又一地產巨頭隕落！總負債超1900億，股價暴跌80%

　　文章來源：財經鋭眼

　　A股一路飄紅，板塊輪番上漲，地產股泰禾集團趁機收穫3個漲停。

　　投資者還來不及高興，泰禾集團就潑下一盆冷水，公司出現首隻債券違約。

　　目前，泰禾集團總負債超1900億元，這座債務大山，公司能否順利移除？

　　一

　　股價連續三個漲停後，泰禾集團（000732.SZ）就爆雷了。

　　7月7日，泰禾集團公告稱，公司2017年度第一期中期票據（簡稱“17泰禾MTN001”）未按期兑付本息，構成實質違約，涉及本息金額達16.125億元。

　　17泰禾MTN001發行於2017年6月，發行票據價格100元，總額15億元，發行利率7.5%，期限為3年。

　　值得注意的是，這是泰禾集團旗下債券首次出現違約。外界擔心這只是開始，此後泰禾集團很可能出現債券違約“連環炸”。

　　此前，泰禾集團已經出現大額借款逾期，截至2020年6月12日，公司已到期未歸還借款金額達235.58億元。

　　企查查顯示，因子公司未履行還款義務，泰禾集團和實控人黃其森，被列為失信被執行人，還被限制高消費。

　　泰禾集團債券違約早有徵兆，7月3日，東方金誠稱，17泰禾MTN001償付存在重大不確定性，將泰禾集團主體信用等級由AA-下調為BB，評級展望為負面；將相關債項由AA-下調為BB。

　　無獨有偶，就在7月3日當天，聯合資信也將泰禾集團主體和相關債項的信用等級由AA-下調為BB，評級展望為負面。

　　目前，泰禾集團國內存續債券7只，存續規模89.16億元，其中5只債券將於一年內到期，餘額合計為59.16億元。

　　此外，泰禾集團還存續6只境外債券，總規模達15.04億美元，其中4只債券將在一年內到期，餘額合計達8.79億美元，摺合人民幣約61.67億元。

　　泰禾集團境外債券融資成本較高，2019年新發行的3只債券票面利率均高於11%，最高竟然達到15%，堪比“高利貸”。

　　粗略一算，泰禾集團年內到期的債務規模超120億元，但目前公司賬面貨幣資金僅有55.53億元，資金缺口明顯。

　　二

　　在資金吃緊的同時，泰禾集團旗下網紅盤爆出停工問題。

　　今年6月8日，泰禾集團登上微博熱搜，原因是泰禾·北京院子二期的500多位業主聯合發文，隔空喊話公司董事長黃其森。

　　公開信稱，泰禾·北京院子二期長期停工，施工進度嚴重滯後，在業主們多方投訴後，只是勉強部分復工，合同約定明年6月交房，現在一半工程還沒出地面。

　　不僅如此，施工方還不時傳出消息，泰禾集團已拖欠數億工程款，再不給錢就停工走人！卑微的業主們只好找泰禾集團談判，但公司以資金緊張為由，多次失信於業主。

　　目前來看，工程爛尾幾乎成了定局，而買房的業主們，絕大部分是賣房置換，如果房子不能如期交付，將面臨無家可歸的悲慘結局。

　　業主們聲稱，他們交的房款足夠蓋房子了，但工程如此這般引人質疑，他們懷疑泰禾集團違規售房，甚至挪用監管賬户鉅額資金。

　　值得一提的是，泰禾·北京院子二期曾是名動京師的網紅盤，一經推出就備受追捧，甚至出現“一院難求”的熱銷場面，如今淪落至此，實在令人唏噓。

　　但泰禾集團的麻煩不止於此，2019年，泰禾集團全口徑銷售金額為808.7億元，僅完成銷售目標的一半，跌出全國房企銷售前20名榜單。

　　銷售慘淡導致公司業績下滑，2019年，泰禾集團實現營收236.21億元，同比下降23.77%；歸屬淨利潤4.66億元，同比下降81.74%。

　　今年一季度，受疫情等因素影響，房企銷量跌至冰點，泰禾集團也未能倖免，營收大幅下滑超九成。

　　2020年一季報顯示，泰禾集團實現營收4.8億元，同比大跌93.57%；歸屬淨利潤為-5.64億元，同比驟降157.99%，而去年同期盈利9.72億元。

　　三

　　泰禾集團成立於1996年，總部位於福建省福州市，主要從事住宅地產和商業地產的開發，目前已發展成一家集地產、金融、文化等多元化佈局於一身的大型企業集團。

　　泰禾集團旗下以“院子”、“大院”系列為核心品牌的高端住宅，和以“泰禾廣場”“泰禾新天地”“中央廣場”為核心品牌的商業地產，在全國都有不小的知名度。

　　泰禾集團老闆黃其森，是地地道道的福建人，也是一位少年天才，15歲就考上了福州大學，畢業後在銀行工作多年，善於資本運作，也有福建人“愛拼才會贏”的性格特點。

　　2010年，在黃其森主導下，泰禾集團借殼福建三農登陸資本市場，成為當年唯一上市的房企。2013年，泰禾集團開始全國擴張，一路拿下不少地王，被外界譽為“地王收割機”。

　　2017年，泰禾集團成功躋身“千億俱樂部”。2018年，黃其森趁機提出兩千億銷售目標，但當年泰禾集團僅實現銷售額1300億元，黃其森慘遭“打臉”。

　　究其原因，大概是“泰禾＋”戰略惹的禍。2018年，泰禾集團積極進軍商場、社交、醫療、文化、教育等多個領域，瘋狂擴張需要大筆資金支持，最終導致公司債台高築。

　　最新財報顯示，泰禾集團總資產為2334.25億元，總負債為1900.46億元，淨資產為333.79億元，資產負債率達85.06%，淨負債率達275%，處於行業高位。

　　截至今年一季末，泰禾集團流動負債有1581.7億元，其中一年內到期的非流動負債達607.4億元，一年內到期的短期負債達672.4億元，短期償債壓力巨大。

　　四

　　為緩解流動性危機，泰禾集團和黃其森幾乎無所不用其極。

　　除了銀行借款和債券融資，泰禾集團還有2次租賃融資，15次應收賬款融資，2次定增，32次信託融資以及69次股權質押。

　　截至目前，泰禾集團控股股東泰禾投資累計質押12.07億股，佔其持股總數的99.07%。此外，黃其森妻子葉荔和胞妹黃敏股權質押率分別達到99.99%和95.15%。

　　此外，泰禾投資及一致行動人共有15.6億股份被司法凍結，佔泰禾集團總股本的62.69%，除黃敏名下33862股未被凍結外，大股東及一致行動人持股全部被凍結。

　　2019年，泰禾集團開始賣股求生，先後將廣州增城兩個項目的部分股權出售給世茂房地產和五礦信託。交易完成後，泰禾集團在兩個項目的持股比例降至1%。

　　今年6月22日，泰禾集團又將增城兩家地產公司各19%的股權出售給五礦信託，交易總對價10.99億元。但對於千億規模的總負債而言，賣股權得到的資金只是杯水車薪。

　　泰禾集團糟糕的基本面，也影響到了公司股價，2018年至今，公司股價已較歷史高位跌去近80%（不復權），公司總市值僅剩167.5億元。

　　首隻債券違約後，泰禾集團和黃其森也在想方設法維穩，解決方案大致包括以下三項：

　　一是繼續將“促銷售、抓回款”作為一切重點工作的核心，不斷加大項目銷售和回款力度；

　　二是引入戰略投資方，此前傳出的接盤方包括金茂、萬科、保利等，但至今沒有一家敲定；

　　三是與金融機構或債權人協商，適當放寬還款期限，為化解債務危機爭取更多的時間。

　　目前來看，引入戰略投資者或是不錯的選項，黃其森也表示可以讓出實控人之位。不知債台高築的泰禾集團，能否等來自己的“白衣騎士”。