高瓴資本清倉蔚來、理想，張磊究竟在擔心什麼？

近日，一則高瓴資本清倉蔚來的消息成為了春節假期的頭條新聞。作為多年來追隨蔚來的鐵桿“金主”，持股比例最高達7.5%、蔚來汽車的第三大股東張磊為何要套現離場？這成為了牛年汽車資本大局中的第一個瓜。

2月14日，高瓴資本向美國證券交易委員會（SEC）遞交文件，截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來汽車股份。也就是説，在去年的第四季度，張磊已經清倉了蔚來股份。早在２０１５年，張磊就入局蔚來，蔚來A輪融資中高瓴資本曾領投1億美元。而２０１９年的第二季度，高瓴資本曾增持蔚來至4193.8286萬股。但２０１９年第三季度，張磊已經開始大幅度減持蔚來股份，高瓴資本減持蔚來至1336.8900萬股，減持幅度達68.12%。

值得注意的是，張磊並不僅僅是清倉了蔚來汽車，而且也同樣清倉了中概股的理想，還減持了小鵬。

作為中國投資界的教父級人物，自視為巴菲特信徒的張磊是去年呼聲最高的投資者，其撰寫的《價值》一書更使得其聲名鵲起。但為何對一手扶持的蔚來、理想和小鵬選擇了”斷舍離“？這背後究竟有着怎樣的資本邏輯。

一個細節是，高瓴在新能源板塊上，重注投資了隆基股份，通威股份，寧德時代，恩捷特公司和港股的信義能源等光伏和鋰電企業。這似乎印證出高瓴在這一領域的重倉邏輯改變。

而雖然遭到了張磊的清倉，但作為特斯拉概念股的上述三家股價，呈現出冰火兩重天的境地。就在上週二，受其即將進入美國市場傳聞的影響，蔚來汽車股價大漲。2月4日，蔚來汽車同意通過附屬公司從投資者手中收購蔚來中國3.305%的股權，總對價為55億元人民幣。蔚來汽車還同意以100億元人民幣認購蔚來中國的新增註冊資本。

與張磊告別的李斌，繼續擁抱合肥政府。去年4月，曾獲得合肥政府牽頭實體10億美元的現金注資，而最近，蔚來官宣，將與安徽省合肥市政府合作，共同建設一個新能源汽車產業園。理想則２０２１年牛年不利。交付數據顯示，理想1月交付量環比下降12%。而股價應聲下跌，理想汽車股價週二早盤大跌逾5%。

目前，蔚來市盈率達到令人恐怖的47.4倍。傳統汽車製造商福特和通用汽車的交易市盈率不到0.7倍。股亞馬遜和Netflix的市盈率分別為4.8倍和9.6倍。而小鵬汽車的市盈率約為2021年預期銷售額的15.6倍。

華爾街券商們對於這三家股價也給了不同的預期。高盛分析師對理想汽車給予了買入評級，並給予蔚來持平的評級。他將理想的股票目標價設定為每股60美元，對蔚來汽車股票的目標價設定為每股59美元。瑞銀（UBS）分析師對小鵬的股票評級定為持有，目標價為59美元。大和證券分析師對小鵬汽車的初始評級為賣出，目標價為32美元。

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