資管新規過渡期結束 投資者財商迎來新挑戰 多樣化理財或成新風口

歷經三年多的過渡期後，資管新規在2022年正式開始落地實施。隨着保本型理財產品成為“過去式”，打破剛性兑付、估值採用市值法，已成為理財產品的新關鍵詞。有業內人士指出，隨着銀行理財產品採用市值法，未來產品或會趨於多樣化，也給了投資者更多的選擇空間。更有觀點表示，打破剛兑或會引導投資者進行多元化投資理財。

回顧此前，2018年4月27日，央行、銀保監會、證監會、外匯局聯合發佈《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱“資管新規”），從投資範圍、槓桿約束、信息披露等多個方面做出要求，旨在防範金融風險、增強金融服務實體經濟的能力、最大限度消除監管套利空間和推動金融供給側結構性改革。

據悉，資管新規的主要思路是統一監管標準、防控金融風險、有序規範創新；核心內容包括淨值化管理、打破剛性兑付、消除多層嵌套和通道、規範資金池、限制槓桿水平、提高資本和風險準備金要求、第三方獨立託管、提高投資者門檻等。

而在資管新規落地且過渡期正式結束後，打破剛兑，理財產品估值採用市值法已成大趨勢。在微淼教研中心趙博文看來，資管新規正式落地，打破剛兑，對於國內整體資本市場來説產生了積極正面的影響。“首先，在原先固定收益的模式下，市場的投資風險很大程度上轉移到了銀行本身，隨着固收產品的逐漸增加，容易導致最終整體的系統性風險發生，所以打破剛兑有效降低該類風險發生概率。其次，資管新規的落地，有效緩釋我國宏觀槓桿率過快上升的風險，為2022年宏觀政策逆週期調節創造了較好的市場環境。”

趙博文還提到，對於投資者而言，資管新規確實給之前已經習慣保本保收益的羣體造成一定衝擊。隨着資管新規落地後，淨值型產品不再有固定收益率，銀行自身根據投資情況，定期公佈產品淨值，打破剛性兑付的同時，投資者也要自己承擔一部分投資風險。雖然產品類型有所改變，但理財產品實際給予投資者的風險並沒有大幅增加，本質上仍屬於低風險投資產品。同樣地，隨着銀行理財產品採用市值法，未來的產品也會趨於多樣化，給了投資者更多的選擇空間。

事實上，資管新規的落地實施並非只是影響銀行理財產品市場，也同樣影響着基金市場。在資管新規過渡期間，採用攤餘成本法估值的傳統貨幣市場基金已無新增產品。但有業內人士認為，隨着資管新規落地實施，基金市場或將迎來新的發展機遇。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，資管新規的落地對理財市場會形成較深遠的影響，對於基金市場而言，則是機遇與挑戰共存。“從機遇來看，保本基金已久未發行，所以在競爭上可能比不過銀行理財、信託等產品。而在資管新規落地打破剛性兑付後，基金和其他機構可以站在同一起跑線上競爭，可能迎來新的發展機遇。挑戰方面，資管新規實施後要採用市值法來管理，基金方面則要做出更好的成績才能吸引投資者。”

那麼，在打破剛性兑付後，投資者可以通過怎樣的方式挑選合適的產品？趙博文指出，目前，基民在投資的過程中仍存在三方面問題，分別是頻繁交易、跟隨市場熱點追漲、偏好短期業績突出的基金。他提到，對於基民來説，選出優秀的基金經理，採用合理的資產配置，擁有長期投資的眼光，才能真正有機會在市場中持續盈利，這其實非常考驗一個投資者的專業理財知識，也就是財商思維。

楊德龍也建議道，對於投資者而言，要打破以往剛性兑付的想法，選擇真正能夠長期增長、帶來良好收益的產品，同時也要考慮自己的風險承受能力，選擇合適的產品。在投資上，要更加理性，不要盲目地追逐熱點基金，或是追漲殺跌，要逐步形成價值投資理念。

另外，也有觀點認為，打破剛兑或會引導投資者進行多元化投資理財。“對投資者來説，需要不斷適應這一過程，打破剛兑或逐漸成為一種新的理財習慣，也許會引導資金流向股票、基金等投資渠道，但整體上可能會降低投資者在理財產品等方面的投資依賴度，未來或會引導投資者進行多元化投資理財”，財經評論員郭施亮如是説。