈,上交所隔夜、7天回購利率分別收報2.94%、3.70%,分別漲6BP、38BP。

  往後看,市場人士指出,季度繳税、政府債券發行繳款和同業存單滾動發行將是主要擾動因素。首先,歷史數據顯示,10月是繳税大月,財政存款增量甚至超過前幾個季度首月,本月税期靠後,與月末效應可能產生一定的疊加。其次,四季度國債供給壓力不少,但由於10月工作日少,因此政府債發行可能相對集中,發行繳款也對流動性有影響,預計本週國債發行量將接近1100億元。最後,10月仍有近1.6萬億元同業存單到期,但工作日少,滾動發行壓力較大,可能增加市場摩擦,對短端利率有一定壓力。此外,本週將有3555億元MLF到期,考慮到13日央行已進行一次性足量續做,本週對沖力度可能減弱,

  綜合考慮,從後半周開始,流動性可能再度承壓,但預計央行會靈活調整公開市場操作,資金面不會持續偏離不鬆不緊的水平。

  □本報記者 張勤峯

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