智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，新亞強（603155.SH）苯基下游深加工延伸，細分領域持續領跑。預計2021-2023年實現營收9.46/12.52/16.36億元，實現歸母淨利潤2.90/3.76/4.86億元，對應PE分別為20X、16X、12X，三年淨利複合增速46%，今年PEG為0.44，行業賽道稀缺且具有高成長，建議給予30倍PE，對應市值86.95億。首次覆蓋，給予“買入”評級。
東北證券指出，乙烯基雙封頭作為封端劑主要用於乙烯基硅橡膠、乙烯基硅油等有機硅深加工產品，新能源汽車滲透率的逐步提升將成為下游需求的重要增量。
東北證券主要觀點如下：
功能性助劑為主、苯基氯硅烷為輔，打造有機硅細分領域領先企業。公司功能性助劑包括六甲基二硅氮烷、乙烯基雙封頭、硅醚等產品。苯基氯硅烷包括苯基三氯硅烷、二苯基二氯硅烷。經過30年持續研發和技術投入，公司已成為有機硅功能性助劑領域領跑者。公司產品質量優異、性能穩定，應用已經延伸至醫療、電子、航天、新能源等十餘個高精尖領域，產品精細化程度處於行業領先地位，目前已與美國邁圖、日本信越和印度太陽製藥等大型有機硅生產和製藥企業保持穩定的合作關係。
深耕中間體環節，功能性助劑需求面廣，亮點多。公司圍繞中間體環節開拓了功能性助劑產能12000噸，代表產品是六甲基二硅氮烷和乙烯基雙封頭。六甲基二硅氮烷受益於氣相法白炭黑、醫藥合成和電子半導體等需求拉動。2020-2026年全球氣相法白炭黑市場預計複合增速6.35%達到23億美元，醫藥領域作為醫藥基團保護劑，具有安全穩定、易結合易脱除等優勢被大量應用於頭孢菌素、盤尼西林等領域；電子半導體領域作為清洗劑和刻蝕劑被廣泛應用。乙烯基雙封頭作為封端劑主要用於乙烯基硅橡膠、乙烯基硅油等有機硅深加工產品，新能源汽車滲透率的逐步提升將成為下游需求的重要增量。成本端伴隨DMC產能擴張潮，核心原材料三甲基氯硅烷供給逐漸富餘，對功能性助劑的盈利改善形成利好。
苯基單體滿足特種性能需求，下游深加工打造全產業鏈。苯基氯硅烷能滿足耐高温、抗輻射、絕緣等特種性能需求，在航空航天、新能源汽車、LED等市場逐漸放大應用。IPO募資包含了苯基氯硅烷下游深加工，涵蓋苯基單體、苯基中間體、硅樹脂、硅油、硅橡膠等多品類，旨在打造苯基有機硅全產業鏈，一是豐富產品結構規避風險，二是規模化、一體化提升綜合競爭力。
風險提示：產品價格下跌；在建工程不及預期；需求下滑風險。