昨天看到興業證券全球首席策略分析師張憶東説：現在的軍工很像前兩年的新能源車，去調研的一線部分沒上市的軍工企業，得到的反饋是幾十年從來沒見過的這麼好的訂單和景氣度，但是市場沒有反應。
説像新能源車，有點過了。一個是從0到1到10再到20、30、50的過程，估值、故事可以無限遐想；一個是從10到20，業績、估值是可算的，或有溢價，但想象空間有限，這就是最大的區別，而且軍工行業是有特殊屬性的。
但訂單和景氣度確實是在上升，這點在今年開始關注軍工行業的時候就説過，當時説了三點邏輯：
第一，從基本面角度看，2021-2023年，由於客户長協合同及預付的落地，軍工行業的增速，相較其他成長性行業較為突出。
第二，在《軍隊裝備條例》重新修訂後，軍工行業最被市場詬病的現金流、交付確認問題都已大幅改善，要提高大夥的積極性了！從去年三季度開始，部分軍工企業的業績明顯改善，扣非淨利大幅增長。
第三，曾經公募在這塊的配置相對比較少，因為大家覺得這個行業沒什麼錢賺，企業成長性有限，但現在行業業績改善的拐點預期已經出現。
市場已經反應兩個多月了，並不是沒有反應，只不過侷限在部分個股如沈飛、晨曦等，國防軍工板塊指數已經接近前高。想參與可以考慮博弈後排補漲的邏輯，尤其一些上游材料，中報的業績可能不錯。產業鏈的梳理可以參考下圖：
週三指數震盪攀升，新能源、科技、週期有色等王者歸來！可以説都是在預期之內。對於新能源大漲，短期的博弈點就是下週二st鹽湖的復牌，我預計會吸引不少板塊內的活躍資金去參與，所以在此之前，比如週五前後，仍要預防盤中波動，衝高依然可以考慮適當落袋為安。
消費白馬的觀點不變，看似跌了很多，但估值依然不便宜。比如茅台，現在兩萬億的市值，假設2021年540億的淨利，那麼40倍市盈率，便宜嘛？再比如恆瑞，3600億市值，如果集採對其影響有限，今年淨利潤能維持在70-80億區間，那麼估值也有45倍。
只能説是合理估值上限，但性價比還是缺點，尤其當前的風口不在這，這是關鍵！