近期以凱撒旅業為代表的旅遊板塊走勢強勁，即使在3月16日上午大盤一路走低的情況下，凱撒旅業依然牢牢封死漲停，眾信旅遊則在漲停板附近震盪，這種強勢走勢源於投資者對於已經處於冰點的旅遊行業充滿期待，投資者預期如果旅遊行業有新的利好消息出現，不排除會成為新風口的可能。
投資者喜歡炒作ST股票，因為ST股票的業績足夠差，負債足夠多，就算年報業績再公佈出多大的雷，投資者也有足夠的心理準備，因為投資者既然不看重ST股的業績表現，那麼再差的利空也不是利空。
旅遊股也一樣，多年的疫情，旅遊行業無疑是受災最慘重的行業，旅遊行業全行業虧損已經在投資者的預期之中，旅遊股年報也同樣不會再有新的利空，就算旅遊股公佈的年度業績再差，投資者也能夠理解，並且不會視之為利空，而且現在旅遊股的股價中，已經包含了對於年報業績不景氣的成分。
那麼為什麼旅遊股表現抗跌？裏面有投資者的預期因素，投資者希望如果未來國家公佈疫情過去，恢復旅遊時的那一大波報復性旅遊消費，將能給旅遊行業上市公司帶來巨大的經營利潤，如果想要等待這一刻的爆發，必須要提前準備，當利好真正到來的時候，投資者擔心會拿不到籌碼。
但是，對於這種未來不確定的預期，投資者先行進行左側交易，實際上也是有風險的。第一，疫情持續的時間長度仍然無法預測，海底撈的老總曾説，自己認為疫情將會很快過去，結果逆風開店，企業虧損。那麼現在投資者預期未來疫情將會很快過去，但如果疫情繼續存在很長時間，那麼投資者將會繼續承擔旅遊股帶來的經營虧損，同時還存在旅遊股出現更大風險的可能。
所以，現在投資者下注買入旅遊股，實則是與天對賭，看看疫情什麼時候能夠消失或者與人類成功共存，現在的旅遊股，已經成為一種概率投資，即投資者也不知道疫情什麼時候結束，但是卻知道未來任一時間都有可能疫情結束，那時候旅遊股將會出現股價上漲，所以這就變成了一道數學問題，即在未來一個不確定的時間裏，旅遊股將會大概率出現業績轉機，那麼現在業績不佳的旅遊股，股價估值應該是多少？投資者應該在什麼時點進入？
這個問題涉及到概率論、運籌學、心理學等諸多學科，並非一篇千字文所能説清楚，但是投資者應該明白，現在買入旅遊股的大資金、小資金都是在等待未來複蘇性利好的出現，所以在這之前的漲漲跌跌都是投資者依據概率的變化在進行博弈，故投資者在確切的利好出台前切不可過度追高，否則依然有被套牢的風險。
北京商報評論員 周科競