受益於寬鬆貨幣環境和較低的風險偏好,今年國慶節以來中短債基金受到資金的持續淨流入,20只中短債基金密集公告“閉門謝客”,讓限購的中短債基金數量佔比超過四成。
多位業內人士對此表示,在今年A股市場劇烈震盪環境中,中短債基金成為市場中相對稀缺的正收益產品,持續受到資金的追捧。但在當下利率環境下,中短債基金收益率難以超越去年水平,各家公募將通過提升自身專業能力,深挖信用和個券,適度參與波段等舉措,力爭創造更好的投資回報。
資金申購踴躍
已有51只中短債基金實施限購
10月22日,凱石基金髮布公告稱,為保護基金份額持有人利益,保持基金平穩運行,基金管理人決定自2022年10月24日起,暫停凱石岐短債基金直銷方式及各代銷機構的大額申購、轉換轉入、定期定額投資業務,即單日單個基金賬户累計申購、轉換轉入及定期定額投資本基金的金額超過1億元(不含1億元),基金管理人將有權部分或全部拒絕。
包含凱石岐短債在內,進入10月份以來,還有財通資管鴻益中短債、新華鑫日享中短債等總計20只短債基金實施了暫停大額申購舉措,單日申購上限從100萬元至2.5億元不等。
Wind數據顯示,截至10月22日,全市場共有51只(份額合併計算)中短債基金實施了暫停申購或暫停大額申購,在短債基金數量佔比40.16%。
而實施限購的產品中,不少產品業績優秀,比如華泰紫金豐利中短債、華富吉豐60天滾動持有今年以來收益率都超過5.5%,單日限購金額分別為1萬元、2萬元。目前單日限購100萬元的東證融匯禧悦90天滾動、財通資管鴻啓90天滾動持有中短債等多隻產品,今年收益率也超過4%,遠超行業平均2.37%的收益率水平。
“限購一定程度可以緩解資金配置壓力,保護了存量客户利益。”嘉實匯鑫中短債基金經理王立芹表示,今年以來受資金面超預期寬鬆影響短端利率下行顯著,1Y、3Y國開債收益率較年初下行43bp、24bp,整體處於2020年疫情以來的低位,在短期利率下行節奏放緩的背景下,限購有利於保護存量客户利益。
多位業內人士還告訴記者,在今年權益類市場劇烈震盪的市場環境中,短債基金等固收類基金成為市場稀缺的正收益產品,持續受到避險資金的追捧。今年國慶節以來,這類品種繼續出現明顯的資金淨流入現象。
華富吉豐中短債基金經理倪莉莎表示,今年短債基金受益於寬鬆的貨幣環境和市場較低的風險偏好,呈現規模的較快增長。同時理財淨值化整改後,銀行理財資金也更多參與短債市場,助推了短債資產規模的進一步上漲。
滬上一位公募市場部負責人表示,他所在的公募中短債基金零售數據較好,在國慶節後普通投資者淨流入資金較多,為了避免短期規模大漲攤薄投資收益,目前他們公司旗下短債基金實施了每天限購2萬元的大額限購舉措。
北京一位公募市場部人士也稱,近期他所在公募的短債基金也出現了較多個人投資者大額申贖的情況,為了基金的穩健運作,避免對淨值造成衝擊,公司也對旗下的短債基金實施了單日限購1萬元的舉措。
“我們公司旗下部分中短債基金也保持淨申購的增長勢頭,資金對短端債券資產具有較強的配置需求。”北京一位公募基金經理也稱。
公開數據也顯示,在今年A股市場大幅震盪中,中短債基金等穩健收益品種獲得資金的追捧,基金管理規模也快速攀升。截至2022年中報,全市場125只中短債主題基金管理總規模3300.49億元,比去年末規模增長1565.16億元,上半年規模激增90.19%。
今年收益率將低於去年
公募多策略提升投資收益
Wind數據顯示,截至10月21日,今年以來短債基金平均收益率為2.37%,而去年全年該類基金平均回報為3.26%,從短債市場行情和收益率預期來看,多位基金經理表示,今年短債基金可能在收益率上無法超越去年水平,但各家公募仍將通過深挖信用和個券,提升產品的投資回報。
“當下利率環境下,中短債基金收益率難以超越去年。”國投瑞銀基金固定收益部總經理李達夫表示,從產品定位上,中短債基金依然具備較好投資價值。特別是總體市場收益率呈現震盪的情況下,中短債基金由於久期較短,但具備一定的票息收益,能夠給投資者帶來相對穩定的收益。
嘉實基金王立芹也表示,在今年資產荒背景下,短債靜態收益顯著下行,同類基金平均回報弱於去年同期,但展望後市基本面弱修復背景下貨幣政策不具備提前收緊的基礎,短期資金利率預計仍將維持低位,短端依然具備配置價值,比如税期疊加政府債繳款過後資金利率仍維持低位,則市場寬鬆預期將進一步強化,短債類資產或再次迎來做多機會。
雖然今年相比去年短期債券的絕對收益率水平更低,但各家基金管理人將利用自身信用債研究的專業能力,適度參與波段和趨勢性機會,為旗下短債基金爭取更好的收益。
華富基金倪莉莎表示,考慮到短債產品更多面向個人投資者,風險偏好較低,產品對回撤的要求更為嚴格,因此在久期上不會為了收益而放大敞口,還是以匹配短債產品的定位為優先。槓桿上比較靈活,例如在看好債券的時點利用槓桿提前儲備配置資產,而在市場情緒相對過熱的時候降低槓桿,從而提高組合抗風險能力。
“總體上組合會在個券、信用挖掘方面下更多功夫,從而提高組合靜態,相應的才能有效提高槓杆效率。”國投瑞銀基金李達夫也稱,隨着收益曲線短端的下行,票息空間受到較大壓制;另一方面,如果期限太長,久期風險暴露會相應提高。因此,我們組合構建的過程中需要平衡好長短資產的匹配,目標是在組合層面對久期不能暴露過高,否則淨值穩定性會下降。
王立芹也稱,當前短債市場利率處於低位,但受益於寬鬆資金利率,短端套息空間仍在,組合將維持較高槓杆水平和中等久期,底倉部分精選信用債個券,在控制信用風險前提下提升靜態票息,賺取資金利率低位帶來的確定性套息收益。交易倉位在努力規避久期風險的同時,密切關注經濟基本面高頻數據及資金面情況,根據後市研判擇機參與波段交易。