中国“五一”假日期间海外市场剧烈波动，但中国市场在节后的第一个交易日展现韧性，三大股指收涨，北上资金在4月大幅流入超500亿元后仍未减动能，5月6日净流入超11亿元。
“自3月23日MSCI ACWI全球指数触底以来，国际投资者已开始重新参与中国市场，这种迅速的逆转与我们的观点一致，即3月创纪录的近700亿元的月度资金流出主要是由于全球避险、极端抛售所致，而不是投资者特别看空中国市场表现。”法巴亚太股票和衍生品策略主管吕成对第一财经记者表示。
随着国内需求的复苏，海外的疫情发展状态成为市场此时关注的关键，全球衰退的影响或在二季度进一步体现。法巴当前预计，英国股市2020年盈利至少较2019年下滑40%，美国也同样承压，金融和消费相关行业尤其受到社交限制的冲击，海外短期内V型反弹可能性较小。
外资有持续回流趋势
当前，中国国内经济正在逐步恢复之中。中国4月官方制造业PMI为50.8，尽管较3月小幅回落，但仍超出预期的50.1，维持在荣枯线上方。同时，非制造业PMI从3月的52.3升至4月的53.2。餐饮业也在恢复之中，家庭消费品零售额提高，信息技术行业发展势头良好，建筑活动加快。一些机构也预计，中国的内需将进一步恢复。
鉴于中国目前从疫情中逐步恢复，在“先入先出”理念的引导下，此前因流动性问题而抛售中国资产的外资已开始积极回补。吕成表示，就行业偏好而言，北向资金已经选择性地投资于消费必需品和信息技术领域，但是尚未完全重新分配给金融、可选消费和工业领域。 2月至3月那些被大幅抛售的公司已成3月、4月最抢手的标的。
“在外资看来，开放中的A股承受住了全球市场波动的洗礼，尽管资金出现短期流出，但长期北上资金净流入的态势只是刚刚开始。”吕成称。
香港恒生指数在5月4日曾出现大跌逾1000点的状况，跌幅达到4.18%。有观点认为，这其中可能和当时的南下资金缺位有关。
事实上，今年到目前为止南下资金的流量远超北上资金，与前两年呈现反差。数据显示，年初至4月28日，南下资金总计2380亿元，而北上资金则为353亿元，这也与A/H估值溢价达历史高位、投资者布局估值洼地的心态有关。不过，当前北上资金流入的态势有追赶反超之势。
法巴全球股票衍生品策略主管Edmund Shing称，“我们用了六个不同的市场指标来衡量市场复苏的信号，分别是MACD、50天均线、RSI相对强弱指标、BBB级信用利差、ADL涨跌趋势线、VIX，目前6个指标均已显示欧美市场的复苏信号被触发。”但他认为，由于当前的反弹过快，后续可能有下探风险。