美聯儲連續10次加息後，滯後效應正在顯現：美國銀行資產的市值比賬面價值低約2萬億美元，一半銀行恐將資不抵債！
在第一共和銀行和另外三家銀行倒閉，以及美聯儲為抑制通脹而連續第十次加息之後，斯坦福大學商學院金融學教授阿米特·塞魯（Amit Seru）發出了一個嚴峻的警告，稱地區銀行業的多米諾骨牌正在倒下。塞魯表示：
“這就是幾家知名銀行的脆弱和崩潰很可能不是一個孤立的現象的原因。快速上升的利率、工作模式的重大變化，以及潛在的經濟衰退，這些破壞性的組合可能引發2008年金融危機以來從未見過的信貸緊縮。”
就在過去幾個月，硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行相繼倒閉。這3家銀行的總資產超過了在金融危機最嚴重時期倒閉的25家銀行（經通脹調整後）。
雖然一些專家和政策制定者認為，摩根大通對第一共和銀行的交易表明銀行業的動盪即將結束，但塞魯認為，這一結論可能為時過早。上週，隨着投資者擔憂情緒的蔓延，西太平洋銀行和阿萊恩斯西部銀行的股價紛紛重挫。塞魯稱：
“不利的環境大大削弱了許多銀行抵禦另一場信貸衝擊的能力。很明顯，一場大沖擊可能已經在路上了。快速上升的利率給銀行創造了危險的環境，因為一個基本原則是，投資期限越長，對利率變化就越敏感。當利率上升時，銀行為獲得投資回報而持有的資產就會貶值。而且由於銀行的負債（即客户可以隨時提取的存款），期限通常較短，因此其貶值幅度較小。因此，利率的上升可能會耗盡銀行的股本，並可能使其資不抵債。”
在當前的環境中，美國銀行體系資產的市場價值比其賬面價值低約2萬億美元一點也不令人意外。當對美國總共約4800家銀行進行調查時，中小型銀行股本價值的降幅最為明顯，表明它們持有的長期資產更多。
塞魯對耗盡資本緩衝並資不抵債的銀行數量的估計令人震驚。他認為，美國4800家銀行中幾乎有一半銀行可能資不抵債。他表示：
“數以千計的銀行資不抵債，這令人毛骨悚然。別再假裝這只是硅谷銀行和第一共和銀行的問題了，美國銀行體系中有很多銀行都有可能資不抵債。”
由於貨幣緊縮的作用滯後時間可能長達9-12個月，去年的許多加息尚未滲透到實體經濟中。未來幾個季度，美國銀行體系將面臨迄今最嚴峻的挑戰，因為收緊貸款標準可能引發更多破產。塞魯還指出：
“還有一個領域可能引發恐慌，那就是商業房地產領域。”
他表示，在美國，商業房地產貸款價值2.7萬億美元，約佔銀行平均資產的四分之一。這些貸款中有許多將在未來幾年內到期，以更高的利率再融資自然會增加違約風險。利率上升也壓低了商業地產的價值，尤其是那些長期租賃和有漲租限制條款的商業地產，這也增加了業主違約的可能性。例如，在大蕭條時期，隨着利率的上升，違約率從1%左右上升到9%左右。
美國銀行（BofA）策略師哈特內特（Michael Hartnett）在最新報告中也強調：
“美聯儲每次收緊週期都以危機告終，這次輪到美國地區銀行。”
不過，知名金融博客“零對沖”稱，銀行體系最為“世界末日般”的警告來自摩根大通首席執行官傑米•戴蒙，他此前表示“這個體系非常、非常健全。”