中國“五一”假日期間海外市場劇烈波動，但中國市場在節後的第一個交易日展現韌性，三大股指收漲，北上資金在4月大幅流入超500億元后仍未減動能，5月6日淨流入超11億元。
“自3月23日MSCI ACWI全球指數觸底以來，國際投資者已開始重新參與中國市場，這種迅速的逆轉與我們的觀點一致，即3月創紀錄的近700億元的月度資金流出主要是由於全球避險、極端拋售所致，而不是投資者特別看空中國市場表現。”法巴亞太股票和衍生品策略主管呂成對第一財經記者表示。
隨着國內需求的復甦，海外的疫情發展狀態成為市場此時關注的關鍵，全球衰退的影響或在二季度進一步體現。法巴當前預計，英國股市2020年盈利至少較2019年下滑40%，美國也同樣承壓，金融和消費相關行業尤其受到社交限制的衝擊，海外短期內V型反彈可能性較小。
外資有持續迴流趨勢
當前，中國國內經濟正在逐步恢復之中。中國4月官方製造業PMI為50.8，儘管較3月小幅回落，但仍超出預期的50.1，維持在榮枯線上方。同時，非製造業PMI從3月的52.3升至4月的53.2。餐飲業也在恢復之中，家庭消費品零售額提高，信息技術行業發展勢頭良好，建築活動加快。一些機構也預計，中國的內需將進一步恢復。
鑑於中國目前從疫情中逐步恢復，在“先入先出”理念的引導下，此前因流動性問題而拋售中國資產的外資已開始積極回補。呂成表示，就行業偏好而言，北向資金已經選擇性地投資於消費必需品和信息技術領域，但是尚未完全重新分配給金融、可選消費和工業領域。 2月至3月那些被大幅拋售的公司已成3月、4月最搶手的標的。
“在外資看來，開放中的A股承受住了全球市場波動的洗禮，儘管資金出現短期流出，但長期北上資金淨流入的態勢只是剛剛開始。”呂成稱。
香港恆生指數在5月4日曾出現大跌逾1000點的狀況，跌幅達到4.18%。有觀點認為，這其中可能和當時的南下資金缺位有關。
事實上，今年到目前為止南下資金的流量遠超北上資金，與前兩年呈現反差。數據顯示，年初至4月28日，南下資金總計2380億元，而北上資金則為353億元，這也與A/H估值溢價達歷史高位、投資者佈局估值窪地的心態有關。不過，當前北上資金流入的態勢有追趕反超之勢。
法巴全球股票衍生品策略主管Edmund Shing稱，“我們用了六個不同的市場指標來衡量市場復甦的信號，分別是MACD、50天均線、RSI相對強弱指標、BBB級信用利差、ADL漲跌趨勢線、VIX，目前6個指標均已顯示歐美市場的復甦信號被觸發。”但他認為，由於當前的反彈過快，後續可能有下探風險。