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天風證券指出，一方面，考慮到增量資金比較理性的投資選擇和相對固化的投資風格，低估值板塊估值修復的機會可能更多的存在於部分細分龍頭——即被行業屬性長期壓制了估值、但又具備α屬性的週期類核心資產，這個可能是下半年性價比相對比較高的部分，即便整個低估值板塊的β沒有想象中好，那麼這些具備α屬性的公司，在較低估值買入時，拉長來看，也至少不會跑輸。
另一方面，歷史回溯表明，即便出現全面牛市的估值收斂：第一，高位估值（估值分位>80%）持續的時間可以很長，半年甚至一年以上。當前PB分位在80%以上的行業僅有食品飲料（目前維持2個月）。第二，低估值板塊補漲的過程中，高估值行業通常並未跑輸低估值行業。估值分化峯值之後，低估值行業可能有抬估值的補漲行情，但高估值行業由於有更高的增速，即使估值抬升幅度較小，但漲幅並不比低估值行業差。——因此，不管是短期還是長期，對於核心倉位，仍然建議保持對消費和科技龍頭的超配，下半年如果由中美關係反覆、疫情反覆、美股波動導致的情緒式下跌，都是對消費和科技核心公司再配置的機會。
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責任編輯：陳悠然 SF104