這次不一樣？華爾街重拾一度備受冷落的20年期美國國債

智通財經APP獲悉，自美國政府於2020年重新推出20年期國債以來，購買該資產的債券投資者屢次受挫，但現在他們似乎傾向於認為，這一次會有所不同。

PGIM Fixed Income等基金管理公司就希望通過搶購20年期國債來獲取超額回報。目前，20年期國債的收益率比30年期高出15個基點左右。資產管理公司預計，隨着美國財政部的發行計劃和美聯儲緊縮週期接近尾聲的預期推動這一收益率差收窄，他們將能夠從中獲利。

自20年期國債重新發行以來，相對於更大的首次拍賣規模，20年期國債一直受到需求低迷的困擾，從而導致其收益率往往高於10年期和30年期國債。然而，隨着美國財政部在2021年底至去年11月期間削減了供應，這種表現不佳的情況得到了控制。上週，美國財政部表示，在增加拍賣的計劃中，它將以相對較小的增加幅度發行20年期國債。

週三，在美國財政部按照再融資計劃發行10年期國債後，10年期國債收益率約為4.01%。與此同時，20年期國債收益率為4.33%，30年期國債約為4.18%。

PGIM基金經理Michael Collins表示：“你會想盡可能多地持有20年期國債。”並補充道，20年期國債“很便宜，如果你做空10年期和30年期國債，做多20年期國債，你就能從中獲利”。

據悉，美國財政部在1986年放棄20年期國債後，於2020年再次開始發售，試圖擴大其投資者基礎。

上週，該部門自2021年以來首次增加了季度再融資債券發行規模，以幫助為不斷膨脹的預算赤字提供資金。美國財政部制定了在未來幾個月內提高不同期限債券發行量的計劃，但7年期和20年期國債增加發行幅度較低。

摩根大通表示，考慮到這些情況，投資者可能會策略性地買入“長期廉價”的20年期國債，因為他們預計收益率溢價將壓縮。

摩根大通美國政府債券策略主管Jay Barry表示：“自大約三年半前恢復以來，20年期國債一直是人們關注的熱點，我認為，部分原因是投資者過去在20年期國債領域受到了打擊。20年期國債可能會得到很好的支持，特別是因為即使拍賣規模不斷增加，美國財政部在20年期國債方面的發行規模增加幅度也低於其他債券。”

自接近去年10月份觸及的週期高點以來，整體收益率在過去一週也有所下降。最新的峯值出現在美國財政部採取措施增加票據和債券銷售的雙重打擊下，隨後惠譽評級下調了美國的信用評級。上週末，由於美國就業增長放緩的跡象，買家開始出現。

週四，美國勞工統計局將公佈7月CPI數據，如果數據顯示疲軟，可能會延長收益率的跌勢。經濟學家的預測中值顯示，7月CPI預計將以3.3%的年率增長，這是自2022年6月以來的首次加速。核心指標——不包括食品和能源價格——預計將從4.8%降至4.7%。

Richard Bernstein Advisors的Michael Contopoulos認為，投資者大舉避險可能會促使20年期國債收益率向30年期國債收益率靠攏，而較短期限國債相對缺乏流動性將加劇這一趨勢。

該公司固定收益部門主管Contopoulos在接受採訪時表示：“人們會爭先恐後地投資一項目前並非人人都喜歡的資產。這可能真的會導致收益率大幅下跌。”