業績會實錄|瑞聲科技：光學收入同比大增61.7% 各板塊盈利水平將快速提升

5月15日，瑞聲科技(02018)公佈2020年一季度業績報告。報告顯示，該公司一季度實現收入35.6億元人民幣，同比減少5.1%，毛利8.23億元，淨利5300萬元。其中光學業務表現最為亮眼，在疫情的影響下，依然同比大增61.7%。

據智通財經APP瞭解，瑞聲科技雖然一季度整體業績受到疫情衝擊及季節性影響，但各大板塊業務確定性高、增長邏輯明確，外加受益於5G的快速發展，未來將進入快速上升通道。對此，資本市場給出的反應是，當天股價飆升6.49個百分點。

綜合報告來看，瑞聲科技光學業務將保持快速增長，7P等更高規格的塑膠鏡頭，以及獨家的晶圓級玻璃(WLG)產品將陸續量產，鏡頭模組業務穩步推進。聲學技術升級路徑明確，下半年將推出±0.75mm振幅的全新產品;橫向線性振動馬達將進一步向中低端市場逐步滲透，預計全年出貨量增長數倍;微機電系統器件業務今年同樣計劃將產能翻倍。

以下為智通財經APP整理的瑞聲科技業績會問答實錄：

問：怎麼看待一季度業績表現，以及未來發展?

答：受季節性原因及新冠肺炎疫情衝擊，公司生產營運計劃和產能利用率受到嚴重影響，外加疫情帶來的額外非經常性生產成本和經營性費用，進一步影響了公司第一季度業績表現。

二季度疫情趨於穩定，公司各大業務已有更好準備。伴隨着全球智能手機市場開始復甦，尤其是5G手機發展加快，公司二季度業績表現會比一季度更好。

問：疫情對光學業務產能利用率和毛利率有什麼影響?

答：Q1光學業務表現持續增強，但受疫情影響，我們認為Q1光學業績並不能完全反映出我們產能的擴張。如之前所説，6P鏡頭已經和多個客户達成合作，7P鏡頭Q3也在密切推動，Q4有望實現量產。隨着大數據、自動化、精密設備等的運用，產能利用率和毛利率還會進一步提升，我們對光學業務的增長很有信心。

問：疫情會造成持續影響嗎，光學毛利率什麼時候能到40%?

答：Q1毛利率主要還是被2月份的成本影響，2月份我們產出有限，但幾萬工人的工資照付，還有他們回公司的路費、檢測費等等。現在疫情趨於穩定，我們預計lens的毛利率Q2可以到30%，如果6月毛利率能達到40%的水平，第一階段目標就達到了。隨着效率和良率的提升，我們有信心未來突破40%。我們設備的利用率3月份已經上來了，Q2設備利用率和3月一樣維持在較高水平，同時員工效率會有明顯提升。

問：聲學和電磁傳動毛利率一季度下滑較快，是一次性的還是會持續?

答：聲學和電磁傳動毛利率的下跌主要是受工人效率的影響。事實上，2月所有產線都受到工人效率的影響，預計二季度的效率會比3月份至少有雙位數的提升，管理層不認為以上兩個業務毛利率低於40% 是一個長期行為。

問：怎麼看待lens業務第二季度6000萬和第三季的1億的目標，是在搶市場份額嗎?

答：我們肯定是在搶，也必須靠搶市場份額來增長。現在lens的規格還在提升，鏡頭數量也在提升，但我們認為規格提升帶來的價值更大。我們lens的ASP接近4塊，在Q2末、Q3可能會達到4塊以上，我們追求達到4.5-5塊，但暫不預期超過5塊。我們的基本競爭戰略是把塑料鏡頭產能從50kk擴大到60kk甚至80kk(產能投入、員工人數都是確定的，所以產能擴張不會導致成本提升)，通過技術進步和管理效率使產能上升，未來價格的繼續提升要等WLG玻塑混合鏡頭出來。

問：線性馬達今年出貨量在安卓市場預計會倍增，是下半年項目的規劃，還是從上半年市場情況得出的結論?

答： 橫向線性馬達最開始應用在高端手機，但目前已經在往中端走，我們比較確定明年有2億隻的市場，隨着用户體驗尤其是和遊戲體驗的結合，橫向線性馬達未來會是一個比較確定的趨勢，我們單月產量有機會超過1000萬隻。

問：光學模組的投資是不是為了WLG的產品?

答：Lens模組的整合我們是一定要做的。下一步隨着WLG起來，我們會有高像素或者高規格如潛望式的鏡頭推入市場，在推動到市場過程中逐步建立模組能力是公司的重要方向，直接提供模組產品給客户是我們必須要走的路徑。

塑料鏡頭第一階段的投入已經基本完成，現階段需要通過提高效率來提高產能。第二階段目標就是提高WLG產能，明年除了WLG外，包含鏡頭、光學傳動、算法等在內的模組能力構建會是一個重要的方向。

問：塑料鏡頭依舊是當前的行業主流，玻塑混合鏡頭是否已經獲得市場的認可，優勢在哪裏?

答：我們的目標和理想，是通過WLG技術將行業帶入混合鏡頭、玻璃鏡頭領域，給消費者帶來更好的體驗。

從材質上看，玻璃鏡片相對於塑料鏡片，有更好的透光性、更高的折射率、更低的色散，而且耐高温。因此，玻塑混合鏡頭除了可以帶來更高的成像效果外，還可以解決純塑膠鏡頭因為長時間拍照而造成的温漂模糊問題，同時在設計上滿足智能手機輕薄化的趨勢。

瑞聲科技是全球唯一掌握WLG晶圓級光學玻璃鏡片量產技術的公司，在行業中形成了獨特的壁壘。公司已經和主流的智能手機廠商進行密切的溝通，在性能和效果上已經獲得客户認可，我們規劃首先通過平台化可兼容的方式推廣WLG產品，其次做更高端、定製化的推廣，最後做垂直一體化整合。

問：對2020年下半年的展望是什麼?

答：公司對2020年下半年市場的信心更強，我們看到的確定性也更強了。海外市場的影響已經看到了轉折，但能恢復到什麼程度，還要一兩個月來確定。從Q2產能佈局來看，光學是新的，其他業務的設備利用率並不低，Q2主要是把員工的製造效率拉到比3月更高。

新的產品線進展不錯，聲學方面，新的大振幅SLS揚聲器在安卓市場已經把價值或者單價逐步拉回來，今年三、四季度舊產品會被新的品種所取代，帶來價值提升;Haptics方面，安卓會有5000萬隻的規模，明年有希望達到2億隻;結構件方面，公司已經取得最主要的客户合作，和原有的競爭對手並駕齊驅，價值也已經提升了。隨着疫情的確定和需求回暖，我們對下半年的態度比較樂觀。