特斯拉一季度盈利1600萬美元即勝利，毛利率25.5%達近期最高水平

文 | AI財經社 王燦

編 | 張碩

當全球車市受新冠疫情影響遭遇重挫，特斯拉一季度成績單可謂“盈利即勝利”。

美國時間4月29日，特斯拉公佈2020年一季度財報，宣佈實現營收59.85億美元，同比增長32%，環比減少19%，其中汽車業務營收51.32億美元；在GAAP會計準則下，實現歸屬上市公司股東淨利潤1600萬美元，環比減少85%，但是優於上一財年同期的7億美元虧損。

特斯拉官方表示，這是公司首次在環比業績下降的情況下實現最終盈利。

總體來看，特斯拉一季度業績高於市場預期。美國時間4月29日收盤，特斯拉股價漲4.08%至800.51美元，比2020年1月初的股價漲超86%，總市值達1472.87億美元。

產量、交付量達歷史一季度最好水平

隨着老車型Model S、Model X逐漸退出市場，Model 3、Model Y的產量、交付量已佔據主力。

一季財報顯示，特斯拉Model S、Model X、Model 3、Model Y車型一季度合計產量為10.26萬輛，交付量8.84萬輛；其中，主力車型Model 3/Y產量8.73萬輛，交付量7.63萬輛。特斯拉表示，雖然在全球範圍內遭遇運營挑戰，但公司在生產、交付方面達成了一季度最好水平。

國內市場中，特斯拉的銷量表現也給國產品牌新能源汽車帶來一定壓力。數據顯示，2月特斯拉Model 3在華銷量超過3000輛，3月銷量超過10000輛。

特斯拉在一季報內着重強調了毛利率提升。特斯拉透露，期內汽車業務毛利率為25.5%，較去年同期增加5.3個百分點，綜合毛利率為20.6%，為近18個月以來的最高水平。此外，特斯拉美國弗裏蒙特工廠（Fremont）一季度生產Model Y的毛利率為正。

在財報中，特斯拉將毛利率提升歸因於上海工廠盈利水平提高、政策性積分銷售收入增加等。

雖然一季度盈利跑贏市場，但新冠疫情帶來的持續性影響仍將左右特斯拉二季度以及2020年全年的表現。特斯拉表示，由於目前難以預測全球汽車生產供應鏈的恢復速度，將在二季度財報中調整全年業績指引。

目前，弗裏蒙特工廠的復工時間尚未確定，上海工廠成為特斯拉的主力軍。特斯拉透露，國產Model 3利潤率“大幅改進”，正接近美產Model 3，未來將繼續降低成本。特斯拉此前透露，上海工廠二期將於2020年5月底交付，面積比一期更大。目前，該工程已開始吊裝鋼結構頂棚。

除了上海工廠外，特斯拉還在財報中釋放出加碼柏林勃蘭登堡工廠的信號。特斯拉表示，最近已完成柏林工廠的土地準備，即將破土動工，開啓建設階段，並預計該工程將在2021年交付首批Model Y。

對新工廠的投入將給特斯拉現金流帶來一定壓力。財報顯示，特斯拉一季度末現金及現金等價物為81億美元。值得注意的是，上述現金和現金等價物的增加主要源於特斯拉在資本市場籌集的23億美元，上述資金抵減了-8.95億美元的季度自由現金流。

特斯拉對此解釋稱，一季度末的經營中斷導致庫存增長，從而對公司經營現金流產生負面影響，影響金額達9.81億美元；但特斯拉認為，仍有足夠的現金流應對弗裏蒙特工廠停產，並將繼續投資產能擴張計劃。

此外，雖然電動汽車利潤率、銷量向好，但機構投資者對特斯拉完全自動駕駛功能（FSD）的前景仍有疑慮。

特斯拉的完全自動駕駛功能並不便宜，且已多次漲價。2019年三季度時，FSD的價格就曾從6000美元漲至7000美元。近日，馬斯克在其社交媒體上表示，或在7月1日再次上調FSD價格。

Ark Investment Management創始人兼首席執行官凱瑟琳·伍德曾表示對完全自動駕駛的期待，稱如特斯拉確實解決了完全自動駕駛的問題，且其電動汽車產量超過預期，未來五年內特斯拉股價或高於4000美元。

但在一季報後的電話會議中，有投資者提問稱，大多數特斯拉車主沒有購買或者體驗過完全自動駕駛，並希望特斯拉提高FSD的利用率和購買。馬斯克對此表示，可能在2020年年底實現“將FSD列為按月付費使用服務”。

為補貼新政降價能讓消費者滿意嗎？

全球供應鏈仍面臨巨大的不確定性，在此情況下，中國和上海工廠正成為馬斯克最重要的市場。特斯拉透露，上海Model Y生產線是特斯拉最重要的短期項目之一。

對於特斯拉來説，實現產能爬坡、降低生產成本、調整售價等都需要被考量。

特斯拉透露，至2020年年中，上海工廠國產Model 3將達到周產4000輛（年產20萬輛）的水平。對於另一主力產品Model Y來説，馬斯克曾表示，在保障Model 3生產線的前提下，Model Y將在2020年年中前實現周產1000輛。

值得注意的是，特斯拉在一季報內表示公司目前在全球已經投產的產能可達成年產50萬輛的目標。但在弗裏蒙特工廠復工尚不明朗的情況下，這一目標能否實現仍是未知數。

生產成本方面，特斯拉對未來持續降低Model 3成本表示自信。降本的核心在於供應鏈本土化，特斯拉加快國產化配套勢在必行。據“上海發佈”消息，馬斯克在同上海市委書記李強視頻連線時表示，特斯拉將持續擴大在滬投資佈局，加快推進本地化生產，確保產業鏈供應鏈穩定。

不過，消費者最關心的還是價格。國內新能源車補貼新政正刺激特斯拉作出價格調整。

新政公佈次日，特斯拉國產Model 3標準續航升級版“落地價”（即補貼後價格）由29.9萬元上調至30.3萬元。此外，4月10日上市的國產Model 3長續航版的價格也有上調，從33.90萬漲至34.40萬元。將在2021年一季度交付的Model 3高性能版售價為41.98萬元，暫無調整。

不過，由於補貼新政明確新能源乘用車的補貼門檻為30萬元（不含換電車型），特斯拉4月30日即宣佈將下調國產Model 3標準續航升級版價格至30萬元以內，將在5月1日宣佈新價格。消息始出，“對老車主不友好”、“割韭菜”，市場眾説紛紜。

儘管特斯拉方面表示，價格調整僅限於國產Model 3標準續航升級版，不包括其他車型，仍然有用户願意退訂長續航版繼續做“等等黨”，他們堅信以馬斯克的任性風格，長續航版有望在今年內降價到30萬以內。

有特斯拉上海店工作人員向媒體表示，如果長續航版上牌時間在補貼新政提到的7月22日以後，且長續航版價格在上述時間節點前仍高於30萬元，車主無法享受補貼，因此目前選擇訂購長續航版的客户多於標準續航版。

目前尚不確定特斯拉的降價幅度，值得肯定的是，國內新造車的市場空間又將被特斯拉搶食一大塊。