特斯拉的“贏利藝術”

特斯拉公司首席執行長埃隆•馬斯克稱，今年第三季度是該公司有史以來業績最好的一個季度，但有趣的是，該公司的汽車銷售仍未實現盈利，同時還在降價促銷。那麼問題來了，特拉斯究竟靠什麼來贏利呢？

從披露的財報看，特斯拉已經連續第五個季度盈利，但與此同時，如果沒有監管信貸銷售，這也是連續第四個季度特斯拉未能盈利。特斯拉在第三季度獲得了3.97億美元的監管信貸支持，併產生了3.31億美元的利潤。有分析師指出，汽車監管信貸收入再次成為推動這一勢頭的另一個主要因素。”

原來，特斯拉很大程度上靠出賣碳排放權來贏利。那些未能生產出足夠多的“綠色”汽車以達到聯邦標準的汽車製造商必須向特斯拉這樣的企業購買監管信用。今年特斯拉銷售了大量此類汽車。僅在過去九個月，特斯拉的信貸銷售額就達到11.8億美元，利潤率達到100%，是2019年全年的兩倍多。

特斯拉表示:“我們已經出售了這些碳排放權，未來還將繼續出售給汽車公司和其他受監管的實體，他們可以使用這些碳排放權來遵守排放標準和其他監管要求。”

但這一狀況還能持續多久則不無疑問。隨着大型汽車製造商和初創公司開始收集他們自己的積分，競爭對手電動汽車的發展可能很快意味着特斯拉客户的減少。在最近的10Q申報文件中，原來特斯拉披露，它已經並將繼續獲得各種可交易的汽車監管信用。

特斯拉引起業界關注不斷的另一個重大話題是它不斷地在降價。令業內人士奇怪的是，馬斯克本可以以更高的價格賣出更多的汽車來賺取更多的現金，但他似乎決心不這麼做。在幾次下調豪華車型Model S的價格後，該款車型已降至69,420美元的低價。但馬斯克對繼續下降仍有濃厚的興趣。他在週三再次討論了全面降價的問題。

馬斯克降價的理由是，“如果汽車太貴，人們的銀行賬户裏就沒有足夠的錢，不管它的價值主張是什麼，他們都不會買它。”因此，對特斯拉來説，“降低價格很重要，這樣人們才能真正有足夠的錢來購買。”

你不能不承認馬斯克很會玩。他引領了潮流，牽動着市場神經，儘管在實質意義上，特斯拉還根本沒有盈利。投資者看到的只是一張大餅。股價可作證。特斯拉股價在週三盤後交易中上漲，今年以來飆升了驚人的404%，估值接近4000億美元。

這一切看起來很美，但專業人士警告説，要想產生足夠多的利潤來實現這一估值，特斯拉必須停止依賴監管信用來產生利潤，而降價不會有幫助。