智通財經APP注意到，隨着世界各國央行接近將利率從接近歷史低位提高到更高水平，債券市場衡量增長的指標發出了警告。
交易員們押注英國、新西蘭和韓國等國在生活成本和大宗商品價格飆升的情況下，明年最多將加息158個基點。然而，收益率曲線趨平(歷來被視為市場對經濟健康狀況的評估)表明，市場愈發擔心利率如此迅速的上升將損害剛剛開始的經濟復甦。
韓國、英國和新西蘭的收益率曲線趨於平緩
這種觀點並非沒有反對者，他們認為十多年來，央行購買債券的行為扭曲了收益率曲線的信號，隨着這些指標與其它增長指標一致，華爾街和投資者都在關注，如此快速的政策緊縮步伐是否會被證明是一個代價高昂的錯誤。
花旗集團10國外匯策略全球主管Ebrahim Rahbari説：“經濟增長意外下滑的影響可能會超過通脹上行的影響。我們很可能會遇到這樣一種情況，即央行在一段時間內轉向鷹派，然後可能在一年左右的時間裏不得不再次放鬆貨幣政策。”
疲軟的貨幣
這種擔憂在英國尤其嚴重。交易員預計，英國央行到2022年底將收緊政策，預計利率上調幅度將超過100個基點，這將是本世紀最激進的加息週期。儘管英國正在努力應對英國脱歐帶來的嚴峻經濟影響，以及即將進入冬季的新冠肺炎病例的復甦。
對增長的擔憂對英鎊造成了負面影響，英鎊在9月底跌至今年的最低水平。儘管英國經濟已經復甦，但交易員們仍在努力弄清楚加息對經濟增長和英鎊意味着什麼。
上調利率也未能提振韓圓匯率。過去六個月，韓圓是亞洲表現最差的貨幣之一。新西蘭元的情況也類似，新西蘭聯儲上個月加息後，新西蘭元下跌；儘管自那以後收復了一些失地，但市場對新西蘭元的預期穩步下跌，因為市場預計新西蘭央行將走向維持中性的貨幣政策。
道明證券駐新加坡策略師Prashant Newnaha表示:“大多數其他發達市場央行尚未開始正常化進程，更不用説在定價中預計現金利率將降至中性。”“考慮到其它央行可能會跟進加息，新西蘭元的上行空間應該受到限制。”
這種趨勢也出現在新興市場，這些國家的貨幣相對於當地債券的平均收益率已跌至2020年3月以來的最低水平。這表明，投資者正在淡化利率上升的吸引力，轉而擔心全球經濟增長放緩和通脹加速的負面組合。
增長阻力
不過，世界還沒有完全處於新一輪衰退的邊緣。據10月12日發佈的一份報告顯示，經合組織的領先指標顯示，美國、歐元區和英國的經濟增長放緩，部分原因是“近幾個月來，能源價格飆升導致消費價格持續上漲”。
由於央行大規模的債券購買計劃和大流行病的鉅額支出計劃顛覆了傳統模式，收益率曲線作為經濟健康指標的可靠性受到了質疑。
瑞銀集團首席經濟學家Arend Kapteyn表示:“我將謹慎地過度解讀這些曲線試圖告訴我們的信息，因為有太多事情正在發生。”
但是，經濟是否足夠強大，能夠承受更高的借貸成本，這個問題還是讓市場不知所措。如果能源成本緩解、供應鏈問題緩解，通脹是否會回落至央行目標之下，這一爭論也進一步加劇了通脹壓力。這種逆轉可能會促使加息儘早結束，就像經濟增長受到打擊一樣容易。
三井住友DS資產管理公司駐東京的高級基金經理Kei Yamazaki表示："我有一種感覺，央行正在走在自己的前面。"“市場發出的信號是，加息還為時過早。”