大象新聞記者 米方傑
連日來，圍繞茅台的熱議不斷，一方面是貴州茅台酒股份有限公司3月31日發佈的2021年年度報告顯示，去年茅台營收再創新高，達1061.9億元。另一方面則是剛剛上線的茅台新電商平台的“i茅台”，上線三日申購人數均超過了220萬人，而與超高人氣相對應的則是極低的中籤率，在不少門店都存在數萬人搶三五瓶茅台的情況。茅台何時會降温，其新電商平台究竟是在抑制炒作還是在添柴加火呢？
【聚焦1】實現日賺1.4億元的“小目標” 貴州茅台年收突破千億元
3月31日，貴州茅台發佈了2021年年報。作為中國白酒的一面旗幟，貴州茅台一直以來都備受矚目，其最新發布的2021年財報更是引發了行業關注。
貴州茅台財報顯示：2021年實現營收1094.64億元，較上年同期增長11.88%；
而歸屬於上市公司股東的淨利潤為524.60億元，同比增長12.34%；其總資產也達到了2551.68億元，同比增加19.58%......
可以説，貴州茅台財報的信息量很大，去年，貴州茅台不僅年收首次突破千億元，成為中國白酒上市企業中，唯一實現這個目標的公司，更是實現了讓不少企業難以企及的日賺1.44億元的“小目標”。
記者留意到，根據目前已經披露2021年財報的幾家A股上市白酒企業中，貴州茅台在營收和淨利潤上，都超過了五糧液、捨得酒業和瀘州老窖三家白酒企業的總和。
對於貴州茅台的表現，香頌資本董事沈萌並不感到意外，他在接受記者採訪時表示，茅台能夠取得這麼好的業績增長，説明了對於中國經濟以及消費市場來説，白酒板塊始終是一個值得信任、業績很穩定的一個板塊。
【聚焦二】茅台酒的毛利率高達90%以上 高價格並不是因為成本高而是“品牌”
茅台被稱為A股的股王，是眾多大型投資者重倉的股票，在沈萌看來，這是有它的原因所在的。很多投資者將茅台作為一個投資標的，因為茅台體現出了成熟產業、成熟企業在經營上的穩健，在獲利能力上的平穩，波動範圍相對較小，同時也表現出了較高的成長速率，雖然可能在營收和淨利潤上，並沒有像科技企業產生非常高的速率，但是如果把時間週期拉長，它的表現還是非常的穩定。
“細看貴州茅台財報，茅台的整個毛利率特別是核心產品已經達到了90%以上。”沈萌表示，如此之高的毛利率意味着生產茅台酒和銷售茅台酒的成本只佔營業收入當中很小的一部分，其高價格更多的是品牌所帶來的附加值。
沈萌坦言，這在另外一個角度也説明，其實貴州茅台在做的研發創新意義不太大，“也就是説，貴州茅台酒的品質，並不是因為它的成本過高，或者説它的原材料成本是非常高。其價值完全是靠茅台這個品牌所帶動的消費者心理的預期認知。”在沈萌看來，對於貴州茅台來説，它的品牌以及消費者對於茅台品牌的認可，是茅台在市場競爭中最大的護城河，其它白酒品牌是很難能夠挑戰茅台這個優勢的。
【聚焦三】數萬人搶三五瓶酒 茅台新電商平台是抑制炒作還是添柴加火
就在貴州茅台財報公佈的同一天，茅台旗下電商平台“i茅台”數字營銷APP正式上線試運行，上線首日申購人數超過了220萬人，第二日超過了230萬人，第三日更是超過了240萬人，而與超高人氣相對應的則是極低的中籤率，在不少門店都存在數萬人搶三五瓶茅台的情況，以貴州茅台虎年生肖酒為例，4月1日鄭州一門店的投放量僅4瓶，但申購人數卻有21582人，這樣的例子不勝枚舉。也正因此，茅台的這個新電商平台也引發了不少人的質疑：茅台上線新電商平台到底是抑制炒作還是添柴加火？
對此問題，沈萌表示，茅台推出的自有電商平台出發點應該是好的，因為畢竟在流通市場當中，茅台一直在被熱炒，茅台也希望通過自建電商平台，來有意打擊流通市場當中炒作的現象。“從茅台的角度雖然有這樣良好的願望，但是實際上在運行過程中可能仍然會出現很大的問題，比如説在‘i茅台’上的投放量，和投放的品類，以及在電商平台上的投放這一形式，是否會和傳統的經銷商體系的利益產生這突，其實都有可能會影響到電商平台的發展”。
與此同時，沈萌觀察到，從目前在“i茅台”上所投放的茅台酒品類來看，初期是選擇了一些可能在市場上銷售量或者説是影響力並不是非常好的品類，對此，他推測茅台此次再涉足電商市場，是採取了一種試水以及循序漸進的方式，“當然茅台應該也不希望電商平台對於傳統的經銷體系產生更大的衝擊。所以我想對於茅台來説，應該在一個更長的週期之內去觀察茅台的電商策略”。
【聚焦四】茅台自有電商平台上線後 是否會調整第三方平台的投放比例
記者留意到，早在2014年，茅台就已經嘗試成立自營電商體系，不過上線後卻成為黃牛囤貨的又一聚集地。茅台此次上線的“i茅台”，區別於上次的電商平台，並不直接銷售茅台主力產品500ml飛天茅台酒。不過，記者留意到，消費者通過“i茅台”可以跳轉12家第三方電商平台，搶購500ml飛天茅台酒的飛天茅台酒。
茅台自有電商平台上線後，是否會調整第三方平台的投放比例也引發了不少人的關注。而對此問題，沈萌預測茅台未來很有可能會調整第三方電商和自有電商之間的分配比例。
“茅台畢竟只有在自己的電商平台上，才可以做到通過向市場放量，甚至是直接向消費者放量來調整流通市場價格波的效果。”在沈萌看來，把更多茅台酒通過第三方電商平台銷售的話，第三方電商平台便可能會採取囤貨壓貨的方式，激起市場流通渠道中價格的提高。”