摘要：戴姆勒預計，梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務車在2021年調整後銷售利潤率將達到 8-10%，而戴姆勒卡客車2021年調整後銷售利潤率將達到 6-7%，此外戴姆勒出行在2021年調整後權益收益率將達到 12-13%。
文 | 劉曉林 郭有信
令人意外地是，在受到疫情衝擊的2020年，戴姆勒股份公司（股票代碼 DAI）卻在下半年業績大逆襲。
2月18日，戴姆勒公司發佈了其 2020 財年業績。在2020年，戴姆勒集團乘用車和商用車的總銷量為 284 萬輛，同比減少 15%。在2019 年，該公司的銷量為334 萬輛。戴姆勒集團營業額為 1543億歐元，同比減少 11%，在2019 年這一數字為1727 億歐元。儘管如此，該公司在2020年淨利潤上卻實現了大幅度上升，打了一個漂亮的翻身仗。
降本效果明顯
戴姆勒集團去年息税前利潤達 66 億歐元，比2019年的43億歐元同比增長53%。2020 年，戴姆勒集團淨利潤升至 40 億歐元，比2019 年的27 億歐元大幅度增長，最終，歸屬於戴姆勒股份公司股東的淨利潤達 36 億歐元，在2019 年該數字為24 億歐元。在2020財年，戴姆勒每股收益升至 3.39 歐元，戴姆勒預計每股分紅 1.35 歐元（2019 年：0.90 歐元）。
戴姆勒在2019財年的總營業額為1727億歐元，有3%的增長。不過，當年該公司息税前利潤僅為43億歐元，下滑幅度約61%。而淨利潤方面，則在2018年的76億歐元上下降到27億歐元，下跌幅度達到64%。這也是戴姆勒近幾年來最低點，主要原因是奔馳在2018年開始啓動了大量研發投入，同時還支付了不少排放門事件帶來的罰款。
不過，當時恰逢戴姆勒管理層變更，以CEO康林松（Ola Kallenius）為代表的新一屆管理層受到了外界的質疑。
在2019年下半年，康林松公佈了一項成本縮減計劃，以提升業績表現。根據計劃，戴姆勒準備到2022年，裁員逾1萬人，以節省14億歐元的人事支出。此外，在2020年年初戴姆勒還削減車型體系及平台數量，高層進行了降薪。但由於受到疫情的影響，在2020年上半年該公司仍處於虧損之中。戴姆勒2020年上半年淨虧損17億歐元（約合人民幣138億元），調整後的集團經營利潤為負，實體業務(industrial business)的自由現金流為負。
在公佈半年報之後，戴姆勒隨即啓動了更為激進的成本縮減措施。“儘管豪華車需求出現復甦跡象，但因第二季度預計出現營運虧損，戴姆勒將進一步削減成本，”戴姆勒CEO康林松（Ola Kallenius）在2020年7月8日召開的年度股東大會上説到。康林松對股東表示，儘管中國市場出現反彈，但近幾個月累積的業務虧損在年底前無法恢復，因此需要進一步削減成本。
但下半年開始，車市逐漸恢復特別是中國市場的強勁增長帶來了收益的增長。在多番措施的聯動之下，戴姆勒最終在2020財年獲得了較好的業績。“基於強大的產品組合及相應的定價策略，我們的盈利狀況有了顯著改善，特別是去年下半年。”康林松表示，這主要是得益於廣泛的成本控制及現金儲備措施和所有業務板塊的強勁表現。
三大板塊僅奔馳回升
分板塊來看，奔馳乘用車依然是利潤來源的核心，該板塊的利潤率快速提升。2020 年，梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務車銷量共計 2461800 輛，同比減少 13%，營業額為 986 億歐元，這比2019 年的1069 億歐元略微下降。
但是，該業務板塊的息税前利潤達 51.72 億歐元，而在2019 年則為- 1.09 億歐元，銷售利潤率為 5.2% ，這比2019 年的- 0.1%有大幅度提升。該板塊調整後息税前利潤達 68.02 億歐元，比2019 年61.51 億歐元略微上升，調整後銷售利潤率為6.9%，與2019年的5.8%相比提升了1.1個百分點。
而即將分拆出去的戴姆勒卡車及客車業務板塊銷量為 378500 輛，同比減少 27%。其中，卡車銷量為 358300 輛，同比下降 27%，客車銷量為20100 輛，同比下滑 38%。戴姆勒卡車和客車業務板塊營業額為347億歐元，息税前利潤為5.25億歐元，銷售利潤率為 1.5%，但在2019年該板塊的息税前利潤為26.72 億歐元，利潤率為6.0%。
在出行業務方面，該板塊盈利表現也出現了下滑。在2020財年，該板塊營業總額為 678 億歐元，相比於2019 年的744 億歐元減少 9%。該業務板塊的息税前利潤達 14.36 億歐元，比2019 年的21.40 億歐元有較大幅度下滑，調整後息税前利潤為 15.95 億歐元，調整後權益收益率為 10.9%，比2019 年的13.1%下降了2.2個百分點。
在2020年，戴姆勒集團研發支出為 86 億歐元減少11%。該公司的工業業務自由現金流為 83 億歐元，比2019 年增加了69億歐元。
在財報發佈會上，戴姆勒集團預計 2021 年全球經濟將強勢復甦，而公司業績則會再度實現強勁增長。在基於市場發展預期和各業務板塊目前的預估上，戴姆勒集團預期 2021 年銷量、營業額和息税前利潤將顯著高於上年水平。在三個業務板塊中，戴姆勒預計梅賽德斯-奔馳乘用車及輕型商務車在2021年調整後銷售利潤率將達到 8-10%，而戴姆勒卡客車2021年調整後銷售利潤率將達到 6-7%，此外戴姆勒出行在2021年調整後權益收益率將達到 12-13%。
五年計劃開始
在經營恢復的基礎上，戴姆勒還將繼續大手筆投資未來技術。戴姆勒宣佈，自2021 至 2025 年，戴姆勒將在研發、不動產、工廠及設備領域投資超過 700 億歐元，繼續加速電動化和數字化轉型，大部分投資將用於梅賽德斯-奔馳乘用車業務。2021 年，梅賽德斯-奔馳乘用車將繼續推進電動化戰略，在國際市場推出 EQS、EQA、EQB 和 EQE 等 4 款全新純電車型，並提高插電混動車型的比例。
在中國市場，北京奔馳的順義新工廠於 2020 年正式投產，助力戴姆勒進一步擴大本土生產規模。未來，順義新工廠將生產包括純電車型在內的梅賽德斯-奔馳乘用車。
在2021年，戴姆勒計劃將戴姆勒卡車獨立後單獨上市，擬將大多數股權分配給戴姆勒股東。戴姆勒卡車業務將完全獨立管理，獨立開展企業治理，包括一位獨立的監事會主席，並將具備進入德國證券指數（DAX）的資格。戴姆勒卡車的相關交易及在法蘭克福證券交易所上市預計於 2021 年底前完成。而此後，戴姆勒公司擬適時更名為梅賽德斯-奔馳。
戴姆勒還就目前的芯片危機進行了影響判斷。該公司預計，儘管半導體領域的短缺將主要影響一季度的銷量，目前預計受影響的產量可在年底前追回。
未來5年中，戴姆勒旗下的奔馳都將繼續推進公司的成本削減計劃。在2020年的奔馳未來5年計劃中，奔馳宣佈將提高盈利能力和現金增值能力，同時面向未來，加快向電力驅動轉型的步伐。奔馳認為目前公司的損益平衡點過高，需要採取進一步行動來應對未來轉型的挑戰。為此，在2025年前，梅賽德斯-奔馳將實施重要新舉措，以降低成本基數並提升產業佈局。
奔馳計劃通過更合理的組合和定價、更好的產品陣容以及增長的經常性收入，提升業績表現。至2025年，通過削減支出、調整產能及降低人員成本，固定成本較2019年將減少20%以上；資本和研發支出較2019年將減少20%以上；通過增加和延長材料成本的節省目標，可變成本較2019年將每年淨下降1%。以上目標不包括電動化車型佔比提升可能帶來的影響。
按照此前的目標，至2025年的接下來五年時間中，奔馳計劃在不利的市場條件下，要保持中等偏上的個位數增長；在強勁的市場環境中則要實現雙位數的利潤增長。
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