北京，大鐘寺，冬日暖陽之下，天朗氣清。
午盤收盤後，我在樓下的潮汕牛肉火鍋店見到了從廣州遠道而來的易方達的朋友，李總。
上午又被白酒毒打了，貴州茅台股價站上1900塊，創歷史新高，一直等回調準備上車招商中證白酒的我流下了沒有格局的淚水。
熟悉民工的朋友們知道，張坤的易方達藍籌精選是我的基金組合“長跑老司基”的第一大重倉基金，此外我的另外一個組合還有張清華的易方達新收益，此外我再也沒有任何易方達的倉位。
説來也是慘，我19年高點買過易方達消費行業和景順長城新興成長混合，剛好買在那一波白酒的頂上（現在回頭看就是黃金坑！），於是蕭楠和劉彥春兩大白酒大佬的業績被我“買崩了”；今年四月底，我高點摸進了易方達高等級信用債，結果遇上一波大熊，又把林森“買崩了”。
直到我遇到了張坤。此處説明一下，這不是易方達的推廣！
回看了一下張坤數據，我發現這個人還是非常靠譜的：無論你在什麼時點買入張坤，只要拿半年，幾乎必定賺錢。易方達主動權益四大天王，張坤毫無疑問就是最大的那個天王。
加上又有老鄉的力薦，我就開始買易方達藍籌精選，至於為什麼不買易方達中小盤，因為老鄉告訴我，藍籌精選可以投港股（這也我也説過很多次了）。
這次遇到易方達的朋友，必定要聊聊張坤，因為他出來接受採訪太少了，説不定能從內部人那裏套些話出來。
李總説，我們家張坤總，確實非常低調，性格也很好，對誰都很和氣沒有架子，看誰都笑呵呵（跟張清華一樣），而且除了做投資做研究，沒有什麼別的愛好。
我説這可不完蛋嗎，就是一個沒有感情的投資機器。
李總沒有理會我，而是低頭猛吃菜。
我開始跟李總分析我對於白酒行業的一些簡單看法。看了一下市場上管理規模超過300億和500億的主動權益基金經理，發現大部分人都會重倉白酒，尤其是茅台。
先看500億以上這一檔：
管理規模超800億的劉格菘算是一個例外，他是主要投科技股的，第一大重倉是隆基股份，三季報披露的時候還有人嘲笑劉格菘是接盤俠，高位接盤隆基，結果張磊大手一揮，告訴劉格菘和傅鵬博，我跟你們站在一起。
然後隆基就創新高了。
管理主動權益規模第二大的就是張坤了，700多億的規模，今年只發了80億新產品，然後易方達中小盤和易方達藍籌精選都被買到限購。我們組有個姑娘喜歡坤坤，我説我也喜歡坤坤，我一直以為我們喜歡的是同一個人，後來她説她喜歡的那個坤坤姓蔡。張坤自然是白酒選手，前四大重倉都是白酒，且倉位非常重。
管理規模第三名的是南方基金的茅煒，他跟劉格菘是一個戰線的，對白酒並不感冒。
隨後是匯添富的胡昕煒，第一大重倉是茅台。
然後是王宗合，前五大持倉有四個白酒。我之前對王宗合的規模膨脹特別警惕，後來有個前輩跟我説，王宗合我認識了很多年，他是一個非常聰明的基金經理，注意，基金經理沒有笨蛋，但是他在基金經理這個羣體裏面，也是屬於絕頂聰明的那一檔。而且從規模膨脹後的業績來看，此前市場的擔心也是多餘的。本民工歸因了一下，剛好王宗合選擇的賽道就是資金容量最大的白酒行業，所以50億到550億其實是無所謂的。
再然後是劉彥春和蕭楠，我想不必多説什麼了。以及嘉實基金的頭牌歸凱，也持有茅台。
再看300億~500億這一檔：
董承非是不愛買酒的，同屬一家公司的謝治宇也不買白酒，但是前幾天謝治宇罕見出來發聲，叫《興全基金謝治宇：過去兩年在白酒上犯過錯，明年應適當降低收益率預期》，我點進去之後發現，感受到了謝治宇對白酒行業的絕望。
謝治宇的話你看懂了嗎？過去幾年，謝治宇反思自己最大的錯誤就是沒有買白酒。
往後看，管理400億的陳皓也有白酒，中歐的王培、周蔚文也有白酒，勞傑男也有白酒，蔡向陽前三大持倉都是白酒，華安的饒曉鵬也有白酒，南方的駱帥也有白酒，
蔡嵩松和李元博算是異類，主要投資科技股，所以沒有茅台。交銀的楊浩也比較有個性，還沒有買茅台。而鄔傳雁、葛蘭、鄭磊這幾位都喜歡醫藥。
我們幾乎可以下一個結論：管理規模超300億的基金經理一大半都會買白酒。
那麼，是什麼原因導致了這一個現象呢？先説白酒上漲的邏輯。
我的好友愛知君跟業內人士交流了一下最近白酒上漲的邏輯：其實最近上漲的都是二線國資白酒，捨得，瀘州，金種子等。邏輯也很簡單，但很多人其實不明白。核心邏輯是地方政府看到了白酒的現金流價值，跟印鈔機一樣，現在房地產賣地不靈了，總得有點壓箱底的貨才能維持，這就想到了白酒。其實幾年前洋河，五糧液，瀘州老窖都是這樣玩的，賣的一瓶瓶酒成就了當地的保障房，基礎設施和政府開支等等。此外白酒其實還是國資控股靠譜，像這種技術改變不了的，刻在基因底層代碼的產業，國企領導只要不瞎搞就能能躺贏，主要風險是像捨得一樣民企大股東掏空公司幹別的事情了，所以捨得國資控後就脱胎換骨了。還有在銷售端，其實大部分終端消費是三公消費的國企客户，這種客户喜歡跟國企做生意，國資酒廠在銷售上有不可比擬的血統優勢。所以記住了，技術顛覆性強的行業一定要選股權激勵好，公司治理好的，有企業家精神的民企，技術改變不了的行業國企有天然優勢。或者説，投資要投改變世界的公司（比如特斯拉）、以及世界改變不了的公司（比如白酒）。
未來幾乎所有的頭部基金經理，都要被逼着去買白酒，原因是前面所説的，只有白酒能容納這麼大的資金量。我在這裏對比一下張坤的策略和餘海豐策略的區別。
張坤的思路是，找最好的公司，在相對合適的位置買入，拿住不放，只要邏輯不變就繼續持有。
那麼這不就是抱團嗎？沒錯，管理規模大了，抱團就是最好的策略，只不過對於張坤而言，抱團隻影響他組合的波動率，不影響他看上的公司十年內會越來越好的基本面。不掙估值的錢，不做太多波段，這種策略的容量是非常大的，畢竟頭部基金經理都在用這個策略。
而餘海豐的路子是不一樣的，他會做交易。
在做交易的過程中，就要面臨流動性的問題，你想想，一個基金經理如果有300個億的規模，如果做個20~30%的波段，就需要交易60億以上，這對於流動性管理是非常麻煩的。
所以做交易的策略，最大的管理邊界就是200億左右，再大就不好管了。
那麼結論大概是這樣的：如果一個基金經理規模還不到百億，卻喜歡説自己持倉穩定換手率低、不做擇時、也不做行業輪動，那要麼是隱藏的大佬，要麼已經重倉了白酒，要麼就是個傻子，請大家警惕；而一個管理規模在300億以上的基金經理，如果他現在不買白酒，那麼未來總有一天會買白酒（手動滑稽）。
吳悦風老師説：貴州茅台，中年基金經理的福報。
民工表示：買白酒，就是中國三百億以上規模基金經理的唯一出路。
我把我過往各期的基金池拉出來了一個數據（剔除了股票佔比不大的、打新基金和短期業績太拉垮的），跑出了這些基金的前十大持倉，並且做了統計：
各位朋友，回想一下三季報出爐至今，財富密碼就在其中，這是抄作業的明牌啊！
沒有在往期基金池中多選一些重倉白酒的基金，可能是我犯的最大的錯誤，我反思。
今天還注意到一個特別有意思的現象，就是招商中證白酒的基金經理侯昊突然在社交媒體平台發聲，疑似提示風險：
下面評論近千條，我記得侯昊昨天的賬號粉絲是9000多，現在已經變成16000。
什麼叫頭部基金經理？（戰術後仰）
很多網友問這個是什麼意思，是不是基金經理在提示大家賣出白酒？
我覺得準備賣出的朋友還停留在第三層，缺乏大局觀。經過我前面的分析，大家都知道，白酒是頭部基金經理的壓艙石，那麼短期波動是什麼意思？就是給我這種一直沒來得及上車的人一個上車的機會！
回到牛肉火鍋，李總聽完我對於白酒的邏輯，激動得嚥下了最後一個牛肉丸，連聲誇到：漂老師真是大格局！可以寫一篇文章了。
我説，我是準備寫，但是很擔心，發出來之後，讀者會不會認為我又在給招商中證白酒或者易方達藍籌精選做廣告？
李總問：那你接廣告嗎？
我説不接啊，起身掏出了我的工行大白金信用卡，把單買了。
李總説，小夥子不錯啊，看你買單的帥氣動作，是今年在藍籌精選上掙了不少錢吧？
我嘿嘿一笑，露出黑黑的牙齒：
“我今年掙錢最多的基金是——睿遠成長價值混合”。
（基金有風險，投資需謹慎，不作為投資依據）