聊聊5G消費電子和新能源汽車板塊的投資邏輯
一
上證指數今天2734點，市盈率11.56倍，處於12.7%的歷史百分位，無論是從絕對估值，還是歷史相對估值看，當下都是很便宜的，到年底回頭看現在，正是最佳佈局時機。
我曾經在今年1月份市場正處於歲末年初好行情的時候，回顧2019年的投資過程，2019年8月有一個失誤，因為外部摩擦，上證指數不斷下跌，我清晰的記得8月7號上證指數是2733點，因為恐慌所以清倉了，從而錯失了很多後來一路上漲的5G科技股。回頭看當時的估值其實很便宜，心想如果市場再給一次機會，我定會在當時滿倉。
現在市場又回到了2734點，市場再次給了投資者一個機會，這一次你是否敢於克服恐懼，進行中長期的投資佈局呢？我想很多人，應該説絕大多數人依然是不敢，理由有很多，上一次是外部摩擦，宏觀經濟數據差，這一次是疫情全球蔓延，宏觀經濟數據差，看到沒有？其實沒有什麼區別，不管是去年還是現在，還是歷史上每一次大恐慌，我們可以找出各種理由害怕，看似每一次都不一樣，但本質上每一次都一樣。
真正的本質只有二點：
1 不管因為任何事情，股市只要跌到一定程度，估值便宜，都是很好的投資機會，未來一定會漲上去，而且不需要多久，到下半年指數也許就會漲20%。只要你相信經濟不會崩潰，股市不會消失，每次恐慌性下跌都是好機會。
2 但90%的人還是無法克服對當下事件的恐懼，他們依然會選擇空倉或者割肉，然後會在未來股價比現在貴的多的時候再搶回來。
這就是股市二個真正的規律，如果你能戰勝人性，在他人恐慌的低點佈局，在他人興奮的高點撤退，其實你無需懂股票分析，無需懂估值，你只要買指數獲得的收益就會遠遠超過一般人，所以，決定你在股市回報的，有70%來自你的人性，只有30%來自投資知識，説到底，股市只會獎勵那些優秀的人性，這些品質包括：戰勝恐懼和貪婪，耐心，孤獨不從眾。
二
科技股在經過3月份迅猛的下跌之後，大部分估值已經合理，整體來説具備了很好的投資價值。具體來説，要選擇在二季度訂單不會受損，下半年業績可以回補一季度損失，全年業績高預期，同時估值合理的板塊，哪些板塊合適呢？
1 5G消費電子板塊
整體來説，消費電子板塊是受制於疫情的，一季度會因為國內疫情，二季度會因為國外疫情業而績下降。消費電子最核心的產品是手機，當手機的銷量下降，會導致上游的半導體，元器件，精密製造等業績下滑，而且根據歷史數據，還會有放大效應。
因為國內疫情，一月份手機銷量下降58%，二月份下降38%，如果只是國內，三月份估值泡沫擠掉之後，就會重新開始，但沒有想到國外疫情超預期，所以這個悲觀預期會繼續下去。
消費電子板塊的一季度業績可能不好，之所以説可能，因為有些公司一季度業績是不錯的，但不能僅僅看一季度，因為還存在滯後效應，所以可能有些一季度業績有不錯增長的公司，也要小心其二季度業績變臉。
整體消費電子板塊股價真正開始反轉，需要到5月底6月份，因為這時候股價下跌到了一個估值合理的區間，在對下半年業績修復的預期下，所以會開始反轉，當下需要輕倉等待，過程中也許股價有反彈，但不確定性大，風險大於收益。尤其要小心高估值的股票，一旦二季度業績不達預期，還是會下跌的很厲害，當下有很多估值更低的股票可以選擇，他們的安全係數更高。
2 半導體
整體來説，半導體的估值太高，當下正處於擠泡沫過程中。
半導體和電子元器件一樣依賴消費電子的市場景氣度，只有手機，無線耳機，VR等電子產品處於高景氣度的時候，半導體的業績才有保障。同時估值前期高的離譜，所以他下修的速度會更加迅猛，當下無論是二期大基金還是其他利好，都不能改變這個短期趨勢，需要到二季度末國外疫情被控制住，消費電子重新起來後半導體才會迎來機會。
3 汽車板塊
這裏指的是傳統汽車領域，這是當下可以佈局的板塊，邏輯有幾個：
第一， 國內疫情已被控制住，保就業，恢復經濟增長成為第一目標，在房住不炒的背景下，汽車行業作為居民大件消費品，行業足夠大，帶動的就業足夠多，對經濟的恢復有很大幫助，所以必定出政策利好這個板塊，鼓勵居民汽車消費。
鼓勵汽車消費政策已經出台，這就是明確的信號，就像2019年6月6號的5G牌照發放，信號出來後5G科技股一路高歌猛進，當下雖然受到海外疫情整體壓制，但不會改變這個長期趨勢。
第二，汽車行業當下正處於週期反轉向上，從2017年開始汽車行業走下坡路，當年銷量下滑15%，在經過了3年的連續下滑之後，到2019年應該走完了上一個汽車週期，2019年應該就是汽車行業業績最差的時候，根據週期股投資邏輯，就應該在最差的時候投資。
現在開啓了一個新的週期，新週期的核心力量是新能源汽車。
週期一旦開啓，開始的幾年都是向上的，業績越來越好，這是因為在過去幾年低迷期，汽車公司為了生存，會不斷的砍掉不盈利的部門，產品，降低成本，同時不斷推出新產品，增強市場競爭力，甚至會更換公司的高管，重新制定戰略，在這些措施的綜合作用下，企業很快就會扭虧為盈，業績邊際彈性很好。所以在週期底部買入，堅持持有，未來定會有不錯的回報。
第三，汽車股當下的估值都很便宜了，很多公司的市盈率10倍不到，市淨率1倍左右，正處於歷史最低點，所以估值很安全，同時汽車股有不錯的股息率，有的高到7%，疊加未來的業績反轉預期，是不錯的投資機會。
第四，根據政策，低價車會成為補貼的重點區域，這是因為中產階級都已經有車了，只有低收入家庭，農村家庭汽車擁有量還很低，所以有針對性的鼓勵十幾萬以內的低價車消費，所以低價車廠會是受益的對象。比如隸屬於上汽的通用五菱，長安汽車，力帆等。
4 新能源汽車
新能源汽車也屬於汽車板塊，之所以單獨説是邏輯有點不一樣，政策更鼓勵新能源汽車的消費，而且政策已經出台，免徵購置税政策延續二年，這將拉動新能源汽車公司的業績增長。
新能源汽車受益的板塊分為：上游鈷和鋰——動力電池——汽車整車——零部件
之所以鈷和鋰是第一個受益的，是因為：
第一，這二個金屬本身處於向上的週期之中，在經過了前幾年供大於求，價格下降，產能過剩之後，鈷和鋰在消費電子和新能源汽車的帶動下，將漸漸走出低谷。
第二，2月份鈷和鋰的股價達到了一個高峯，XX鋰業市淨率達到近10倍，XX鈷業的市淨率達到近8倍，但3月份也因為疫情而股價大幅度下跌，現在XX鋰業的市淨率回到了2019年8月的最低點2.68倍，XX鈷業市淨率也只有4.2倍，相對一個月前的高點，都下跌了近50%，所以當下在政策的刺激下，是一個不錯的佈局點了。
動力電池
鈷和鋰可以同時用於消費電子和新能源汽車行業，所以這二個金屬的投資價值大於動力電池，動力電池只受新能源汽車景氣度影響，而當下在新能源政策的鼓勵下，動力電池也會迎來不錯的機會，但這個領域會被汽車整車廠壓制，價格的下降速度比較大，同時這個板塊的估值還下降的不夠，在當下整體市場情緒承壓的背景下，需要選擇未來業績確定性高，估值低的公司。
整車廠
整車廠最好同時也要受益於新能源汽車政策，還要符合估值低，分紅高，未來業績反轉概率大這樣幾個邏輯，投資價值才會更大，比如上汽，長安都符合這個特徵。
汽車零配件
主要是特斯拉產業鏈提升了汽車零配件的投資價值，但當下估值非常高，業績彈性不夠好，在產業鏈議價能力不強，所以投資價值不如前幾個。
總的來説，
1 當下無論多麼悲觀，要相信疫情最終一定會被控制，短期的東西不可能改變世界，科技股長趨勢不會改變，同時，各國大放水，這些多出來的貨幣在疫情結束之後去哪裏？當然是股市，因為股市估值足夠低，所以當下佈局是最好的時機，未來股市一定會給你的勇敢以豐厚的獎勵
2 消費電子，半導體在4到5月份是潛伏期，這一輪的“假摔”要到6月份才會結束，因為那時候疫情被整體控制，業績好轉，市場情緒修復，才會迎來第二波主升浪。
3 汽車板塊，尤其是新能源汽車板塊投資價值已經出現，這是因為國內疫情倍控制，要促進消費，政策信號出現了，而汽車板塊估值足夠低，處於週期反轉底部。
具體投資價值，鈷和鋰大於整車廠，大於動力電池，大於零配件。
2020年4月1號