淨虧損64億元的北汽藍谷，如何做到股價漲停？

近日，北汽藍谷發佈業績公告，2020年無論是全年營收、淨利潤，還是銷量，都出現斷崖式下滑。財報顯示，2020年北汽藍谷營業收入為52.72億元，同比下滑77.65%；淨虧損64.82億元，去年同期淨盈利0.92億元。2021年一季度，北汽藍谷營業收入為8.30億元，同比下滑50.19%；淨虧損8.54億元，去年同期淨虧損4.31億元。

對於業績預虧的原因，北汽藍谷稱，主要是受新冠肺炎疫情等因素影響，公司產銷量未達預期，尤其是銷量佔比較高的對公業務受疫情影響嚴重，導致收入和毛利大幅下降。

北汽藍谷業績大幅虧損，主要是銷量下滑所致。財報顯示，2020年，北汽新能源累計銷量僅為25914輛，相比2019年的150601輛下滑82.79%；2021年一季度累計銷量為3149輛，較2020年的9000輛下滑65.01%。

雖然業績走勢持續低迷，但北汽藍谷股價接連走高。4月19日-21日，北汽藍谷連續三個交易日內日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。5月6日，北汽藍谷開盤報13.7元，後該股漲9.99%報15.19元。股價飛漲，是市場對北汽藍谷基本面即將反轉的強烈預期。

斷崖式下滑的銷量與瘋漲的股價

北汽藍谷近期之所以在股市中多次受到追捧，最先得益於阿爾法S的上市。

在阿爾法S上市前期，一則12分鐘的極狐阿爾法S華為HI版——阿爾法S-HBT試駕視頻刷屏網絡，阿爾法S是首款搭載華為高階自動駕駛ADS系統的量產車型，目前也是全球唯一的城市通勤自動駕駛量產車。

4月17日，北汽藍谷正式對外發布阿爾法S華為HI版，基礎版預售價為38.89萬元，高階版預售價為42.99萬元。華為自動駕駛技術賦能，讓阿爾法S成為了“網紅車”， 北汽藍谷股價更是接連上漲。

打造高端TO C產品，是目前北汽藍谷走出銷量下滑困境、立足新能源市場的主要出路。2013-2019年，北汽新能源汽車連續七年保持中國純電動汽車銷量第一，由於政策補貼退坡以及過分倚重對公市場，導致北汽業績大幅滑坡。

數據顯示，2019年北汽藍谷15.06萬輛銷量中，約70%是對公銷售，用作網約車、出租車以及政府用車。政府採購、出行公司網約車、出租車能夠在短期內為公司創造大量訂單，但過度依賴B端，導致北汽藍谷無法抵禦風險。

受2020年新冠疫情影響，網約車需求鋭減，大大減少了網約車從業者的購車需求，北汽藍谷在2020年年度財報中指出，疫情導致經濟和社會運行遲滯，迫使公司具有優勢的網約車、出租車等對公銷售業務陷於停滯。此外，此前公佈的《北京市市級行政事業單位2020-2022年度公務用車定點購置政府採購項目》名單中，江淮汽車、奇瑞汽車、長城汽車等16家車企悉數中標，北汽藍谷卻並未上榜。

北汽新能源自誕生起就成為新能源補貼政策的最大受益者，2020年，北汽藍谷收到政府補貼4.82億元。對北汽藍谷來説，政府補貼成為其扭虧為盈的關鍵所在，隨着新能源汽車補貼政策退坡，北汽藍谷處於高額虧損狀態。

為了扭轉頹勢，北汽藍谷開始嘗試戰略轉型和產品結構的調整，發力汽車電動化和智能網聯化。通過與華為聯合創立的“1873戴維森創新實驗室”， 北汽藍谷持續加強智能科技及創新技術的成果應用，開發全棧式搭載華為智能駕駛系統新車型的試驗，並加快公司極狐品牌高端智能車型的研發和市場營銷。

阿爾法S-HBT的亮相，把華為汽車產業鏈相關公司推向風口，不止北汽藍谷，小康股份、長安汽車等車企股價月內漲幅均超過20%。業內人士指出，華為自動駕駛產品發佈以後，一些股票短期內持續漲停板，存在熱錢短期炒作的現象。

“三電”等核心領域的技術突破、換電模式提速是市場看好北汽藍谷另一大因素。北汽藍谷的“三電”技術在行業擁有領先優勢，第三代超級電控系統具有高安全、高集成、高性能、智能化等特徵。2020年，北汽新能源“電動汽車三電平台關鍵技術與產業化”項目獲評中國汽車工業科技進步獎一等獎。

在換電模式上的探索與佈局，北汽新能源已有十年之久，藍谷智慧是北汽藍谷旗下唯一從事換電及動力電池梯次利用業務的國家級高新技術企業，也是北京市唯一家獲得動力蓄電池梯次利用業務資質的企業，主要圍繞以出租車、網約車為主的B端市場。

眼下技術難題眾多的換電領域仍受到了資本的賞識，北汽藍谷是全球第一個將換電模式帶入大規模商業化運營的新能源車企，藍谷智慧的A+輪融資由寧德時代領投。

為了加速高端化轉型，繼今年1月劉宇出任北汽新能源和北汽藍谷黨委書記、董事長後，“研發女將”代康偉就任北汽新能源總經理，“劉宇+代康偉”北汽新能源新一屆領導框架由此確立。資料顯示，代康偉2008年加入北汽集團，其研發領域是高能量密度、高熱管理性能和高安全性能電池，主持北汽藍谷與寧德時代的合作項目，並主導了CTP無模組電池的開發。

劉宇曾表示，在轉型過程中，北汽藍谷的思維方式是去中心化，只要是覺得自己做的不好的，就開始找合作伙伴同時引入人才。

買個車，找不着店

極狐汽車承載着北汽新能源破局高端市場和品牌向上的重任，但終端銷量不盡如人意。

2020年4月，極狐汽車首款產品ARCFOX αT就已經開始接受預訂，並在當年10月後正式推向市場。數據顯示，2020年10-12月，ARCFOX αT的銷量分別為：336台、94台、224台，共計683台。2021年，極狐的銷量不增反降，今年1月，ARCFOX αT僅銷售233台，2月進一步降至170台。

終端銷售渠道鋪設一度進展緩慢，產品知名度沒有打開，是ARCFOX αT銷量慘淡的主要原因。極狐儘管開創了複合型銷售模式，利用城市空間店、直營體驗店、加盟4S店等多種銷售渠道，但銷售渠道沒有鋪開，官網顯示，該品牌在全國僅有12家經銷商，全國包括授權服務中心、快修中心、極狐空間等在內合計僅有34家，其中北京地區13家。對比比亞迪，僅在北京地區便擁有超過20家4S店及銷售合作網點。

針對極狐品牌高端車型的市場營銷，北汽藍谷在財報中表示，“公司建立了獨立的用户運營中心組織體系、加快直營與分銷相結合的市場渠道佈局和開發；整合BEIJING品牌中低檔車型的銷售渠道，積極消化經銷商庫存車輛、盤活存量。”

4月12日，北汽藍谷發佈公告，子公司極狐汽車與廣匯汽車服務集團股份公司簽署《戰略合作框架協議》，雙方將圍繞ARCFOX極狐汽車銷售及售後服務等，共同為ARCFOX極狐汽車用户提供高效和優質的銷售及售後服務體驗。

廣匯汽車是國內主要汽車經銷商之一，不難看出，北汽藍谷此舉是希望藉助廣匯汽車，拓寬現有的銷售渠道，通過創新的“1+1+1”渠道模式，依託商場店(SPACE)+交付中心(CENTER)+魔方店(CUBE)的組合形式，打造集服務+售後服務等為一體的創新型用户體驗。

雙方計劃在2021年4月選定不少於5個城市進行合作，2021年力爭全年合作城市擴大至20個，為長期合作打下堅實基礎。根據規劃，今年4月底，北汽新能源有30家體驗店在完成投運；6月底，將有60家店投運，覆蓋22個城市；至今年底，佔整體電動車市場銷量94%的40個城市內將有100家店投運；明年，極狐品牌預計將累計開設150家門店，全力為極狐已上市車型和未來上市車型開發拓展銷售渠道。

在新能源汽車發展的黃金時期，北汽藍谷處於低谷，從對公走向對私，人們對北汽藍谷的未來發展產生了疑問。當前，北汽藍谷正值戰略轉型與產品結構轉型期，對於2021年度的業績走勢，北汽藍谷在一季報中表示，由於公司目前尚處於疫情影響恢復期和產品向高端智能發展的高投入戰略轉型期，預計2021年初至下一報告期期末公司累計淨利潤將虧損。

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