美股就這麼漲回去了？為什麼？
要聞 美股就這麼漲回去了？為什麼？ 2020年5月9日 16:32:53 美股研究社
估計很多朋友肯定會因為上週的文章標題《是時候做空美股了》，繼續説我是反指，所以有必要在這裏進行復盤下。
上週的文章引起了巨大的爭議，但文章的大部分內容基本是對技術形態和業績基本面的分析。所以這裏必須強調下，美股這段時間雖然確實一直在暴漲，但我並不認為那些分析是錯的。
在科技股帶領下，美股最近一個月走出了史無前例的強勁反彈，但企業整體利潤整體下滑了15%以上，漲的更多是市盈率。如今標普500指數的市盈率已經超過公共衞生事件前的歷史新高階段。失業率、企業利潤斷崖式暴跌、GDP數據下滑等等，大盤走勢已經嚴重和基本面相背離。
我對大盤走勢的分析確實存在一些紕漏，單純從技術形態和盈利基本面的角度看問題，忽略了很多事情，並且錯誤低估了美股的強勢。當然，更重要的是，對美聯儲的強大存在誤判。
至於上週關於大盤走勢的預測，我特意在文章最後面進行了分析。這周走勢，並沒有完全按照這個劇本來演，預測大盤走勢本來就是吃力不討好的事，所以必然是有對有錯，但對大盤的預測整體方向目前還是完全正確。
先説對的地方，雖然我在上週的文章裏面預測大盤可能會在5月回調，但對於本週的走勢，我卻説的是先回調4%左右，然後有一波7%左右暴力反彈，也就大盤會漲3%左右。也就是説，我原本就是看漲的，所以説反指的，請仔細看下文章。
我錯的地方，在於低估了美股的強勢。在這周走勢中，大盤確實如預期一樣，來了一波7%左右的暴力反彈，但我沒想到的是大盤僅回調1%就開始反彈，而且更沒能預料到，大盤會在跌破趨勢線之後，還能直接強勢反轉，並且突破前高。現在市場如此狂熱，原本預測的5月底回踩7430支撐線，我徹底沒信心會發生了。
對於接下來大盤基本面的分析，我仍然維持上週的觀點，但具體大盤走勢會怎麼走，這裏就暫時不作預測了。畢竟連巴菲特老爺爺都踏空這一波的反彈，以我對市場的理解，也完全看不懂當前市場的上漲。當我們看不懂的時候，那就跟着市場一起狂歡算了。未來還是繼續迴歸到對個股的分析上，畢竟不管什麼市場，總會有一些個股能跑贏大盤。
技術形態上，眼下三大股指周K均收了一根長陽線，仍然是強烈看漲信號，下週再炒作下中美貿易談判，再公佈幾份比較差的數據，美聯儲和特朗普再喊喊話，可能又是一波無腦暴漲的行情。
當然，這裏還是要給大家提醒下，雖然納指強勢突破壓力位，徹底打破了我原本設想的頭肩頂技術形態，但道指和標普畢竟沒有突破壓力位，仍然有走出頭肩頂的可能性，三大股指的成交量更是萎靡不振，一切都需要走一步看一步。
這裏貼一篇復旦大學經濟學碩士高難飽對美股當前漲勢的分析，這篇文章給我們提供了一個不同看問題的角度，非常有借鑑意義：
公共衞生事件期間股票走勢，“貨幣注水説”和“反彈説”，並沒有抓住問題的要害，似是而非，不得要領。認為2萬億加2.3萬億導致美股上漲，是否意味着20萬億 23萬億，股價可以再漲10倍?如果認為現在市盈率已經夠高了，不應該漲，可是，美股現在還就是穩住，並且漲了一點。各位夥計，到底啥情況?
一、美股當前市盈率
從市盈率角度看，瑞信計算出標普500指數市盈率倍數在4月份最高時達到了19.4倍，已經高於暴跌前的高位，2月份暴跌前是19倍。
經濟衰退時，隨着每股收益下降，股價也會下跌，目前股票走勢沒有反映出2020年每股收益可能下跌50%的預期。到目前為止，已經有9%的標普500指數成分股公司公佈了一季報，其中43%沒有達到市場預期，收益同比下降15%——這還是1-2月，公共衞生事件在美國、歐洲沒有全面爆發時的情況。根據高盛的預測，二季度情況可能更糟糕，標普500指數公司盈利降幅可能是123%。
如果考慮半年報動態市盈率，2020年動態市盈率，現在的股價已經像氫氣球一樣，脱離了市盈率引力的控制，漸飛漸高，快要看不見了。有的哥們搞不明白公共衞生事件邏輯，乾脆認為美股就是賭場。
二、戰爭
公共衞生事件，類似於一場小型戰爭。戰爭時期，股票投資人看的不是市盈率，而是戰爭輸贏態勢。分析二戰期間股市漲跌，對於理解公共衞生事件期間美股漲跌很有啓發。
公共衞生事件一定程度得到控制，新增確診人數不再繼續上漲，同時，部分州開始陸續復工，投資人認為看到勝利的曙光，就敢去推高股價，而不是等公共衞生事件完全控制住之後再去投機。就像巴菲特説的：“當你聽到知更鳥的叫聲時，春天已經快過去了。”——老巴説得對。但這次，知更鳥還沒叫的時候，他先割肉跑了。
另外，經濟增長在二季度將會大幅萎縮，全年將會大幅萎縮，這個壞消息，大家也都有心理準備。看下面這張表。至少在目前看來，暫時沒有更壞的消息了。
四、公共衞生事件之後
1946年，美股開始大幅震盪，2月道指出現10%的大跌，隨後兩個月又迅速上漲14%，在5月底創出新高，隨後兩個月開始震盪下跌，並在單月下跌20%。此後，美股陷入戰後低迷，橫盤震盪三年。股市與債市都陷入蕭條。直到1949年年中，逐步完成從戰時狀態向和平時期的過渡，市場才開始好轉。46-49年這段説明了什麼?戰爭過後，大家冷靜下來，迴歸理性，供給在轉型，需要時間，通脹率又高，股市進入寬幅震盪。
公共衞生事件之後，將會出現的情況是，經濟下滑嚴重，老百姓手上沒什麼錢，工作一開始也不見得那麼好找，上市公司業績一塌糊塗。這個時候，估計股市同樣會迴歸理性，來一輪下跌——或者，略微提前些就來一輪下跌。
然後，至於是寬幅震盪，還是其他走法，那就是另一個話題了。