2022-03-02浙商證券股份有限公司馬莉對久祺股份進行研究併發布了研究報告《久祺股份點評報告：新設久翼科技子公司，推動電踏車智能研發》，本報告對久祺股份給出買入評級，當前股價為34.73元。
久祺股份(300994)
投資要點
事件：合資控股久翼科技，經營範圍含智能控制系統集成&人工智能軟件開發3 月 1 日，久祺股份發佈公告，已通過合資設立控股子公司的方式，以自有資金對外投資設立久翼智能科技有限公司。 久翼科技註冊資本為人民幣 750 萬元，其中久祺股份以自有資金出資 450 萬元（佔久翼科技註冊資本的 60%），上海凌翼動力科技有限公司以貨幣和知識產權的方式出資 300 萬元（佔久翼科技註冊資本的 40%），本次投資完成後久翼科技將成為久祺股份的控股子公司。 久翼科技經營範圍包括智能控制系統集成、人工智能基礎軟件開發、新興能源技術研發、自行車及零配件零售、電動自行車銷售等。
影響：推動智能模塊研發，加強電踏車競爭優勢
公司基於戰略規劃和經營發展需求投資設立久翼科技，旨在加強對助力電動自行車智能模塊的研發能力和品質管理，提升助力電動自行車產品智能技術，整合行業資源，引導產業鏈。從行業來看，受益電氣化趨勢、海外補貼政策和疫情下短交通工具流行，電踏車在海外需求持續提升。公司核心成長看點之一電踏車在 2020 年出貨約 11 萬台， 預計 2021 年將實現翻倍式成長， 未來三年電踏車業務有望維持高增。久翼科技投產後，預計將推動公司整體技術研發進一步向智能化，高端化延伸，加強公司在電助力自行車領域的競爭優勢。
盈利預測及估值
久祺有望乘電踏車行業東風，憑藉多年積累海外渠道、一站式服務優勢，預計電踏車和跨境電商自主品牌雙輪將持續驅動業績高成長。我們預計 21-23 年公司營收 37.08/46.97/59.95 億元，同比增長 62.2%/26.7%/27.6% ；歸母淨利潤2.14/2.99/4.32 億元，當前市值對應 PE 分別為 31.5/22.6/15.6X，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟與市場需求緊縮風險，國際貿易政策變動風險，新冠疫情全球蔓延風險，匯率波動風險，市場競爭風險等。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為59.37。證券之星估值分析工具顯示，久祺股份（300994）好公司評級為3.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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