半年虧損9716萬，市值蒸發超千億，“公考第一股”中公教育怎麼了

文：白鹿

近期受“雙減”政策的影響，國內外教育類股都難逃下跌的命運，雖然這一政策的目標是義務教育學科類的校外培訓機構，但像中公教育這類職業教育公司的股價也受到了影響。在8月中旬教育公司市值TOP10的公司中有8家公司下滑，只有2家公司股價上漲。

根據中公教育今日披露的2021財年半年報顯示，上半年營收為48.56億元，比去年同期的28億元增長72.94%;淨虧損9716萬元，比上年同期淨虧損2.33億元收窄58.3%。與今年2月43元/股的高點相比，中公教育的股價下跌了75.5%以上，市值蒸發了2000多億元至600多億元。作為“公考第一股”的中公教育，為何會在半年之內遭此突變？

此外“雙減”政策的影響也波及到了涉外教育的境外教育課程。據報道8月12日華爾街英語宣佈了破產，目前該公司已拖欠員工數月薪資，已有6000多名學員登記維權，其中一半以上的學生都是貸款支付學費。“雙減”政策出台僅僅兩天之後，以公考為重點的中公教育就迅速發佈公告澄清“雙減”政策不會影響該公司的業務。

中公教育成立於1999年，其主要業務包括招錄考試培訓、學業提升和職業能力培訓三大板塊，也主要涵蓋公務員招聘、事業單位招聘、教師資格證書考試和教師招聘。中公教育也是公務員考試和事業單位考試領域最受大學生青睞的企業之一，是國內職業教育行業的領軍企業。

在2018年成功藉着亞夏汽車登陸A股市場，而中公教育在上市後的股價也一路飆升沒有讓投資者失望，2019年中公教育的營業收入從2018年的62.4億增長至2019年的91.8億，增幅近47.1%。作為一家在成熟市場處於領先地位的企業，這種增長速度能吸引投資人的喜愛也就不足為奇了。

中公教育自成立以來就對所有分支機構都採用了直銷模式，讓學員享受到標準一致的產品和服務。截至2021年6月30日中公教育在全國擁有1859家直銷分支機構，深度覆蓋了300多個地級市，並不斷向數千個縣城和高校拓展。中公擁有超過3000人的規模化專職研發團隊，授課師資18994人，總員工45304人。

同時隨着新經濟的誕生，新技術、新商業模式層出不窮，對新職業、新崗位、新技能的需求也在不斷增加。而國家財政教育的投入主要用於支持義務教育、公立普通高中教育和公立高等教育。對職業技能教育培訓的投資相對不足，這必然會給社會力量參與教育培訓行業留下廣闊的空間。

但職業教育行業景氣度與政策環境具有較高的相關性，易受到職業教育政策的影響。根據中公教育今日披露的財報來看淨虧損竟達9716萬元，其業績虧損主要是因為在2021年上半年，多個省市的聯考出現了提前的趨勢，從往年來看省考大多集中在4月份，而今年包括四川、湖南和河南在內的許多地方都將考試時間提前到3月底。因此作為主營業務為考公的中公教育受到了業績提前放量的影響。

中公教育為了避免受到“雙減”政策的衝擊，早已發佈公告稱：公司主營業務為面向成人的非學歷職業就業培訓服務不屬於本次調控的K12學科校外培訓行業。但中公教育不僅是財報不盡如人意，口碑也遭到了不小的挑戰，據紅星資本局2020年5月報道，2019年底許多學生在報名中公教育時，無意中“被申請”了商業貸款，以“0元入學”、“助學金”、“公益助學計劃”、“借款期內免利息”為幌子，引誘剛畢業的窮學生通過掃碼申請商業貸款，讓第三方平台墊付學費但並不給任何紙質憑證。

同年7月，中公教育退費糾紛數量居高不下被海淀市場監管局點名併發布了消費警示，告誡人們謹慎選擇教育培訓機構。在點名公示的4家投訴數量較大的教育培訓機構名單裏，中公教育的名字赫然在列！去年3月中公教育還收到了深圳證券交易所發出的年度問詢函，要求解釋確定現金分紅方案的原因等問題。

截至目前黑貓投訴APP顯示，中公教育共有3256起投訴，涉及虛假宣傳、誘導貸款、退錢困難等，其中退款糾紛也成為投訴的焦點之一。要真正實現他們口中的“中國領先的全品類職業教育機構”中公教育可能還有很長的路要走。

至於中公為什麼口碑如此不好的問題還是得從模式上説，由於中公採用的是買量的模式每一個被吸引來的學員都要花很多錢。而且考公也不像k12,不管學員是成功還是失敗都不存在復購這一説法，中公教育的考公輔導都是“一錘子買賣”。

在慢慢打磨教育質量和通過買量快速收穫這兩個方面，中公教育顯然選擇了後者。當然這一選擇也使得中公教育在早期發展迅速，股價也在不斷上漲。但是由於缺乏對教學質量的支持，中公教育在發展到一定階段時必將面臨天花板。接下來的中公教育能否繼續依靠先發優勢進一步提高市場份額，又能否將成功經驗實現跨賽道的複製？讓我們拭目以待吧