11月3日晚間，原有望成為全球最大規模IPO的螞蟻集團“A+H股”同步按下了上市“暫停鍵”。隨後，阿里巴巴在美股及港股均出現大幅下跌，同時，一眾螞蟻集團概念股及金融科技概念股集體大跌。
從上市角度看，某大型投行人士接受南方＋記者採訪時表示，從目前看，螞蟻集團是暫停上市，而非終止上市。“面對新的監管要求，螞蟻集團確實需要説清楚影響有多大，這符合註冊制精神。”上市投行人士表示。
業內普遍認為，螞蟻集團的經營環境發生變化，估值也會相應變化，暫緩上市、對戰略投資者和中籤用户退款，避免他們以高估值買入螞蟻集團股票而遭遇市場破發情況，實屬保護投資者的切實舉措。
原計劃募資2600億元的螞蟻集團上市暫緩，會帶來哪些衝擊波呢？
率先受到衝擊的是與螞蟻集團相關的個股。11月3日晚間，螞蟻集團被暫緩兩地上市消息發佈後，持有30%螞蟻集團股權的阿里巴巴美股盤前股價持續跳水。截至收盤，跌幅8.13%，收報285.57美元，一夜之間市值蒸發4500億元人民幣（約680億美元）。
同日在港股上市的阿里巴巴跳空低開，全日跌幅達到7.54%，當天市值蒸發4891億港元。“阿里系”其他重要成員阿里健康、阿里影業等港股上市公司也受到驚嚇，但很快又穩住了陣腳並展開反彈。
A股方面，螞蟻金服概念多隻股票收跌，螞蟻金服概念指數跌超2%。其中，君正集團收跌9.28%，易聯眾跌5.17%，新開普跌4.12%。
除了螞蟻概念股，美股市場中，中國金融科技概念股出現大幅下跌。截至收盤，陸金所收報12.66美元，下跌8.26%；信也科技集團收報2美元，下跌1.48%；樂信收報7.13美元，下跌3.78%；360數科收報10.49美元，下跌2.42%；嘉銀金科收報2.73美元，下跌1.44%。
按照IPO價格計算，螞蟻集團A+H股發行募資最高達2600億元（包括初始發行新股及全額行使超額配售選擇權）。伴隨上市計劃暫緩，募資隨之懸空。參與螞蟻集團IPO打新費用如何處理成為投資者最關注的話題。
據媒體報道，此次參與螞蟻集團IPO打新的A股及港股投資者達671萬人次。
由於兩地“打新”的規則和制度不同，在退款方面的處理也不同。截至目前，螞蟻尚未發佈A股退款事宜，僅發佈了H股退款安排。
11月4日上午，螞蟻集團在港股公告退款安排，稱香港公開發售的申請股款（連同1%經紀佣金，0.0027%香港證監會交易徵費及0.005%香港聯交所交易費）將於11月4日和11月6日不計利息分兩批退回。
據記者瞭解，港股投資者申購新股的費用一般由三部分組成，分別是申請股款+手續費（經紀佣金、香港證監會交易徵費、香港聯交所交易費用）+孖展利息（“加槓桿”的利息）。
目前能夠明確的是，申請股款和手續費將悉數退回。至於孖展利息，螞蟻公告未提及。而這對大多數融資打新的投資者來説，則是最大的成本。
“這次螞蟻打新非常熱，參與的投資者數量多，而且孖展的比例也高，港股最高槓杆20倍，利息成本不低。”一位香港券商經紀人告訴記者。
公開數據顯示，本次螞蟻集團上市，港股有155萬中籤股民的1.3萬億港元資金被凍結。綜合市場信息，孖展利息在3%、4%左右，比如輝立證券2.98%，廣發香港3%，華泰漲樂通全球3.9%，富途證券3.98%。對此，11月4日，不少券商給出與投資者共同分擔的解決方案。以此次出借孖展數量最多的券商之一富途證券為例，其宣佈免除所有認購費和利息，退款規模數千萬元。廣發香港宣佈除了免認購費，原本3%的融資利息，為投資者降低到2.28%計算，金額不設上限。富途漲樂通全球的利息也從3.9%降低到2.5%。
據瞭解，原定於11月4日開啓的上市前的暗盤也隨之取消，包括暗盤前火熱的場外交易，大量溢價進行的新股交易都將被取消。
螞蟻集團暫緩上市，對於投資者來説最關注的問題之一還在於：前期投入戰略配售的基金將如何處置？
9月25日，支付寶將5只基金計劃參與螞蟻集團戰略配售的基金，作為營銷亮點進行了大規模宣傳，明確稱“五大基金公司重磅新發戰略配售螞蟻集團股票”，一時成為眾多支付寶用户追捧的明星產品。
10月8日晚間，易方達、鵬華、中歐、匯添富、華夏旗下創新未來18個月封閉混合基金全部結束募集。5只基金合計募集600億元，有效認購户數將近1360萬户，每隻基金的獲配比例佔基金總盤子的10%左右。
螞蟻集團上市暫緩後，11月4日，易方達、華夏、匯添富、中歐、鵬華等5家基金公司同時發佈公告，內容完全一致：因螞蟻集團暫緩在A+H上市計劃，本基金中原計劃戰略投資於螞蟻上市的部分也相應暫緩。目前基金均已成立，基金運作不受影響。
北京一位公募基金人士猜測稱：“這部分資金有可能像打新資金一樣原路退回。目前這些基金已經開始封閉運作，資金應該不是退回個人賬户，而是迴歸基金的大盤子，基金經理可以先用來投資其他的股票。而且，基金一般不會滿倉運作，等螞蟻確定上市時這些基金還可以再參加戰略配售。”
資深基金研究專家王羣航認為，5只戰配金户均持倉最高6372.08元、最低3819.61元，“在大家的資產配置裏可謂‘零頭’，而且這5只基金本來就要封閉18個月，暫緩上市影響不大”。
不過，記者發現以“戰略配售螞蟻集團股票”作為宣傳亮點的上述5只基金正式名稱均為“創新未來18個月封閉運作混合型證券投資基金”，不僅名稱中無“螞蟻”元素，而且基金合同對“螞蟻”均隻字未提，僅在合同中闡明瞭基金在封閉運作期內的戰略配售策略。
例如，易方達創新未來18個月封閉運作混合型證券投資基金合同中提到：“封閉運作期內，本基金將積極關注並深入分析和論證戰略配售股票的投資機會……結合未來市場走勢判斷，精選市場認可度高、具備估值優勢的企業進行戰略配售……本基金資產並非必然參與戰略配售，本基金可根據市場環境和投資策略需要，選擇通過或不通過戰略配售方式參與股票投資。”
螞蟻集團上市暫緩已成定局。市場更為關心的是，螞蟻是否還能繼續上市？暫緩期限多長？
對此，某大型投行人士接受記者採訪時表示，從目前看，螞蟻集團是暫停上市，而非終止上市。
根據上交所暫緩螞蟻集團上市的決定，其暫緩上市原因之一為螞蟻集團就所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項相關情況作出説明。零壹研究院院長於百程對南方日報記者表示，螞蟻暫緩上市背後，是螞蟻高管進行監管約談，公司所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。其中最直接的是《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》的出台，落地執行後可能對佔螞蟻總營收比重為39.4%的微貸科技業務產生較大影響。螞蟻的微貸科技業務主體目前主要是兩家網絡小貸。
中關村互聯網金融研究院首席研究員董希淼接受採訪時表示，近年來，在加強金融監管、防範金融風險的大背景下，金融科技監管政策和環境發生重大變化。《辦法》如果正式實施，網絡小貸業務將迎來一輪較大的調整，通過網絡小貸業務擴張的大型互聯網企業將受到明顯衝擊。在此背景下，螞蟻集團應全面、準確、完整地披露監管政策對其影響，及時向投資者提示可能存在的風險。董希淼認為，暫緩上市之後，預計螞蟻集團將在上市的業務板塊以及估值等方面進行重大調整。
在重新上市後，貸款相關業務是否會被剝離，這將取決於業務是否能夠快速調整並符合監管要求。“基於業務體系的完整性和協同性，保留的可能性大。”於百程表示。
市場分析認為，螞蟻集團有可能會剝離花唄和借唄業務。“如果剝離出上述業務，螞蟻集團的估值有可能會大幅縮水。”投行人士指出，即使不剝離這兩項業務，在新網貸辦法約束下，為螞蟻集團貢獻主要利潤的微貸業務也會大幅縮水，從而導致其估值受到影響。
而螞蟻集團被暫緩上市後，正在等待科創板審批的京東數科，其上市也可能受到影響。
華鑫證券上海分公司副總經理、私募基金研究中心總經理傅子恆接受記者採訪時表示，螞蟻集團暫緩上市，對於正在進行中的京東數科上市計劃會造成巨大影響。一是市場按新規對其進行價值重估；二是這些公司上市將會更謹慎，尤其在信息披露方面，對自身業務模式的披露將會更加清晰。
於百程指出，京東數科等擬上市金融科技企業也同樣存在借貸科技或信用消費業務，也是主要的收入來源之一。京東數科旗下有“白條”及“金條”業務，白條主要屬於賒銷服務，金條業務和螞蟻借唄相似。京東數科旗下有四家小額貸款公司，其中也涉及網絡小貸業務，但規模均不大，其中最大的重慶兩江新區盛際小貸，總資產規模在29億。因此，網絡小貸的最新辦法對京東數科依然會有影響，比如在註冊資本、聯合貸款等方面，預計京東數科或者用純科技服務的方式開展消費信用業務，或者根據監管要求申請牌照來開展。
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【南方＋記者】陳穎 唐柳雯 張豔 黎華聯
【見習記者】周美霖
【作者】 陳穎；唐柳雯；張豔；黎華聯；周美霖