時間：2017年10月22日
賽事：NBA常規賽：勇士隊對陣孟菲斯灰熊隊第四節
事件：在第四節後半段的比賽中，勇士隊落後，激烈追分，庫裏上籃的得分，認為對方有犯規動作，後庫裏不滿，拿牙套扔向裁判。隨後被逐出場。比賽結果：101:111輸給孟菲斯灰熊隊。
在北京時間10月24日，聯盟對該事件做出罰款庫裏50000美元的處罰。但是沒有對庫裏進一步禁賽。
庫裏自己認為並多次講自己扔牙套是無意行為，沒有觸犯裁判的意思，並表示吸取教訓。
庫裏因此免遭禁賽追罰，將能夠出戰與小牛的比賽。他此前反覆強調自己無意向裁判扔牙套，但不清楚裁判是否也這麼認為。不過他已經承認自己這麼做“有些過火了”，也認為仍牙套是“非常愚蠢”的行為，自己會吸取教訓。“我沒有對裁判扔牙套，我不是衝着裁判去的”
網友評論多多，例如：：
1.5萬的牙套、5萬護臂等等都有很多。。。。甚至過去還有5萬的口香糖。。。。。
2. 只是罰給了聯盟，並沒有憑空消失。。。聯盟每年也有公益活動就當罰款都補貼在這了。。。。
3. 我覺得最好要麼連杜蘭特一起罰。。要麼裁判為自己愚蠢的多次失誤道歉！！不能錯就錯但不認。。然後顯得很大度般不追究了！！杜蘭特這是太模糊了！沒有技術犯規記錄就不是被罰下的自己對裁判不滿擅自離場怎麼也得罰點錢啊！！直接這麼冷處理可見裁判多虛啊！！
17日，隨着美元指數繼續上行，境內外人民幣匯率均跌破6.60元關口。分析人士稱，美元反彈令人民幣兑美元匯率短期承壓，但最近美元上漲主要因歐元疲弱，內在升值動力有待鞏固，後續美元走勢存在不確定性；結合中國經濟表現、內外利差等來看，預計人民幣不會出現大幅貶值，呈現區間波動可能性較大。
對美元匯率繼續調整
17日，人民幣對美元繼續調整，境內外市場匯率均跌破6.60元關口。
昨日銀行間外匯市場上，人民幣兑美元匯率中間價設於6.5883元，較上一日調低44基點，但仍高於6.59元。人民幣市場匯率低開低走，早盤迅速跌破6.60元關口，午後進一步下探6.62元支撐，16：30收盤價報6.6160元，較前收盤價跌248基點。進入夜盤時段，在岸人民幣呈現弱勢震盪，截至17日18時，最低至6.6230元。
昨日香港市場上，離岸人民幣繼續大幅回調，截至北京時間17日18時，離岸人民幣兑美元匯率最低至6.6157元，較前收盤價跌逾300基點。
美元反彈仍是導致人民幣兑美元短期走弱的主要原因。17日，亞洲交易時段，美元指數延續隔夜漲勢，盤中一度上漲0.27%。
階段性升貶值難成趨勢
不少機構認為，近期人民幣匯率主要由市場供求力量驅動，未見政策引導跡象，這一局面下，美元走勢及預期對人民幣匯率仍有重要影響。
在8月止跌企穩後，9月美元走出一波今年以來少見的上漲行情，但最近美元指數衝高回落，再度陷入震盪。四季度美元能否進一步向上突破？長江證券固收研究認為，歐央行貨幣政策調整和美國減税新政推行是影響美元走勢的核心要素。若歐央行選擇温和縮減QE，歐元或將走弱、帶動美元走強；反之，歐央行鷹派政策下，歐元或將走強、拖累美元下挫。同時，美國總統特朗普和國會已將第四季度工作重心轉向減税。若減税順利推進，美元或將走強；反之，減税的推進受阻將再次打壓特朗普新政預期，進而拖累美元下挫。
該機構並未給出對四季度美元走勢的明確判斷，或許也反映出，在紛繁複雜的內外形勢下，美元走勢不確定性仍較大。
有分析指出，近兩日美元上漲，主要受歐元疲弱刺激，歐洲風險有抬頭跡象，但歐元未必會持續走弱。後續美元能否進一步升值，主要取決於美國經濟表現及特朗普税改推行情況，目前看還存在不確定性。
分析人士表示，美元低位反彈後，人民幣匯率走勢面臨的不確定性增多，但經濟增長韌性、資本流動恢復平穩、積壓結匯需求釋放，仍將給予人民幣匯率一定支撐，較高的內外利差也有助於過濾外部擾動，預計人民幣匯率仍可保持總體穩定，階段性升值或貶值均難成趨勢。
自人民幣入籃以來，即加深強人民幣在國際社會結算地位的穩定性，人民幣在全球的可靠性、穩定性給世界各國毋庸置疑的信心。筆者認為，這是人民幣貶值以來最強有力的支撐！
(2017-10-19)
週二，中國央行行長周小川在接受《財經》雜誌採訪時首提“三駕馬車”概念，即中國應當逐步推動“投資和貿易便利化”、“人民幣匯率形成機制市場化”和“移除資本項目管控”的三位一體改革。
周小川表示，研究對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制方面的問題，既要有技術層面的分析，如條件和順序，但同時又不要只注重技術層面。
周小川指出，即使開放存在各種困難和潛在的危險，依然需要堅持擴大開放的大方向，不斷推動有關政策改革。
對於改革“順序論”爭議，周小川表示，如果能把各項改革設計一個合理的順序當然更理想，但在推動改革和制定政策時，面臨的情況複雜多變，各決策者的考量也不完全相同。
周小川補充道，從國際上的改革經驗看，也很難説按哪一個順序改革就是最優的。經濟學家往往可以從經濟邏輯出發，找出政策變革的最優順序；而實踐中，改革是大政治，政治家往往要從政治邏輯考慮最優排序，問題往往過於複雜、多元，最終得不出最優解。
周小川強調，對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制要整體推進，不管各自速度如何，整個大方向是要往前的。這就需要注意時間窗口，有些改革遇到了合適的時間窗口就可以加速推進，有些改革沒有時間窗口就可能稍微緩一些。
週一，中國官方公佈的數據顯示，中國9月份外匯儲備額達到3.108萬億美元，較8月份高出170億美元。
國家統計局局長寧吉喆表示，中國實現今年6.5%的經濟增速目標沒有問題。國家針對房地產市場出台的降温措施已經取得成效，並將繼續維持現行房市調控政策。
CIBC外匯策略師Patrick Bennett指出，良好的經濟增長前景和不斷增強的開放改革，將繼續確保中國對外來資本的強大吸引力，人民幣匯率可能進一步走強。
(2017-10-10)
新京報訊 (記者陳鵬)外匯儲備規模公佈後，人民幣中間價強力調升。中國外匯交易中心數據顯示，人民幣對美元中間價10月10日調升了220個基點，報6.6273。
離岸人民幣連續升破三大關口
在此之前，人民幣對美元中間價已經歷了六連貶。北京時間9月21日凌晨，美聯儲公佈了最新利率決議及政策聲明，宣佈將從今年10月份開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產負債表，以逐步收緊貨幣政策。
美聯儲宣佈縮表的當日，人民幣對美元中間價調貶197個點，報6.5867。從9月25日開始，人民幣對美元中間價相繼調貶至6.5945、6.6076、6.6192、6.6285、6.6369和6.6493。
在人民幣中間價公佈後，離岸人民幣對美元也快速走高，連續升破6.6、6.59、6.58三大關口。新浪外匯數據顯示，截至10日下午5點35分，離岸人民幣對美元報價6.5741，較前一日上漲超過400個基點。
數據顯示，昨日美元整體顯現弱勢，美元對歐元、英鎊、日元均處於貶值之中。
外匯儲備連續八個月回升
10月9日，國家外匯管理局公佈了2017年9月份外匯儲備規模變動情況。截至2017年9月末，外匯儲備規模為31085億美元，較8月末上升170億美元，升幅為0.5%，為連續第八個月出現回升。
據國家外匯管理局有關負責人介紹，前三季度，我國經濟增長保持在合理區間，經濟發展呈現穩中向好態勢，人民幣匯率雙向波動穩中有升，跨境資金流動趨於穩定有序，國際收支呈現基本平衡，促進了外匯儲備規模穩步回升。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉健認為，四季度受美聯儲縮表、特朗普税改等影響，外儲可能小幅承壓。但人民幣單邊貶值預期已明顯減弱，企業資產負債結構調整基本完成，人民幣匯率雙向波動特徵更加明顯，外儲不會明顯下降。
■ 觀點
人民幣匯率四季度仍是寬幅波動走勢
莫尼塔宏觀分析師張璐認為，近期人民幣走強有三方面原因，一是，美元在利好消息刺激下，漲幅遲滯，美元多頭的信心可能有所受損；二是，從9月外儲增長的情況看，資本流動形勢和結匯意願還比較好，也提振了匯率市場的信心；三是，十一長假過後，一些之前海外出行的換匯有重新迴流的需求，可能也對匯率有一定拉動作用。
莫尼塔首席經濟學家鍾正生在《人民幣匯率的“新週期”？》一文中認為，雖然多項指標支撐人民幣匯率走強，但美元反彈、資本管制放鬆、中美貿易談判都會對人民幣匯率升值產生影響。
人民幣匯率與美元走勢密切相關，美聯儲在9月份議息會議決定，從10月份開始執行美聯儲“縮表”計劃。
華泰證券一份研報認為，美聯儲的操作是在市場充分預期的基礎上做出的，對於美元的支撐力度有限，華泰證券認為，本次美元週期已經接近尾聲。人民幣匯率四季度仍是寬幅波動走勢，不存在單邊的貶值，也不存在單邊升值，整體處在較為穩定區間。
方正證券首席經濟學家任澤平撰文稱，近期美國經濟基本面強勢、縮表正式開啓、税改逐漸推進等，對美元指數形成支撐，未來美元可能階段性見底、人民幣短期企穩雙向波動。
數據顯示，隨着國內金融市場對外開放逐步推進，境外資金不斷增持人民幣資產。中債登和上清所數據顯示，截至2017年8月，境外機構已連續六個月增持人民幣債券，其中8月份大幅增持826.58億元，增持幅度創歷史新高。
新京報記者 王全浩
(2017-10-11)
路透北京10月24日 - 路透根據中國外匯交易中心(CFETS)公佈的中間價測算，CFETS人民幣匯率指數週二
較上日微跌0.11%至94.77；SDR籃子指數微跌至95.36，BIS籃子指數微跌至95.7。
今年以來CFETS人民幣匯率指數累計下跌0.07%，SDR籃子指數跌0.15%，BIS指數跌0.56%。2016年全年CFET
S人民幣匯率指數累計下跌6.06%，SDR籃子指數跌3.38%，BIS指數跌5.38%。
CFETS籃子部分主要貨 今日中間 較上日升貶點
幣 價 數
人民幣 CNY=PBOC 6.6268 -63
歐元EURCNY=PBOC 7.7896 48
日圓 JPYCNY=PBOC 5.8442 -293
港元 HKDCNY=PBOC 0.84961 -10.6
英鎊GBPCNY=PBOC 8.7507 -111
澳元 AUDCNY=PBOC 5.1779 -29
新加坡元
林吉特 CNYMYR=PBOC 0.63907 16.5
泰銖 CNYTHB=CFXS 4.9987 -135
韓元 CNYKRW=PBOC 170.38 -57
為便於市場成員和社會公眾獲取CFETS人民幣匯率指數系列數據，自2016年2月22日起，CFETS在中國貨幣
網新增人民幣匯率指數展示功能，並按周和按月發佈人民幣匯率指數數據。
2016年底CFETS進行首次貨幣籃子規則調整，CFETS籃子貨幣數量由13種調升為24種，同時調整了相關貨幣
權重；SDR籃子也調整了貨幣權重，並與CFETS貨幣籃子均重新定基，重新定基日為2016年最後一個交易日。
另外，湯森路透和香港交易所聯合開發的RXY全球離岸人民幣指數 .RXYH 最新報95.6，較上日微升0.01%
；RXY全球在岸人民幣指數 .RXYY 報95.32，微跌0.09%；RXY參考離岸人民幣指數 .RXYRH報95.96，微升0.03
%；RXY參考在岸人民幣指數 .RXYRY 報95.67，微跌0.08%。
湯森路透和港交所2016年6月底聯合推出一系列人民幣指數，為市場參與者提供可反映人民幣兑一籃子主
要貨幣匯率變化的基準指數。新指數系列的特點是高度透明、可用於交易。
(2017-10-24)
連 平 交通銀行[股評]首席經濟學家，中國首席經濟學家論壇理事長
今年以來，人民幣一改此前貶值趨勢，走出一波穩中有升的行情。適逢8.11匯改兩週年之際，人民幣單月升值幅度更是創下了區間新高。而進入9月份以來，人民幣匯率升勢有所加強，甚至有和美元脱鈎的跡象，至中下旬才出現高位調整。這引發了市場對於人民幣未來走勢的疑慮，本輪人民幣升值是階段性反彈還是趨勢性上升？升值的動力到底來自哪裏？人民幣市場匯率與均衡匯率的關係是怎樣的？未來人民幣匯率運行區間又將如何演繹？本文擬對上述問題進行分析和探討。
一、本輪人民幣升值主因是調控政策和外部因素的積累與結合
國際收支與資本流動變化推動了年初以來的人民幣升值。國際收支影響外匯供求關係。國際收支順差意味着外匯供大於求，本幣將面臨升值壓力，反之則相反。2004年後我國國際收支順差明顯擴大，人民幣面臨較大的升值壓力，7.21匯改下人民幣一次性升值2.1%，從而釋放了部分升值壓力。此後我國國際收支基本處於經常賬户與資本和金融賬户（不含儲備資產）“雙順差”格局。2015年，我國出現了2005年匯改以來的首次國際收支逆差，其中資本和金融賬户（不含儲備資產）逆差擴大至4853億美元的歷史高位，呈現出了經常賬户順差與資本和金融賬户逆差的“一順一逆”格局，這在一定程度上體現出經濟放緩下資本外流壓力。而8.11匯改則集中釋放了人民幣貶值壓力。今年以來我國國際收支再次形成經常賬户、資本和金融賬户（不含儲備資產）“雙順差”格局，人民幣遂轉向升值，這説明國際收支變化在很大程度上影響了人民幣匯率波動。
從銀行體系跨境資金流動的視角上看，2017年以來，中國跨境資金外流壓力的確逐步緩解。2017年1-7月，銀行代客結售匯逆差同比下降63%，企業、個人等非銀行部門涉外收支逆差同比下降47%。外匯佔款降幅由2016年底前後的月均3000多億元，降至2017年7月的46億元。而佔銀行代客結售匯比重較大的貨物貿易結售匯順差擴大是跨境資金外流放緩的主要原因。2017年1-7月，貨物貿易結售匯順差1380.9億美元，同比增長48.9%。而服務貿易結售匯逆差小幅下降也有助於跨境資金流動形勢的改善，2017年1-7月，服務貿易結售匯逆差1559億美元，同比小幅下降5.6%。資本和金融賬户項下結售匯逆差收窄是跨境資金流動回穩向好的重要因素，2017年1-7月，資本和金融賬户項下結售匯逆差336.7億美元，同比下降75%。
應該看到，今年以來資本和金融賬户的變化與管理的規範和加強有關，特別是抑制了不合理的對外投資和規範了個人購匯。我國資本和金融賬户的開放總體是在推進過程中，但由於市場狀況發生較大變化，政策相應進行了針對性調整，這是從中國實際情況出發作出的選擇。2016年我國直接投資由長期的淨流入變成淨輸出，中國企業在海外開辦企業和收購兼併，有很多是出於企業自身發展的需要，但也有一些可能僅僅是出於把資金轉移出去的目的，其實質是資本外逃。近年來服務貿易的逆差規模越來越大，這其中有相當部分是由資本流出帶來的。比如居民運用換匯額度去境外購買房產和購買股票，其行為事實上是一種投資，但從國際收支統計來看，卻發生在服務貿易項下。這是近年來資本流動出現迅速變化並超出市場預期的重要原因之一。面對這種新形勢，監管部門收緊了對外直接投資的審核，不合理的、虛假的對外投資行為受到明顯抑制。新年伊始，外管局就出台個人換匯從嚴管理新規，要求個人換匯資金不得用於境外買房、證券投資、購買人壽保險和投資性返還分紅類保險等尚未開放的資本項下支出。今年以來經常項和資本項下一系列審慎管理的舉措是國際收支再次出現雙順差的重要原因之一。
宏觀經濟和市場運行向好為人民幣升值提供了重要基礎。今年前三季度經濟運行總體上平穩中向好，上半年實際GDP增速6.9%，名義GDP增速則達11.4%，上半年的宏觀經濟改善超出市場預期，有助於增強人民幣走穩的信心。上半年出口總體向好，對於GDP同比增長的作用結束了連續兩年的拖累轉為正向拉動。出口疲軟往往是人民幣高估的重要體現，雖然中國出口的實際波動更多地來源於外需而非匯率，然而出口的持續回升有利於消除人民幣大幅貶值的擔憂，對人民幣走穩起到支撐作用。
中美利差和風險溢價往往是影響人民幣匯率的重要變量。去年底以來中美利差中樞值便進入持續上升的通道，9月份以來中樞值的利差更是達到了150個BP左右。從風險溢價上看，人民幣資產的系統性風險有所下降。表現為，在持續六年的經濟增速放緩下，產能出清狀況和供需結構改善程度超出市場的預期；在去槓桿疊加嚴監管下，金融業槓桿水平明顯下降，資金脱虛入實的可能在不斷上升；房價上漲勢頭已經被抑制並走向相對平穩，而地方政府債務則在合理區間內運行。上述利差和風險狀況均對人民幣穩定和階段性升值起到推動作用。
央行逆週期調節糾偏了羊羣效應下人民幣無法有效升值的問題。今年以來美元匯率持續走弱，1-5月份累計貶值5.8%，與此相對應的是主要貨幣對美元均有不同程度的升值，其中歐元、日元和英鎊對美元匯率分別升值6.9%、5.6%、4.5%，而同期人民幣兑美元匯率中間價僅升值了1.2%。尤其是在4月到5月中旬期間美元貶值1.5%的情況下，人民幣也出現了小幅貶值的情形，其重要原因之一就是外匯市場存在順週期行為。5月央行在人民幣匯率中間價報價模型中引入“逆週期因子”，人民幣中間價定價參考“收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子”。從實際效果上看，在引入逆週期調節之前美元貶值5.3%，而人民幣則僅僅升值了1.2%。加入逆週期調節之後美元貶值了5.3%，而人民幣則升值了5.0%，説明逆週期調節在糾偏“單邊市場預期自我強化”下人民幣貶值預期過強並導致其無法有效升值問題上，發揮了有效作用。
美元受全球經濟復甦以及自身經濟不及預期影響出現階段性疲軟。全球經濟復甦下美元避險功能有所下降，這是導致美元偏弱，從而形成非美貨幣被動走強的重要原因。今年以來全球主要經濟體均出現了明顯復甦，中國經濟增長持續超預期，歐元區二季度GDP不變價環比折年率上升至2.6%，日本二季度GDP不變價環比折年率上升至2.5%，俄羅斯二季度實際經濟同比增速上升至2.5%，而巴西經濟同比增速則實現了2014年二季度以來的首次轉正。在此背景下，前期基於避險動機流入的資金部分流出美元資產，尋找收益率相對較高的市場進行投資，而這種資金的跨市場流動也可能成為推升人民幣的重要原因之一。反觀美元在特朗普新政的影響下出現階段性上升，然而醫保法案遭遇滑鐵盧，“百日新政”中的大部分承諾舉步維艱，進而對美元走勢形成拖累，反過來帶來人民幣升值壓力。
近期人民幣匯率出現升值後又貶值的狀況，其中預期改變帶來外匯市場供求結構轉變是重要原因。在人民幣匯率趨升預期引導下，購匯相對穩定而結匯開始回升，市場由被動減少購匯轉向主動增加結匯，人民幣供需關係明顯改善。央行下調外匯風險準備金率，淡化了市場積累的人民幣升值預期，部分看漲外匯市場主體想法有所改變，短期投機人民幣的力量減弱。
二、近期人民幣匯率依然圍繞均衡匯率上下區間波動
國際貨幣基金近期指出，當前人民幣匯率估值與經濟基本面基本一致，人民幣實際有效匯率與受到基本面和政策支撐的應有水平上下10%區間內波動，總體上保持了一致。而美元匯率相較於美國經濟的短期基本面被高估了10-20%，並且外部經常賬户赤字越發集中在諸如美國等發達經濟體，而外部經常賬户盈餘在中國和德國仍然持續存在。世界銀行認為，儘管2016年人民幣對美元貶值7%，但人民幣匯率大致與基本面保持一致。今明兩年新興市場經濟增長前景改善，而美國和英國等發達國家經濟體政策不確定性上升以及貿易保護主義風險抬頭，基於基本面的考慮人民幣均衡匯率或將有所上升。
所謂均衡匯率是指同時滿足宏觀經濟內部均衡和外部均衡的實際匯率水平，是判斷匯率政策是否需要調整的主要客觀依據。從理論分析來看，一般均衡匯率計算包括基本匯率模型（Fundamental Equilibrium Exchange Rate， FEER）和行為均衡匯率模型（Behavioral Equilibrium Exchange Rate， BEER）。其中行為均衡匯率理論利用協整分析方法，直接估計實際匯率與基本經濟因素之間的長期穩定關係，並可進一步利用向量誤差校正模型（VECM）估計短期中匯率偏離長期均衡水平的方向和大小，以及調節到均衡水平的速度。世界銀行對48個國家和地區的實際匯率與基本經濟變量的關係進行了理論探討與實證分析，篩選出了6個與實際匯率關係密切的經濟變量，分別是國外淨資產、勞動生產率差異、商品貿易條件、政府支出佔GDP的比重、貿易限制指數和價格管制。
針對我國的現實情況，借鑑世行的研究方法，選用勞動生產率、貿易條件、貿易自由化、國外淨資產、政府支出和廣義貨幣供應等作為行為指標，來構建人民幣均衡匯率測算模型。通過行為均衡匯率模型（BEER）測算發現，近年來人民幣市場實際有效匯率總體上圍繞均衡實際有效匯率指數區間波動，上下浮動10%左右，基本符合世行對於人民幣市場匯率與均衡匯率走勢關係的判斷。近十二年來，人民幣實際有效匯率曾出現多次一定程度的低估和高估。2005年之前人民幣市場實際有效匯率指數存在一定程度的低估，2005年7.21匯改開啓了人民幣市場實際有效匯率指數的一輪升值，之後又出現一定程度的高估。金融危機期間在大規模投資作用下，我國經濟增長出現了企穩回升，而人民幣實際有效匯率指數則出現了一定程度的低估。2012-2015年間人民幣實際有效匯率指數表現出了一定程度的高估，而8.11匯改導致人民幣貶值壓力集中釋放，人民幣市場實際有效匯率指數再次與均衡實際有效匯率指數收斂，2016年二者之間實現了基本的平衡。而從2017年上半年來看，人民幣實際有效匯率指數再次有所低估，而7月份出現的一輪人民幣反彈表明人民幣市場匯率再次向均衡匯率收斂，市場匯率依然圍繞均衡匯率上下波動。在市場機制的作用下，人民幣市場實際有效匯率與均衡實際有效匯率完全吻合的概率極低。
三、人民幣匯率走勢取決於三大變量
未來中國經濟增長走勢、國際收支平衡和美元運行方向三大變量的邊際變化，將在很大程度上決定人民幣匯率的波動方向和運行區間。
經濟增長是影響匯率的重要基本面因素。2005年至2007年中國經濟強勁增長是當時人民幣走強的重要基礎性因素。而2014年後中國經濟下行壓力較大則是2015年8月後人民幣一輪貶值的重要背景。2017年以來，中國經濟運行狀況明顯改善。持續54個月的工業領域通縮已基本結束，資本外流的壓力已基本得到緩解，不良資產和市場違約狀況已基本穩定。短期來看，我國經濟運行中的供給側、結構性、體制性問題的解決還處在起步階段，經濟結構不斷優化中新動能發展還不夠強大，經濟增長已經不可能像以前那樣，一旦回升就會持續上行並接連實現幾年高增長。中長期來看，我國經濟增長進一步下行的空間不大。中國經濟持續六年的放緩過程中，供給逐步出清，供需結構比市場想象的要好。在過剩傳統行業去產能不斷加快推進的同時，新興行業得到了較快的發展；新型城鎮化正在穩步推進，消費已成為拉動經濟增長第一把交椅；中國經濟增長的新舊動能正在發生轉換，支撐中國經濟平穩增長的積極因素正在明顯積累。
未來經濟運行可能存在的下行壓力依然值得關注。經過長期的政策推動和需求釋放，基建投資需求增長逐步回落。從基建投資的資金來源上看，政府財力受房地產市場調整影響正在減弱，這就意味着基建投資的財政資金來源空間收縮了。未來基建投資增速可能還會繼續下降。近年來基建投資增速正在逐年走低，由2013年的21.3%降至2016年的15.8%。考慮到城市羣建設和交通運輸體系的完善，未來基建投資增速雖會有所下降但仍會平穩增長。自2000年以來，中國房地產市場運行差不多三年為一短週期，迄今已經歷至第五個短週期的下行階段。2017年以來，房地產成交、價格、購地和投資等各項指標均顯放緩。當今市場的分化十分明顯，而土地制度、住房制度、税收制度等方面長效機制正在陸續推出，未來房地產市場儘管可能調整，但相比過去的週期波動而言，未來波幅度會收窄。存貨投資與PPI的相關性很高。而本輪PPI高點已過。上半年PPI持續處在高位，工業企業庫存投資積極，補庫存週期下工業生產持續向好。2016年工業對實際GDP的同比拉動為2.1個百分點，而2017年上半年則上升至2.4個百分點。四季度受翹尾因素影響，PPI將明顯下降，對應補庫存週期可能下行，2018年工業生產動能可能放緩。當前製造業運行尚屬平穩，但製造業投資和民間投資仍在低位徘徊。
中國資本流動與國際收支是影響匯率變化的關鍵因素。一般認為，資本流動與貨幣匯率之間的關係是相互影響、互為因果。但從根本上看，仍是資本流動影響匯率為主。
不應否認，中長期伴隨着中國經濟增速逐步放緩以及土地、勞動力等生產要素成本提高，相比過去和相比周邊的國家，中國對外資的吸引力逐步下降。經過三十餘年的高速增長，中國“後發趕超”優勢較先前減弱，潛在增長力呈下降趨勢。經濟放緩必然導致投資回報率降低，對資本的吸引力將逐步下降。近年來，曾經是吸引外資主力軍的製造業投資增速大幅下滑，由2011年的30%左右，降至2016年的4.2%，目前雖有小幅回升，但仍在低位徘徊。而隨着土地、勞動等生產要素成本提高，外資企業逐步向東南亞等更低成本的國家和地區遷徙已是不爭事實。目前中國服務業開放程度明顯提高，但外資進入仍有限制。
經過多年的技術和資本的積累，中國企業已經具有很強的全球配置資源的需求，我國對外直接投資已經進入快速發展時期，而合理、規範的對外直接投資必將為我國經濟新的發展帶來新的動力。根據直接投資階段理論，人均GDP達到5000-6000美元時，直接投資將出現淨流出。而世界銀行的數據顯示，中國人均GDP2012年已超過6000美元，2016年達約8000美元。因此，直接投資出現淨流出現象不能不説是個正常現象。隨着企業獲取全球市場和技術等資源的需求和能力的增強，以及“一帶一路”建設的推進，企業仍將持續“走出去”。
伴隨着中國金融的發展，近年來我國境內機構對外證券投資需求不斷上升。2016年末，我國對外證券投資資產（不含儲備資產）達到了3596億美元。而從我國國際收支金融與資本賬户來看，證券投資（非儲備性質）項目自2007年以來持續順差走勢。而2015年以來卻一改此前的順差出現了665億美元的逆差，2016年逆差仍舊維持在600億美元以上的高位。而進入2017年以來，上半年證券投資項目逆差態勢不改（195億美元）。境內機構通過對外證券投資拓寬了運用自有外匯資金的渠道，並且在風險可控的前提下，能夠幫助境內機構更加充分地利用境外市場。境內機構進行對外證券投資在有效分散金融風險的同時，也有助於提高資金的收益率，並且有利於促進境內金融機構更快地融入國際金融市場。境內機構通過對外證券投資，在提高其投資管理能力和風險管理水平的同時，最終也有利於提升境內金融業的整體發展水平。
伴隨着中國人均GDP水平的提升，近年來中國私人財富快速增長，財富集中度不斷提高，境內居民全球資產配置需求也在不斷加強。據統計，2016年中國個人可投資資產1000萬元以上的高淨值人羣規模已達到158萬人，共持有可投資資產49萬億人民幣，佔GDP比重的2/3以上。而有最新統計數據顯示，0.1%的人羣掌握了全國個人可投資資產總量的30%，財富集中程度已經超過美國。中國在私有財產保護、營商環境等方面與歐美日等國相比仍有不小的差距，部分高淨值人羣對快速集聚的私人財富存有擔憂，一直存在着尋求海外投資的衝動。目前中國居民部門資產負債表中海外資產佔比不足2%，而日本和韓國的這一比例已分別達到15%和20%。伴隨着中國進入高收入國家行列和開放水平的持續提高，中國居民部門仍有進一步增加配置海外資產的需求。
鑑於未來總體上看資本流入難以加快而資本流出壓力不小，資本流動管理政策必然傾向於鼓勵資本流入的同時抑制資本過度和不合理的流出，推動資本流動階段性實現基本平衡，這會有助於減緩人民幣貶值的壓力。
美元匯率變化是影響人民幣匯率的重要外部變量。美元指數自年初以來累計下跌逾10%之多，其主要原因是美國經濟復甦低於預期，前期美元持續升值需要調整以及特朗普新政不達預期。短期內美元指數能否企穩後持續回升主要取決於歐央行貨幣政策節奏、美國經濟復甦、税改新政推進進程以及美聯儲縮表等因素。從歐央行貨幣政策上看，近日德拉吉認為，全球復甦正在增強，歐元區復甦已經“站穩腳跟”。隨着產出缺口回補，中期內歐元區通脹水平會繼續向歐央行政策目標（2%）收斂。歐央行將於近期討論調整QE購債規模，是否實現貨幣正常化取決於歐元區製造業PMI和核心通脹等經濟數據能否持續改善。從現實情況看，三季度以來歐元區綜合PMI指數開始下行，經濟增長面臨一定的下行壓力，通脹整體表現仍舊乏力。這就意味着歐元區至少在短期內實現貨幣政策正常化尚有困難，這會對歐元走勢形成掣肘，很可能2017年以來歐元升值態勢會面臨階段性調整，這會有助於美元階段性走強。從中長期看，地緣政治的複雜性、財政政策與貨幣政策的不匹配以及大部分歐盟國家持續存在的債務危機，將拖累歐元區經濟增長，導致歐盟作為整體的經濟表現比美國要遜一籌。
反觀美國經濟增長近來表現轉好，二季度明顯回升，而PMI指數顯示短期內仍舊向好。在失業率維持低位，通脹水平有支撐的情況下，美聯儲四季度加息的可能還是存在的。而美聯儲的縮表也將在四季度拉開大幕，其資產負債表規模將以100億美元/月的速度縮減。從目前美聯儲4.5萬億美元的資產負債表規模上看，縮表對於流通環節中的貨幣影響有限，主要影響在於可能抬升利率，從而對歐元區貨幣政策形成壓力。在利差和縮表等因素的共同驅動下，未來美元存在階段性走強的可能。近日特朗普已公佈減税計劃，儘管存在不同的聲音，但減税實施的可能性較大，對提振市場信心會有幫助。
綜上，未來中國經濟已難以再上兩位數增長，但仍有能力保持中高速平穩運行。中高速增長將成為人民幣匯率基本穩定的基礎性因素。中國資本流出的壓力將中長期存在，而境外對境內各類投資包括金融投資的需求雖將繼續增長但增速可能放緩，這兩方面的共同影響將是形成資本和金融賬户逆差的主要原因。而一定規模的經常項目順差將對此形成對沖，但隨貿易趨向平衡所帶來的順差減少，這種對沖能力面臨逐步減弱的態勢。而在資本流動方面的針對性管理，尤其是必要時的非對稱管理將減輕資本流出對人民幣形成的貶值壓力，促使人民幣匯率在可接受的區間內波動。美元在各種因素影響下出現的階段性上下襬動，將成為人民幣雙向波動的基本市場推動因素。在這三大變量中，包括直接投資和金融證券投資的資本流動管理，是人民幣匯率影響因素管理中相對可控的因素，因而也是未來一個時期人民幣匯率管理及其保持在合理區間運行的關鍵。
四、未來人民幣匯率如何演繹運行區間
匯率在一定時期內出現波動是匯率市場化的主要特徵。由於長期以來人民幣匯率盯住美元，使投資者習慣於人民幣匯率保持穩定。8.11匯改強調人民幣對美元匯率中間價報價要參考上日收盤價，匯率市場化改革邁出了關鍵一步。2015年12月，CFETS人民幣匯率指數發佈，人民幣兑美元中間價“參考上日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”的雙參考定價模式形成，從而較好地平衡了匯率彈性和穩定匯率預期的目標。2017年初，央行決定將CFETS籃子中的貨幣數量由13種增至24種，下調了美元佔籃子權重的比例。2017年5月，中間價引入逆週期調節因子，中間價影響因素變為“三足鼎立”，有效對沖了市場情緒的順週期波動，匯率調控的自主性得到增強，同時有助於瓦解市場上強烈的人民幣貶值預期及其所帶來的羊羣效應。經過四次調整後，人民幣兑美元匯率中間價定價機制更加完善，為人民幣匯率的基本穩定和合理波動提供了重要條件。然而只有經過長期的雙向波動，才能使市場真正接受人民幣能漲能跌、能上能下的理念，當然這需要政策持續加以培育。未來改革需要緊緊圍繞完善有管理的浮動匯率機制展開，條件成熟時可以適度擴大匯率波幅。
通過CFETS人民幣匯率指數，可以判斷未來人民幣匯率不同情景假設下的波動區間。2016年底中國外匯交易中心發佈CFETS人民幣匯率指數貨幣籃子調整規則，新增掛牌11種貨幣，並於2017年1月1日完成首期貨幣籃子調整，調整後美元兑人民幣的權重下調至22.4%，其他貨幣權重提升至77.6%，將其他貨幣對人民幣匯率拆成其他貨幣兑美元與美元兑人民幣的乘積，即可以得到“CFETS匯率指數=0.224/美元兑人民幣+0.776/（其他一籃子貨幣兑美元*美元兑人民幣）”，由於美元兑其他一籃子貨幣與美元指數的相關性較高，因此可以得到其他一籃子貨幣兑美元的相關關係，從而得到“CFETS匯率指數=0.224/美元兑人民幣+0.776/[（a*美元指數+b）*美元兑人民幣]”，進而可以得到美元兑人民幣匯率與CFETS指數以及美元指數的關係。通過對後兩者的分析判斷，進而可以推斷美元兑人民幣中間價的波動區間。
美元指數四季度可能有所回升。9月美聯儲議息會議宣佈維持基準利率在1%-1.25%不變，但從10月開始按計劃進行縮表。縮表是在市場預期之中，但美聯儲對於經濟增長的表述和加息路徑的態度卻超出市場預期。美聯儲上調了2017年GDP增速至2.4%，將2018年失業率下調至4.1%。聯邦公開市場委員會（FOMC）聲稱美國勞動力市場持續表現強勁，失業率保持在低位，經濟温和增長。從聯邦公開市場委員會（FOMC）公佈的利率點陣圖中能清晰看到，美聯儲並未調整2017與2018的利率目標。大多數聯儲官員認為今年最終的基準利率水平應該在1.25-1.5%，這意味着年底之前美聯儲還會再加息一次。與經濟增長和加息超預期對應的是，近期特朗普在政策上也取得了進展。2018財年財政支出法案也已經通過眾議院，税改框架已發佈。政策相對順利的推行可能會給加息起到支撐作用。
反觀日本央行9月份決議按兵不動，歐洲受制於經濟增長前景不明確、通脹基礎不牢固等因素影響，短期內貨幣正常化還難以看到。在美元指數四季度有所攀升疊加歐元可能階段性偏弱的情形下，CFETS指數可能有所下行，四季度有可能處於[93-96]區間，而美元四季度波動區間有可能位於[92-95]區間。綜合考量，人民幣兑美元中間價四季度波動區間可能位於[6.4-6.8]之間。而這一區間也可能是未來一年波動的中樞區間，人民幣兑美元匯率有可能在這個中樞區間上下波動。人民幣匯率既難以再現過去曾經有過的大幅升值，也很難出現年度10%以上的貶值；未來在均衡匯率水平上階段性地雙向波動的可能性較大，同時彈性會增大。
作者簡介：連 平 交通銀行首席經濟學家，中國首席經濟學家論壇理事長
(2017-10-16)
在北京時間10月24日，據NBA官網報道，聯盟今天正式宣佈，勇士隊球星斯蒂芬-庫裏在客場與灰熊隊的比賽中因為不滿裁判判罰，朝着裁判的方向扔牙套，他因此被罰款5萬美元，不過他不會因此受到禁賽。他將出戰今天的比賽。
在對灰熊的比賽中，勇士一直比分落後，第四節追分階段，庫裏一次上籃得手之後，認為對方有犯規行為應該追加罰球但裁判並未作出吹罰，因此掏出牙套憤怒地扔在地上，馬上被裁判直接驅逐出場。賽後庫裏接受採訪是這樣説：“我沒有對裁判扔牙套，我不是衝着裁判去的，我扔牙套是因為太沮喪。”
而杜蘭特也是被當場驅逐的處罰，杜蘭特是為庫裏打抱不平。下場時，杜蘭特朝着一名球迷亮手指，不過他強調自己沒有豎中指，而是無名指。並且向球迷伸出自己有一枚總冠軍的手勢。
另外，勇士隊的安德烈-伊戈達拉因為在比賽中對裁判出言不遜而將被罰款1.5萬美元。伊戈達拉的處罰主要體現在言語上，庫裏受處罰之後，伊戈達拉率先向裁判出言不遜，説了一些不好聽而且有嚴重侮辱性的話語。
根據聯盟的規定，5萬美元是基於此類行為的最高罰款金額。事實上，這已經不是庫裏第一次因為扔牙套而受到處罰。2016年總決賽期間，庫裏被吹罰6犯離場，其中搶斷歐文和最後接觸詹姆斯的接觸犯規讓庫裏怒了，這種原本放在常規賽都不會吹的判罰卻在這種時刻被吹了，庫裏怒了，去與裁判爭論，結果未能有所改變，所以庫裏怒扔牙套，被驅逐離場。他就因此被罰款2.5萬美元。
庫裏與杜蘭特作為現在聯盟中的當紅巨星，應該以身作則，盡力維護聯盟的形象，打比賽心態很重要，都説冠軍球隊勇士的心態一直很好。直接選擇硬碰硬，這樣並不是解決問題的主要方式，要知道這些不理智的行為，只會給自己招來非議。
(2017-10-24)
年初換15萬美元已虧6萬人民幣 匯率變化有何影響？
2017-09-06
中國網客户端
原標題：人民幣中間價連續七個交易日上調 累計升值達1209個基點 年初換15萬美元已虧6萬人民幣
近期，人民幣中間價已連續七個交易日上調，創下自2015年10月以來最長連漲時間，累計升值達1209個基點。今年以來，人民幣對美元中間價已上漲5.94%。那些做了美元相關理財的，以及和歐美有商業往來的人最關心的問題來了，匯率的變化對他們到底有什麼影響？
人民幣對美元今年升值5.9%
昨天，中國外匯交易中心公佈人民幣對美元匯率中間價較前一交易日上調298個基點，報6.5370，創下自2016年5月18日以來最高。至此，人民幣中間價已連續七個交易日上調，創下自2015年10月以來最長連漲時間，累計升值達1209個基點。今年以來，人民幣對美元中間價已上漲5.94%。
不過值得關注的是，漲多了就要回調，昨天，人民幣對美元在岸即期匯率出現大跌，收盤價報6.5516，較上一交易日跌316個基點，創逾7個月最大跌幅。
年初換15萬美元虧6萬人民幣
張女士兒子前年去美國留學，每年都要給孩子換外匯。這幾天看着美元大跌，她很高興，雖然8月份剛換了一些，又琢磨着這兩天還要不要再出手。張女士清楚記得，“今年年初那會兒最低，都快到7了。我當時每天都看匯率，後悔以前高的時候沒多換一點兒。”
北京青年報記者查詢歷史數據發現，去年12月30日，人民幣對美元匯率中間價為6.9370，今年1月4日中間價最低到過6.9526。同樣是換5萬美元，年初需要34.76萬元，現在只需要32.69萬元，也就9個月工夫，年初換匯的人就虧了2萬元。如果把一家三口每人5萬美元的額度都用完，15萬美元就虧了6萬元。
李小姐現在想起當時換匯的事就很懊悔，“去年年底，朋友圈裏開始傳什麼換匯越來越不容易了的消息，鼓搗大家去換美元。我腦子一熱也去換了。其實那會兒正是美元最貴的時候。後來央行也闢謠了，人民幣匯率也漲上去了。我買的美元理財產品收益率也就2%，人民幣理財都5%了，再加上匯率這塊兒，裏外裏我虧了9%了，要是人民幣還接着升值，虧得就更多了。”
由於港幣匯率掛鈎美元，人民幣對港幣今年也大幅升值。按中間價計算，今年以來人民幣對港幣已升值7%。全家一起兑換100萬港幣，目前可以比去年年底節省6.9萬港幣。因為身邊朋友的推薦，劉小姐趕在去年年底去香港買了一份年繳費15萬港幣的保險，希望除了享受保險本身的好處，還可以搭上美元升值的順風車。可這幾天她開始懷疑自己是不是選對了。不過好在她的保費每年都要交，今年換港幣就划算些，她只能安慰自己就當是基金定投了。
世界上其他貨幣對美元也都在升值
北青報記者還發現，其實除了人民幣，世界上其他貨幣對美元也都在升值，而且有一些升值幅度比人民幣大，這就導致人民幣相對這些貨幣，其實還貶值了。比如，今年以來人民幣對歐元貶值5.85%。
按2017年年初的費用計算，到美國留學一年學費加生活費5.5萬美元，要比到法國或德國留學5萬歐元要貴一些，因為當時的匯率是1.05美元兑1歐元，相當於5.24萬歐元。
而目前歐元對美元的匯率已經到了1.19，因此5.5萬美元要比5萬歐元便宜很多，只相當於4.62萬歐元。
跟留學一樣，海淘和旅遊也明顯受到匯率的影響。最近去美國旅遊或買美國商品就很划算，去歐洲買歐洲大牌就要比去年貴。
投資境外美元資產選投資品更重要
不過對投資境外美元資產的人來説，選擇什麼投資品似乎比匯率變化更重要。如果今年投資收益小於6%，就相當於虧本了，因為收益全部被貶值吞噬了。
當然，由於美股和港股今年大漲，投資美股和港股的人應該不會計較這點兒匯率損失。在香港上市的騰訊控股今年年初至今股價上漲70%，扣除港幣匯率損失還有60%以上收益，依然十分可觀。供圖/東方IC
財經觀察
人民幣下一步走勢還要看美元
有交易員稱，昨天客盤和部分自營機構繼續結售匯主導市場。近期匯價連升多跟客盤結匯有關，但匯價接近6.5150附近後，大行出手收走部分美元流動性，客盤購匯需求也隨後湧出，所以昨天人民幣匯率回落，短期結售匯相對均衡。對於人民幣後續走勢，市場人士普遍認為，需繼續關注美元指數走勢，預計美元短期仍難轉強，所以人民幣可能易升難跌。
興業研究分析師張峻滔認為，美元牛市終結概率上升、中國國內基本面良好、人民幣預期隨即期匯率升值而自我強化，三者共同使得年內人民幣相對美元匯率仍有升值空間。
中國建設銀行分析師韓會師表示，如果美元指數能在92附近穩住，市場情緒或許會逐漸穩定，人民幣的強勢上攻行情不會延續很久。但如果美元不爭氣，再次掉頭向下，人民幣突破6.50的難度並不大。
中國銀行首席研究員宗良認為，從長遠來看，中國經濟的可持續發展是維護資本均衡流動和人民幣匯率穩定的根本基礎。當前我國經濟穩中向好的增長態勢沒有改變，今年上半年我國經濟增速達6.9%，有利於穩定預期，增強國內外對人民幣匯率的信心，未來人民幣匯率將在雙向波動下實現基本穩定。（記者 程婕）
人民幣中間價七連漲升破6.54關口 貶值預期被扭轉
人民幣升值“誘惑” 境外機構加倉人民幣債券
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(2017-09-06)
日前，人民幣中間價強力調升，終結了此前的六連降，其漲幅也為近一個月來最大。善林金融分析稱，預計人民幣匯率未來或保持總體穩定，階段性升值和貶值可能性不大。
善林金融認為，近期人民幣對美元走貶原因來自多方面，首先，外匯風險準備金率從20%調整為零，政策基調回歸常態化，緩解了人民幣近期過快升值的壓力；其次，美聯儲近期重申年內還有一次加息，並將於10月啓動縮表，美元短期反彈；另外，企業購匯需求和長假出遊購匯需求釋放，導致了短期外匯市場供求變化。
前三季度，我國經濟增長保持在合理區間，經濟發展呈現穩中向好態勢，人民幣匯率雙向波動穩中有升，跨境資金流動趨於穩定有序，國際收支呈現基本平衡，促進了外匯儲備規模穩步回升。
人民幣中間價強力回升，市場擔憂地緣政治的緊張可能加劇，受此影響，金價升至7個交易日高位逼近1290美元關口，現貨白銀則向上突破17美元/盎司關口至十個交易日的高位。此外，歐元對美元延續漲勢。
雖然未來人民幣匯率走勢面臨的不確定性增多，但經濟增長韌性、資本流動恢復平穩、積壓結匯需求釋放，仍將給予人民幣匯率一定支撐，較高的內外利差也有助於過濾外部擾動，預計人民幣匯率仍可保持總體穩定，階段性升值或貶值均難成趨勢。隨着人民幣單邊貶值預期逐漸減弱，企業資產負債結構調整也基本完成，人民幣匯率雙向波動特徵更加明顯，外儲基本上不會明顯下降。
也有分析稱，預計人民幣匯率四季度仍是寬幅波動走勢，不存在單邊的貶值，也不存在單邊的升值。
善林金融分析稱，本週三晚間公佈的美聯儲9月會議紀要可能會對人民幣匯率帶來影響，如果會議紀要暗示美聯儲有意於2017年底再次加息，或將推動美元上漲。
(2017-10-11)
9月12日，人民幣匯率升值趨勢遭遇逆轉。
當日，中國外匯交易中心公佈的人民幣對美元匯率中間價為6.5277，下調280個基點，創今年1月9日以來逾八個月最大調降幅度。
人民幣的大幅調降結束了自8月25日起連續11個交易日的升值趨勢，未能繼續創造歷史紀錄。
為何踩下“急剎車”？
市場人士稱，此次人民幣大幅回落傳達了央行不希望人民幣過快升值的信號，改變了市場預期。
中金公司等市場機構指出，如果人民幣升值過快，可能會引發監管對匯率偏強從而抑制出口的擔憂，促使央行加大幹預力度。
中新社發宋誠林攝
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩也表示，近期人民幣升值有些“失控”，當前如果不對市場進行一定干預，人民幣將繼續走強。但從宏觀來説，這並不完全是一件好事。
在中信建投分析師黃文濤看來，儘管央行今年以來一直在遏制人民幣貶值預期的生成，但在央行追求人民幣匯率雙邊波動的背景下，人民幣匯率出現持續的單邊升值可能也與央行的目標相悖。從目前來看，匯率水平可能仍在央行合意的政策區間內。
交通銀行首席經濟學家連平在接受中新社國是直通車記者採訪時表示，近兩週人民幣出現了較大幅度的升值，預期發生了很大改變。但對於市場來説，應迴歸理性狀態，形成一種人民幣未來升值幅度不應過大的預期。
連平認為，人民幣對美元匯率中間價下調是預期之中的事。短時間內人民幣出現強勢的升值態勢，市場會進行調整。隨着時間推移和升值幅度增大，調整因素也會增多，所以央行進行調整是必然的事。
“從國際上看，政策效應也會給市場一種人民幣匯率比較平穩，而非持續升值的預判。”連平説。
持相似觀點的還有中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明。他亦認為，中間價下調的其中一個原因是人民幣匯率連漲11個交易日引發市場調整需要，另一方面也與市場預期有關。儘管美元指數反彈不是很高，但有可能緩慢進行。在此情況下，中間價下調實際上是基於人民幣自身的調整，以及國際外匯市場預期的變化，因此人民幣匯率下跌屬於正常現象。
未來是跌是漲？
對於未來人民幣的走勢，有專家認為，人民幣匯率下跌並不能同人民幣貶值“畫等號”。
中新社記者張雲攝
中國人民大學國際貨幣研究所研究員張瑜表示，央行的調整是讓人民幣升值幅度維持在合理區間之內，既不能超升，也不可超貶。央行並不是要引導貶值，而是引導匯率在合理的機制框架內，而框架核心就是維持一籃子貨幣穩定。
民生銀行高級研究員應習文也指出，人民幣暫時回調並不意味着趨勢反轉。未來人民幣匯率有望呈現“雙向波動結合緩慢升值”的發展趨勢，快貶和快升的概率都將下降。
但在趙慶明看來，人民幣匯率未來可能會漲漲跌跌，波動性會更加顯著。無論個人還是企業，未來都要適應人民幣匯率的重波動性。
“中國仍在穩步推進人民幣匯率的市場化，讓市場發揮更大的作用，這種特徵就是波動會更加顯著。但這種波動與人民幣大漲大跌並不劃等號，市場發揮作用的結果可能就是漲跌交錯。”趙慶明説。
黃文濤認為，短期來看，對匯率影響最大的仍在於市場與央行間的博弈。在人民幣中間價參考“前日即期匯率+一籃子匯率變動”的雙錨制建立後，美元的波動又對人民幣匯率起到了錨定作用。因此，在目前央行希望人民幣雙邊波動的背景下，人民幣的未來走勢在很大程度上仍將取決於美元指數。
匯率波動有啥影響？
人民幣匯率波動對企業或個人有何影響？中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫告訴記者，若人民幣匯率升值，出口企業有虧損，但利好進口企業，企業在合同報價時將面臨更多的不確定性。
中新社記者張雲攝
對此，王有鑫指出四點應對策略：一是做套期保值，80%-90%套保，基於實際交易需求，剩餘的視市場情況自主安排。二是在合同中約定匯率補償機制，比如在匯率波動10%以上時要求額外補償或重新定價。三是採取人民幣定價，無論匯率如何波動，影響比較有限。四是存在外匯風險敞口時，可通過CCS（即交叉貨幣利率互換）金融工具對沖，鎖定未來換匯風險。
對個人來説，王有鑫表示，在匯率雙向波動，未來走向不定的情況下，個人不要投機性購匯，賭匯率會單邊升值或貶值。應該基於實際需求，若有出國留學或旅遊需要，可分階段在合適的時機、點位購買外匯。
張瑜也提醒，對個人來説不要盲目換匯，不可認為美元要反彈而盲目搶美元。
來自：國是直通車（WednesdayNews）
作者：夏賓馮玲玲
編輯：孫秋霞許桂寶
(2017-09-12)