昨天華哥在夜報裏面簡單分析了釀酒板塊最近的瘋長，覺得這麼漲是不符合邏輯的，從幾個角度上都進行了分析。
今天白酒板塊就以大跌來回應我昨天寫的文章。我這個公眾號做了沒多久，粉絲才3000多人，肯定沒那麼大的影響力，除非粉絲中有超級大户。
今天白酒板塊的走勢真心慘，近期最熱的金徽酒死死壓在跌停板上。
除了金徽酒，釀酒行業的其他中小酒企也全線下跌。釀酒行業指數下跌超過5個點，其中伊力特、迎駕貢酒、老白乾、口子窖、今世緣、順鑫農業、水井坊等跌幅居前。酒喝多了會很熱，澆點水讓大夥冷靜也是好事，不然容易犯不可彌補的錯誤。
1.中小酒企業績恢復超過市場預期
今年以來，資金的目光都基本集中在一二線高端龍頭公司，也就是貴州茅台，五糧液這樣的明星白酒龍頭企業。
而資金對於中低端的三四線酒企的關注度比較低，像金徽酒，迎駕貢酒，青青稞酒，老白乾這樣的中低端酒企的股票價格在3季報告披露之前並沒有大幅的上漲，處於比較平淡的時期。這些酒企的股價大幅上漲基本都集中在10月份之後。
三季報披露後，三四線酒企的收入和利潤較之前有非常明顯的改善，收入利潤基本恢復至兩位數增長，也就是説之前對於三四線小酒廠的市場預期偏低，處於被低估的狀態；
另外，三四線白酒的營收和利潤雖然都有比較明顯的增長，但是營收規模不大，所以，預期三四線白酒會有較大的成長空間（收入從2塊錢變成5塊錢並不難，但是從2個億變成5個億就很難了），中小酒企業股票自然也受到了資本的關注。
2.錯誤地認為白酒全板塊具備防禦功能
首先，華哥是認可像貴州茅台和五糧液是有一定的防禦功能的，其實不僅僅是茅台和五糧液，其他板塊的龍頭股也有一定的防禦功能，但一定要明確，防禦型股票指的是行業龍頭而不是整個板塊。
但是近期市場投資風格可能發生了一些變化，一些資金開始認為整個白酒板塊都具備一定的防禦功能，然後又YY到了紅酒，甚至是黃酒。人家愛怎麼想，咱們也管不着，但是自己牢記着自己的觀點就好了。
不過由於資金的進入，勢必會引發跟風的情況出現，再加上很多人是今年新晉的股民，沒有經過市場的摧殘，容易聽風就是雨，所以也跟着追進去了，然後被套了。
全面註冊制已經逐步開始，之前的炒作之風是否還適應現在的股市有待懷疑。華哥在之前的文章中也多次提到過以後買股票，看龍頭，看基本面，看價格，而不是看概念，看熱點，看炒作。
什麼是龍頭，不就是漲的時候他先漲，跌的時候他抗跌嘛。只不過，好多人跟我剛開始炒股時候很像，總想着不錯過任何一次機會，總想着漲停一定有我的份。
想想也覺得挺慘，不知道昨天在金徽酒漲停之前殺進去的股民，本來想着今天再來一個漲停，一天賺10%，心裏美滋滋。但是今天來個跌停，自己被套，不知心中是什麼感受。
二、開始討論貨幣收緊，感覺不妙
到目前為止，流動性都相對寬鬆，雖然在今年八九月份的時候，市場預期貨幣政策可能會邊際收緊，但所謂的邊際收緊也最多是認為不會進一步寬鬆而已。
國家政府官員或者公眾新聞媒體在今年從來沒有關於當前貨幣政策好壞的公開討論。
但是今天看到了兩條新聞：
其一，全國政協常委、外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉表示，隨着經濟復甦，過多的流動性需要收回，而這存在引發債務泡沫破滅的風險，因此現在要堅決降槓桿。雖然中國在抗疫、經濟復甦方面走在全球前列，已經到了研究寬鬆貨幣政策有序退出的時候，但退出的節奏也要掌握好。就全球而言，討論寬鬆政策退出為時尚早。
其二，中國人民銀行前行長周小川表示，“目前全球通脹已經非常趨同，美國貨幣政策溢出作用很明顯，會導致資本異常流動。”貨幣政策方面首先要考慮貨幣政策溢出的影響，必須對儲備貨幣的結構有所考慮。對於異常資本流動，要想辦法建立一些初步的機制來加以協調，特別是全球性的機制，可以協調流動性安排，同時可以考慮是否可通過創造流動性來解決全球問題。
一個是原財政部長，一個是前央行行長，討論的是當前貨幣政策好壞的問題，這對於咱們來説感覺不是什麼好事。估計資本市場又要對未來的流動性問題擔憂了。
我也挺擔憂，貨幣收緊也不是完全沒可能。在當前流動性水平下，再釋放流動性恐怕已經不能再產生對經濟發展的正向刺激。
理由是貨幣空轉風險和債務違約風險
貨幣空轉邏輯為：央行釋放的流動性到了銀行層面後無法進一步進入到實體企業，不是説銀行是當鋪思想，今年的企業還有什麼資產作為抵押物呢？沒有抵押物錢怎麼進入到實體企業去？
錢的出口在哪裏？金融市場，不然憑什麼今年疫情造成了這麼嚴重的影響股市沒跌還漲？
債務違約的邏輯：近期的債務違約頻頻發生，其實咱們看到的都已經是相當大規模的企業債務違約了，比如恆大，比如貴人鳥，比如華晨汽車等等。那咱們想想，咱們不知道的中小企業的債務違約會有多少？
企業從銀行借錢的邏輯是企業的收入要高於借款成本，要覆蓋掉企業的利息，但是今年這個情況，有多少中小企業扛不住，這個我都不用多説，想想失業率，想想大家現在的生活就知道了。
目前的情況對於中小企業來説也很尷尬，不給輸血，要死。輸血了，暫時不死，但是將來還不上錢，也要死，還要上黑名單。
總之，貨幣政策的討論開始進入大家的視野，至少説明上頭已經開始關注這個問題，對於股市來説，會產生流動性（資金）減少的預期，不是什麼好事。