創業板改革並試點註冊制推出了多項交易制度革新，創業板交易將迎變局。業內人士表示，創業板日內漲跌停板幅度擴大到20%，創業板股票動輒漲停、跌停的現象將大幅減少，未來遊資慣用的打板戰術可能會被逐漸淘汰，題材炒作將退潮。
活躍市場交易
此次創業板改革並試點註冊制對創業板交易制度做出優化。對於交易制度調整，受訪者態度截然不同。“知道以後漲跌幅會變成20%，心裏還是有點發怵。”一位股票資產近百萬，投資經驗剛滿3年的95後投資“小白”説，現在手裏創業板股票有幾隻，跟風買的打算儘快賣掉，有一隻比較靠譜的會一直留着。
價值投資者則不為規則改變所動。“我不會因為創業板改革，而盲目參與打新或跟風交易，主要還是看股票基本面，只有在自己非常熟悉的行業出現理想的投資機會才出手。”有二十多年股票投資經驗的“老司機”徐立軍説。
武漢大學金融與證券研究所所長董登新表示，從宏觀角度看，創業板交易制度變革將為市場帶來積極變化。“創業板實行註冊制改革後，前五個交易日沒有漲跌幅限制，是為了讓股價波動更自由，使得上市新股快速形成均衡價格，防止大資金和大機構對新股進行炒作。”
董登新認為，創業板將股票漲跌幅限制放寬至20%，使得股價能更好地對市場信息做出反應，存量同步實施也符合以增量改革帶動存量改革的意圖，為資本市場下一步深化改革探索可行路徑。
弱化投機炒作
交易制度變革會對二級市場交易風格帶來哪些變化？華南某私募機構負責人表示，漲跌幅限制放大至20%後，日內會消化掉很大一部分情緒盤。因此，題材炒作時間可能縮短，題材股面臨退潮。
“在現有交易規則中，一個題材的龍頭翻倍，可能帶動同一板塊其他股票跟風補漲40%至60%。在龍頭股連續漲停過程中，場內資金不斷挖掘並跟風投資，形成共振。但漲跌幅放大至20%後，兑現漲幅時間縮短且行情輪動加快，不利於資金形成合力和清晰的補漲環境，短炒邏輯難以適用。”上述私募負責人説。
創業板漲跌幅放寬至20%是對科創板運行經驗的有益借鑑。此前，上交所相關人士表示，按歷史數據測算，20%的漲跌幅相比現行A股10%的漲跌幅限制，可以減少約80%的漲跌停現象。
上述私募負責人表示，未來隨着創業板股票漲停、跌停現象的減少，遊資慣用的打板戰術可能會被逐漸淘汰，屆時A股的投資方法可能更加向國外市場靠攏。
圈定熟悉投資領域
隨着創業板各項改革制度緊鑼密鼓地推進，註冊制下的創業板交易漸行漸近，投資者應如何應對？
“對於遊資而言，過去的玩法是做漲停板，形成跟風，尋求第二天出現溢價。如果漲跌幅限制變為20%，由於思維慣式影響，可能感覺發生了變化，失去了過往的參考標準。”私募人士讓有龍説，但遊資的玩法本質上沒有變化，10%到20%的變化其實就是倉位的區別。“以前一成倉位從漲停到跌停最大虧損就是2%，現在變成了4%，因此可以通過降低倉位平衡交易風險。”
“之前只有科創板有20%的漲跌幅限制，覺得創業板的10%更安全。未來創業板也變成20%，初期可能會不適應，倉位會壓低。就像坐飛機一樣，在失重狀態下沒有安全感。唯一能控制風險的就只有降低倉位平衡內心的恐懼。”讓有龍説，“對於散户而言，20%的漲跌幅其實就是一種心理影響，剛開始可能會很謹慎地參與交易。一旦有賺錢效應，中長期是沒有明顯影響的。”
“創業板漲跌幅放寬至20%，收益與風險同步放大，建議普通投資者儘量在熟悉的領域進行投資。此外，堅持長期價值投資，把握確定性機會，同時規避炒作。”徐立軍建議。
（文章來源：中國證券報）
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