如何將一手好牌打爛又一汽車巨頭陷入困境，負債高達1200億

“黑天鵝”衝擊之下，汽車行業“淘汰賽”進程加速。拜騰、賽麟等造車新勢力相繼倒下，力帆破產重整，眾泰停產欠薪、銷量歸零。華晨汽車的日子也不太好過。截至2020年3月底，集團總負債高達1226.75億元，佔資產總額的比重達69.93%，遠高於行業平均水平。除此之外還有多起糾紛纏身，我們不禁要問，頭頂寶馬光環的華晨汽車還能撐多久？

公開資料顯示：華晨汽車集團總部坐落於遼寧瀋陽，其歷史可追溯到49年成立的國營東北公路總局汽車修造廠。目前在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產企業、2家發動機生產企業和多家零部件生產企業，擁有4家上市公司。集團旗下有“中華”、“金盃”、“華頌”三大自主品牌，以及“華晨寶馬”、“華晨雷諾”兩大合資品牌，產品覆蓋乘用車、商用車全領域。

上世紀90年代，以金盃客車廠資產為主的華晨汽車在美國上市，成為中國大陸第一家成功赴美上市的公司。金盃客車在接下來的五年，銷售額以每年近乎50%的速度增長，牢牢佔據輕客市場銷量第一。千禧年，其銷售額達70億元，利潤僅次於上海大眾和一汽大眾。

03年的時候，華晨與寶馬聯姻，推出了“華晨寶馬”。華晨的市場渠道加上寶馬的品牌和技術，迅速打開銷路。隨着寶馬3系、5系、X1的陸續國產，華晨寶馬成為國內三大豪華車製造商之一，佔據國產豪華乘用車市場25%左右，具有很高的市場地位和品牌影響力。

然而過度依賴華晨寶馬，也給集團發展埋下隱患。因為習慣利用外資車企成熟的汽車技術研發新車，華晨汽車缺乏自主研發能力，不僅推出的產品節奏慢，而且數量不斷減少。產品競爭力逐漸被邊緣化，不論華晨系、金盃系還是華瑞系，近兩年來銷量都急劇下滑，消費者對其品牌的認知度也大不如前。

2020年上半年，華晨中國實現營收14.5億元，同比下降23.85%；淨利潤為40.45億元，同比增長25.24%。毫無意外，華晨寶馬成了搖錢樹，貢獻的純利達到43.83億元，同比增長23.4%。如果除去這部分利潤分成，其他板塊總體虧損達到3.38億元。

華晨寶馬上半年銷售新車26.2萬輛，同比微降0.8%。相比之下，中華、華頌、金盃三個自主品牌同期銷量加起來不足4.5萬輛。其中，“中華”銷量僅3186輛，平均月銷量僅500輛左右。“華頌”系列今年以來則沒賣出去一輛車，已經走在了淘汰的邊緣。

更要命的是，集團正在失去這頭利潤奶牛。根據協議，2022年寶馬持有的華晨寶馬權益將從50%增至75%。屆時，華晨汽車得到的利潤分成將進一步減少，再加上債台高築、銷量歸零、自主虧損等問題，留給他們的時間已然不多了。