5月17日，肇民科技（301000.SZ）公告稱，公司將首次公開發行股票並在創業板上市。本次發行數量 1333.35萬股，發行價格為64.31元/股。
肇民科技是以特種工程塑料的應用開發為核心，專注於為客户提供高品質工程塑料精密件的製造商，主營業務為精密注塑件及配套精密注塑模具的研發、生產和銷售。
根據此前披露的招股書顯示，肇民科技本次IPO擬募集資金為5.04億元。然而，這一數字遠超過了公司的總資產。根據公司的招股書，2018-2020年肇民科技的資產總額分別為2.46億元、3.14億元、4.45億元。
另外，在本次IPO的背後，肇民科技還存在着上市前大額分紅、公司高管超半數“低學歷”、研發能力遭質疑等多個飽受詬病的事項。
無視資金缺口“大手筆”分紅8000萬
肇民科技在招股書中處處透露自己頗為“缺錢”。
公司在招股書中提到的“競爭劣勢”僅有2條內容，均和“缺錢”有關，分別為生產及資金規模劣勢、融資渠道劣勢。
肇民科技表示，公司目前主要經營場地均為租賃取得，此外，在機器設備的整體投入規模上，公司與同行業上市公司的差距較大，難以通過規模優勢建立競爭地位。
在本次募集的5.04億元中，肇民科技計劃用1億元補充流動資金，公司也通過一系列的表格預測了未來經營將產生的資金缺口，以此證明補充流動資金的必要性。然而，在2019年、2020年公司卻分別進行大額分紅，累計金額達到8000萬元。
招股書顯示，肇民科技本次募集資金主要用於汽車精密注塑件、汽車電子水泵及熱管理模塊部件生產基地建設項目；研發中心建設項目；上海生產基地生產及檢測設備替換項目；補充流動資金。
對於補充流動資金的必要性，肇民科技表示，本次募集資金補充流動資金後，為公司實現業務發展目標提供了必要的資金來源，保證了公司研發和生產經營的順利開展，將有利於公司提高技術研發實力、擴大業務規模及優化公司財務結構，從而提高公司的市場競爭力。
對此，肇民科技還列出表格對2021-2024年各項目金額進行預測。同時，公司預測2024年末流動資金缺口將達到3.91億元。
在這種情況下，肇民科技卻連續兩年進行了大手筆分紅。2019年，肇民科技進行現金分紅4500萬元；2020年，進行現金分紅3500萬元。
而肇民科技2019年-2020年的歸母淨利潤分別為7186.78萬元、1.04億元，分紅佔當期的歸母淨利潤分別為62.61%和33.54%。
另外，值得注意的是，根據肇民科技披露的招股書，公司在2017年、2018年均未進行現金分紅。肇民科技聲稱流動資金缺口大，但卻在上市前夕進行大額分紅，其IPO的真實意圖不禁讓人懷疑。
研發能力遭質疑研發人員兼職銷售
在招股書中，肇民科技這樣介紹自己的核心技術情況：“公司專注於功能性精密注塑件在汽車、家用電器等領域的應用開發，核心技術產品研發主要圍繞在高精密度、高品質、高附加值的核心功能部件展開。公司主要產品的生產技術成熟，具備大批量生產能力。”同時，肇民科技還表示，公司開展了新能源車領域項目和民用航空領域項目。
作為一家新材料企業，肇民科技獲得了高新技術企業、金山區企業技術中心等證書。然而，這一份證書的背後，到底存在多少貨真價實發研發能力，還需要打一個問號。
截至2020年12月31日，公司的研發與技術人員為63人，佔總人數的17.85%。但在這60多個研發人員當中，至少有一半以上的人員學歷在本科以下。
招股書顯示，截至2020年12月31日，公司員工的學歷在本科及以上共31人，佔總人數比例為8.78%；大專、中專或職高共105人，佔比為29.75%；高中及以下共217人，佔比為61.47%。
圖/招股書
更令人疑惑的是，在這63人的研發團隊中，還有一部分人員兼職銷售職位。
肇民科技在招股書中解釋道，研發人員存在兼職銷售的情況，主要是受到“定製化”業務特點的影響。
和同行業對比來看，肇民科技的總規模、研發能力也均低於行業內的競爭對手，如蘇奧傳感、天龍股份、橫河模具、京威股份、愛柯迪等。
但從實際情況來看，截至2020年末，肇民科技在新能源汽車領域的研發項目僅有兩個，分別是汽車熱管理模塊的研究、汽車電子水泵葉輪的研究。而民用航空領域的研發項目尚無。
從新能源車以及民用航空領域項目的實施情況來看，肇民科技財務數據顯示，2018-2020年，公司新能源汽車產品銷售收入分別為85.40萬元、130.10萬元和860.95萬元，佔營業收入的比重不超過2%，尚不足以支撐汽車領域業務規模的穩定性。
民用航空領域，公司更是表示“尚無在手訂單，也尚未產生收入”。
“家庭主婦”任董事多位高管履歷有瑕疵
除了研發人員低學歷以外，肇民科技的董監高也普遍是低學歷。
招股書顯示，出獨立董事以外，肇民科技的董監高及核心技術人員共12人。其中，董事會成員除獨立董事外共4人，董事長兼總經理邵雄輝、董事兼副總經理孫樂宜均為大專學歷，董事兼副總經理、董秘肖俊為碩士學歷，董事石松佳子（日本籍）為大學學歷，招股書上披露的履歷顯示，2000年8月至今，為家庭主婦，2019年5月至今，擔任肇民科技董事。
監事會成員共3人，其中有1人為大專學歷，另外2人為中專學歷。高級管理人員共5人，除了兼任董事的邵雄輝、孫樂宜、肖俊以外，其餘兩人為副總經理黃曉菊，本科學歷；財務負責人李長燕，本科學歷。
其他核心成員共4人，其中一人兼任監事會成員，學歷大專，另外三人學歷也均為大專，擔任的職位有開發部項目工程師、模具部經理、開發部工藝工程師等。
另外，肇民科技的多個高管的履歷中存在着與資料不符的信息。
公司的監事謝海茂曾於2002年3月至2006年12月任珠海繼創電子科技有限公司模具部模具補師、模具鉗工組長，而根據企查查數據顯示，珠海繼創電子科技有限公司於2005年3月14日成立。
圖/企查查
公司的財務負責人李長燕曾於1997年9月至2005年6月任上海君威電子科技有限公司財務科成本會計，但根據企查查數據顯示，這家公司於2001年12月20日成立，並於2013年1月25日註銷。
圖/企查查
公司的核心成員模具部經理歐華武曾於2005年11月至2007年2月任職於上海翔亞電子科技有限公司模具部，而根據企查查數據顯示，這家企業成立於2014年11月27日。
圖/企查查
由此可見，肇民科技多位高管都曾任職於“成立前”公司。那麼，無論肇民科技是否真的存在高管履歷造假，至少都説明了公司管理尚需規範。
產能“閒置”四分之一
董秘稱募投後淨資產收益率將降低
肇民科技招股書顯示，擬募集資金5.04億元，其中2.65億元用於“汽車精密注塑件、汽車電子水泵及熱管理模塊部件生產基地建設項目”、5809.25萬元用於“研發中心建設項目”、8065.35萬元用於“上海生產基地生產及檢測設備替換項目”。
實際上，肇民科技本次公開發行股票數量為1333.35萬股，發行價格為64.31元/股，預計發行人募集資金總額約為8.57億元。這一數字遠超過了公司的總資產。根據公司的招股書，2018-2020年肇民科技的資產總額分別為2.46億元、3.14億元、4.45億元，相當於從資本市場上“再造”將近兩個肇民科技。
儘管超額募資，但肇民科技計劃注資2.65億元的生產基地建設項目就能產生多少回報尚是未知數。從招股書數據來看，從2017年開始，肇民科技的產能利用率連年下降。2017年，公司產能利用率為95.16%，到2019年和2020年，產能利用率已經下降到75.10%和73.65%。在目前產能尚餘四分之一空閒的前提下，2.65億投資的生產基地又將如何充分利用？
圖/招股説明書
實際上，肇民科技董事會秘書、董事、副總經理肖俊也在回答投資者提問時表示，由於募集資金投資項目需要一定的建設期，在短期內淨資產收益率因財務攤薄會有一定程度的降低。
除此之外，鉅額的應收應付也是當下擺在肇民科技面前的問題。公司招股書顯示，2021年末，公司僅應付賬款就將達到1.1億元，同時，根據招股書，報告期內，公司各期末應收賬款餘額分別為 9,332.66 萬元、13,155.98 萬元 和 19,359.68 萬元，佔各期資產總額的比重分別為 37.97%、41.94%和 43.54%。鉅額的應收、應付賬款將對公司現金流帶來壓力，伴隨着本次公開發行，這些壓力將從公司本身轉為由投資者與公司共同承擔。