【安信軍工馮福章】航天發展：公司19年實現歸母淨利潤（6.75億， 50.64％），20Q1實現歸母淨（1.23億， 19.29％），扣非歸母淨（1.24億， 54.56％）
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1、公司19年實現收入（40.29億， 15％），歸母淨利潤（6.75億， 51％），新籤軍品合同額（34.29億，21.6％），軍品收入（23.28億元， 22.5％）。其中：①電子藍軍實現裝備平台化發展並拓展對抗體系構建能力，南京長峯實現收入（18.40億， 17％）/淨利潤（3.15億， 52％）（含江蘇大洋收入11.15億元、淨利潤6068萬元），歐地安分拆軍品成立航天長屏、南京波平並剝離民品70％股權，電磁防護進一步整合聚焦。②網絡信息安全以公安大數據為發展着力點並大力推動信創產業發展，鋭安科技實現淨利潤2.16億元並完成業績承諾，由於持有43.34％股權按權益法確認體現為投資收益9377萬元，壹進制和航天開元實現淨利潤4380萬元；③微系統研究院雖然2018年11月成立，但2019年已經實現收入1.39億元，考慮低基數以及自主可控的需求，仍將保持高速增長。
2、公司20Q1實現歸母淨利潤（1.23億元，19％），扣非歸母淨（1.24億， 54.56％），高於1.8％的收入增速，主要原因為本期結轉收入、利潤的產品結構發生變化，毛利較低的海洋信息裝備產品收入較上年同期降低，毛利較高的數字藍軍與藍軍裝備產品、5G通信與指控裝備產品收入較上年同期增加。一季度佔全年比重較小，仍保持穩健增長，且子公司南京長峯Q1合併口徑新籤合同同比增長248.52％，預計主要為南京長峯電子藍軍業務及江蘇大洋船舶板塊。公司存貨12.06億，較期初增長58％，合同負債3.68億，較期初增長219％，反映了公司訂單態勢良好。
3、經營目標清晰，持續關注2019年進展。4月28日公司召開領導幹部會議，董事長崔總提出“確保按計劃高質量完成以重大演訓任務為代表的科研、生產和保障任務；深入推進資本（資產）結構優化與調整工作；持續推進網絡空間安全、5G通信、微系統產業拓展工作”等；總經理王總提出“抓好四個產業集羣發展並儘快落地；控制“四金”，提高經營質量；探索激勵機制，實現共同富裕”等。
4、公司以電子信息為核心，內生外延並重，是被低估的純正國防信息化標的，也是集團“新產業、新領域的拓展平台，社會化資源的組織平台”，對應當前股價動態PE僅為26倍。其中電磁科技業務較為稀缺，實戰化訓練等帶來項目系統化、大型化及高附加值化，高速發展；並通過收購鋭安科技等，依託公安部三所和航天科工集團打造網絡信息安全國家隊，貢獻業績增量，同時關注鋭安科技剩餘股權收購；此外，依託微系統研究院，實現核心部件自主可控，發展可期。