可轉債是指可以按照約定價格，轉換成股票的債券，可以不轉股，最後拿本金和較低的利息，也可以轉成股票然後賣掉，是一個較為穩健的投資品種。以前，它比較冷門，但今年三月以來，卻突然開始活躍，部分可轉債大幅上漲，投資者也是收入頗豐。
可轉債市場活躍 投資者笑稱收割了遊資
上海的金偉民，是十多年的老股民了，這幾年，他一直用一半的資金，投入可轉債，他告訴記者，自己建立了模型，進行量化投資，一般持有三四十隻可轉債，一個月按模型換一次倉。3月以來，可轉債交易火爆，自己手中漲幅最大的，是2月20日103.3元買入的今飛轉債，3月25日，當天一度上漲30%，最高價151.8元。
上海投資者 金偉民：肯定是受遊資的影響，拼命拉，130元大概就賣了，賣了以後過了沒多少天，炒作的風下來以後，價格也跌，跌到一百多點的時候，我又買進了 。
金偉民説，4月16日，今飛轉債尾盤拉昇，他在118元左右又全部出掉，兩次操作賺了40%多，可能是近年來收益最大的。
本來投資可轉債，是退可守，進可攻，賺取穩定收益，這幾年每年有10%左右的收益，但近期市場火熱，一旦有大漲，他也會趕緊出掉獲利了結。整體來看，今年的收益非常不錯，他笑稱自己也難得收割了一把遊資。
上海投資者 金偉民： 我是堅持自己的原則，正好某個遊資踩到我的坑裏面，被我收割一把，正常情況下，一年大概賺10%。但今年是比較反常，今年3個月加起來，收益率大概是13%、14%。
從整個可轉債市場來看，3月份成交1.1萬億元，同比增長4.3倍，4月份截至22日成交0.7萬億元，同比增長4倍，市場交易活躍。而從個券來看，按年內最高價計算，漲幅最大的5只可轉債，分別是尚榮、英科、橫河、泰晶和新天，漲幅都在兩倍以上。總體看，價格高，轉股溢價率高，債券餘額較少。
博時可轉債ETF基金經理 鄧欣雨：存量的規模相對比較小，絕對價格比較高，當天的換手率會非常大，這也説明了有一部分資金，利用可轉債T 0交易的特徵，日內交易做得非常多，具有一定的炒作成分在裏面。
業內人士表示，近期可轉債市場交易火爆，主要是部分存量規模較小的可轉債，受到遊資炒作。因為T 0和沒有漲跌幅限制，一天換手率可以超過10倍，隨着價格大漲，大量中小投資者進場，成交量放大，同時風險也正在累積。
部分轉債價高溢價率高 謹防接最後一棒
可轉債市場活躍，部分個券漲幅巨大，但很多漲幅巨大的可轉債的正股，其實並沒有怎麼漲，在這背後，是否隱藏着風險？作為一種較為複雜的投資品，可轉債裏面，有哪些條款值得注意？投資的時候，又要注意什麼？
截至4月22日收盤，A股市場上正在交易的可轉債有近240只，其中，轉股溢價率超過40%的有75只，超過100%的有12只。轉股溢價率是衡量可轉債的重要指標，是指可轉債價格相對於轉換後股票價值的溢價水平。
例如A轉債價格150元，約定轉股價10元，A證券股價12元，此時一張轉債面值100元，按約定價格可轉成10股股票，轉股價值就是120元，此時轉股溢價率就是/120=25%。
業內人士表示，轉債價格較高時，比如超過130元，轉股溢價率在20%以內相對合理，但50%以上，甚至超過100%，就有較大風險。
博時可轉債ETF基金經理 鄧欣雨：對於滿足提前贖回條款的這類轉債，價格非常高，轉股溢價率也很高的話，潛在的風險是非常大的。
在可轉債的發行中，一般都會有提前贖回條款，例如近期漲幅較大的特發轉債，發行時規定，A股股票連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價，不低於當期轉股價格的130%，公司有權強制贖回，贖回價格就是本金加相應利息。
特發轉債的轉股價5.61元，2019年2月之後，特發信息股價都未低於8元，一直高於轉股價的130%，早已觸發提前贖回條款。業內人士表示，一旦公司公告強制贖回，轉股溢價率將迅速歸零，也就是價格跌去近一半，風險巨大。
上海投資者 金偉民 ：強贖公告一出，無非兩個選擇，第一是轉股，根據轉股溢價率完全可以算出損失。第二是死扛，扛到強贖，強贖的價格一般是一百多一點點，損失可能更大。
業內人士表示，目前已滿足提前贖回條款，但公司未行使權利的可轉債，至少有13只，大家需要當心。存續規模較小的可轉債，極易受到遊資炒作，價格和轉股溢價率都非常高時，風險巨大，投資者應仔細甄別，謹防成為最後的接棒者。
博時可轉債ETF基金經理 鄧欣雨：存量規模是比較低的，但是它當日交易的金額是非常大的。它的單日換手率，動不動有好幾倍，有些十倍以上甚至二十倍，這個我的建議還是儘量不要去碰。
富國基金首席策略分析師 馬全勝：大家對未來的轉債的上漲，其實有一部分這方面的預期是透支的。另外一方面，這個階段確實是需要對轉債來看的話，要進行個券的發掘。