秦洪看盤｜估值窪地漸趨填平，資金有望重返成長股

    週五A股市場出現了放量大漲的態勢。其中，上證綜指在中信證券（600030）為代表的券商股漲停板的牽引下大漲2.01%。與此同時，創業板指也在午市後迅速企穩回升，大漲1.57%。

    這顯示出主板與創業板有你追我趕的態勢，行業結構牛走向全面指數牛。

新增資金在填平估值窪地

    近期A股市場的走勢似乎正在重演2013年至2015年上半年的走勢。曾記得，在2013年至2014年三季度，上證綜指也是低位震盪，在2000點反覆拉鋸。但相對應的是，創業板指則是出現了強勢拉昇的態勢，移動互聯網產業持續出現超額收益率。但到了2014年四季度，券商股、工程建築股等低估值品種迅速拉昇，上證綜指迅速進入主升浪。相對應的是，創業板指有所休整。

    在2019年至2020年二季度之間，創業板指反覆強勢，從1200點一路揚升至目前的2400點。醫療生物、網紅經濟概念股反覆出現超級強勢股。上證綜指則是在3000點以下反覆拉鋸震盪。但在三季度開始的7月，證券市場的畫風突然轉變，一直低眉順眼的中信證券（600030）等券商股、煤炭股、汽車股出現了放量拉昇的態勢，上證綜指也迅速放量回升，持續拉出長陽K線。

    如此的走勢就説明了A股市場的歷史可能在重演，只不過，主角略有變化罷了。這主要是因為資金的風格所致。因為每當社會資本在證券市場外圍徘徊之際，存量資金主要是依靠增量經濟的產業邏輯挖掘強勢股。但一旦社會資本大舉湧入A股，無論是2014年還是當前，均會迅速湧向低估值、低價位、高股息率的品種，包括社會資本掃貨A股風向標的證券股。也就是説，只要大幅放量，社會資本湧入A股，就是填平估值窪地，前期未漲的、中國經濟基本盤、壓艙石的產業股均會獲得資本青睞，大幅漲升，填平估值窪地。

成長股有望迅速再度領漲

    由於社會資本的學習能力特別強大，一旦發現歷史有着重複之處，就會迅速縮短熱點的切換時間週期。這其實在近兩個交易日的盤面中已有所體現。比如説在週四，前期強勢的醫藥股大跌，在週五，前期強勢的白酒股大跌，但券商股大漲、週期股大漲。不過，聰明的增量資本已經沙盤推演了2014年底至2015年上半年的熱點切換，故在週五午市後，這部分聰明的增量資本已經開始迴流近兩個交易日急跌的醫藥股、科技股，這其實也是創業板指在午市後開始迅速回穩、拉昇，科創板、醫藥股等開始企穩的直接推動力。

    也就是説，越來越多的聰明資金已經認識到填平估值窪地的收益率一般在20%左右。如果再往上漲，這些週期股、價值股的收益與風險比已經下降。此時，高成長股才是最愛，不僅是因為高成長股的成長前景是最為樂觀的，也是證券市場永恆的投資主線，而且還在於這部分增量資金有着敏鋭的嗅覺和極高的認知能力，深刻地認識到當前證券市場各項改革措施加速落地背後的制度含義，深知搞活資本市場不是炒作週期股，也不是炒作績差股，而是希望通過有活力的資本市場去推高中國經濟產業升級、經濟結構轉型、自主可控。這些目標的交集就是有活力的資本市場、有活力的科技股、有活力的成長股。

    因此，在週五午市後，成長股再度迎來增量資本。不排除在下週A股市場就有望完成熱點的切換，即資金風口重返成長股，重返自主可控產業鏈個股。綜上所述，可以期待的是，當前A股市場成交量鉅額放大，中短線A股市場仍可積極樂觀，但更值得期待的還是高成長股。在操作中，可以漸漸轉回高成長股，這才是未來。