【券商看市】低位反彈，滬指重上3400點，龍抬頭後，A股後市怎麼走？機構頻頻點名“碳中和”

3月8日至12日，大盤經過前期調整後終於在最後兩個交易日止跌反彈，迎來上漲。與此同時，北上資金重回淨流入，斥資近70億元抄底A股。

就全周表現看，雖然三大股指仍為下跌，上證綜指累計跌1.40%，深證成指跌3.58%，創業板指跌4.01%，但在“碳中和”板塊持續發酵、基金公司大手筆自購下，投資者信心獲得提振。

不少機構表示，當前指數在經歷連續下跌後已出現企穩，A股步入平靜期，預計後續以震盪反彈為主。板塊上，建議短期重點關注“碳中和”，中長期迴歸消費、軍工及智能製造行業。

北上資金重回A股

在3月11日（週四）、3月12日（週五）的大幅反彈下，北上資金終於“殺”回A股，一改連續2周的淨流出狀態，全周累計淨流入66.14億元。其中，滬股通合計淨買入61.74億元，深股通淨買入4.4億元。

就板塊看，閃耀兩市的“碳中和”概念成為北上資金的重點買入對象，隆基股份、通威股份、陽光電源淨買入額均靠前。此外，順週期板塊依然受到北上資金青睞，中國平安、招商銀行、萬華化學等加倉幅度居首。

政府工作報告提出，紮實做好碳達峯碳中和工作，發展新能源以及碳交易，制定2030年前碳排放達峯行動方案、優化產業結構和能源結構、推動煤炭清潔高效利用，大力發展新能源等。

在上述政策利好下，電力、鋼鐵、煤炭、有色、環保等板塊本週均表現搶眼。其中電力板塊周漲幅超過8%，位居兩市第一；鋼鐵、煤炭板塊周漲幅分別達5.07%、3.36%，緊隨其後。

對此，華創證券表示，下一步投資策略可按照兩條路徑挖掘：第一，實現碳中和帶來的行業增量，如CO2在線監測、合同能源管理、新能源產業鏈條；第二，關注碳約束和碳交易影響排放大户行業的供需格局和價格，或可帶來行業內投資機會。

市場已步入平靜期

滬指重回3400點後，下一步會如何表現？

中信證券指出，A股已步入平靜期，有底有壓。近期，海外再通脹交易過度演繹，後續美債利率對A股情緒影響減弱，國內市場流動性風險非常有限，反彈減倉行為作用下市場可能出現二次調整，但低點預計就在3月9日低點附近，建議投資者繼續積極調倉，增配新主線。

海通證券認為，過去三輪牛市通常出現3至4次大回撤，春節以來的調整是本輪牛市的第3次大回撤，類似於2007年一季度、2014年四季度，基金重倉股大跌、前期低迷股補漲。借鑑歷史，牛市結束有“盈利見頂+情緒亢奮”兩大信號，目前均沒到，預計本輪ROE（淨資產收益率）高點在今年底明年初。

安信證券研判，雖然A股短期止跌反彈行情開啓，但中期看估值重心下移階段並未逆轉，戰略上仍需以防禦為主，戰術上短期適度把握反彈，品種上可以關注一季報業績有望超預期的公司，同時要利用反彈調整倉位和結構，整體配置結構要傾向於估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對於股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻。

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，當前市場系統性風險不大，剩下的主要是對“估值”高低的判斷。過去兩年的結構性牛市主要靠某些熱門板塊的估值提升，但同時還存在不少估值偏低但景氣度提升，或者基本面穩定的板塊配置機會。

“當前情況下，機構投資者不會太關注市場是否見底問題，而是去選擇新賽道。之前的‘抱團’板塊，近期要再創新高估計很難，但也不會回到起點，因為估值抬升是經濟增速和利率下行大趨勢下的必然結果，尤其對好賽道的頭部企業而言，強者恆強的趨勢依然會延續。”李迅雷説。

機構頻頻點名“碳中和”

後市哪些賽道值得佈局？機構紛紛點名“碳中和”。

粵開證券表示，隨着市場估值壓力的逐步消化及風險偏好提升，A股有望在震盪中上行。配置上，可重點關注三個方向：其一，短期基於以PEG（市盈率相對盈利增長比率）為代表的性價比維度，關注兼具低估值及高成長的標的，優先關注業績超預期的板塊；其二，低估值順週期行業；其三，“十四五”規劃指引下的主題投資機會，如“碳中和”、數字經濟、糧食安全、能源安全、環保、自主可控、普惠托育服務等領域。

國盛證券同樣指出，未來一個月，市場將進入修復窗口。投資者可沿三條戰線積極參與：一是全球共振復甦、利率階段性上行下的銀行保險、化工、有色等板塊；二是政策預期較高、長期景氣向好的新能源、半導體、“碳中和”等板塊；三是港股“明明白白”牛市繼續，可配置港股科技巨頭和價值龍頭。

興業證券建議，後市投資者可着重把握三條主線：第一，全球復甦，量價齊升的中上游製造品；第二，從疫情中逐步恢復的服務型消費；第三，“碳中和”主線下的投資機會。

對於“碳中和”方面的細分賽道，國泰君安證券策略首席分析師陳顯順共指出了九個具體方向，分別是鋼鐵、水電鋁、智能電網、綠色建築、消費電子、家居、草木種植、海上風電及電纜、地熱能。

（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）