10月21日晚間，捨得酒業公開了2021年第三季度報告，收入、利潤依然維持着三位數增長態勢，由於終端動銷良好、渠道信心充足，捨得酒業的合同負債、現金流等多個關鍵性財務指標的表現十分突出。
數據顯示，2021年1-9月，捨得酒業實現營業收入36.07億元，同比增幅在104%以上；歸屬上市公司股東淨利潤接近9.7億元，同比增幅在212%左右；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤9.6億元，同比增長233%左右。
對於營業收入的增長，捨得酒業方面表示，主要是公司酒類市場銷售拓展增加所致。業內人士則預計，捨得酒業2021年全年營業收入有望突破50億元。
業績增長後勁充足
進入2021年第三季度，國內疫情控制得當，各個行業都在穩步復甦之中，但由於境外疫情持續惡化，時不時就會在國內造成一定衝擊，導致部分地區出現了點狀疫情反覆的情況，不過，由於國內疫情防控體系已經較為成熟、完善和有效，所以國內民眾的工作、生活並未受到較長、較大的影響。
基於此，國內餐飲、夜場和商務消費都較為正常，從而使得白酒動銷表現良好，尤其是高端、次高端白酒堪稱“一騎絕塵”。
以捨得酒業為例，2021年第三季度，實現營業收入12.16億元，同比增長65%左右；歸屬上市公司股東淨利潤約為2.34億元，同比增幅在60%左右；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤2.31億元，同比增長64%左右。業內人士認為，收入、利潤都能保持60%左右的增幅，放眼整個白酒行業，都是佼佼者了。
不過，2021上半年，捨得酒業實現營業收入23.9億元，同比增長133%左右；實現歸屬上市公司股東淨利潤7.35億元，同比增長348%左右。
與上半年相比，捨得酒業第三季度收入、利潤增速放緩了，因此，10月21日晚間，捨得酒業第三季度報告披露之後，股民在貼吧裏吵翻了天。
對此，有長期關注捨得酒業的投資者表示，其實這次捨得酒業第三季度增長非常漂亮。一方面，第三季度是白酒營銷旺季，營銷費用也會增長較大，這是三季度單季利潤增幅慢於半年度的原因；此外去年上半年受疫情強烈衝擊，白酒銷售受到很大影響，到了第三季度捨得酒業的業績出現了爆發式增長，總營收以及利潤環比增幅都很大。今年三季度，疊加去年基數大增的因素，捨得酒業還能實現單季64%以上的增長，表現非常硬核，全年業績增長可期。
中信建投也在研報中指出，第三季度，捨得酒業銷售費用率提升，主要系下半年捨得酒業加大廣告費用投放力度所致，6月30日起，捨得酒業於央視投放“以捨得，敬捨得”廣告，加大高鐵、户外樓宇等高端媒體宣傳舍得品牌力度，助力公司品牌形象塑造，業績增長後勁充足。
第三季度現金流淨額接近上半年水平
雖然與2021年上半年相比，捨得酒業第三季度的利潤增速有所放緩，但其他主要財務指標增長強勁，説明其產品動銷良好，渠道信心和打款積極性都很高。
以合同負債為例，截至2020年末、2021年第一季度末、2021年第二季度末和2021年第三季度末，分別約為3.68億、4.42億、3.7億和8.52億元。
對比一下就會發現，第三季度，捨得酒業的合同負債額度大幅飆升，與2020年末相比，實現了132%左右的增長，且明顯高於2021年第一季度末和第二季度末。
“合同負債就是會計準則調整之前的預收款，因為在白酒行業裏，經銷商需要提前打款，之後白酒廠家再發貨，所以合同負債高低可以顯示出渠道信心高低以及產品動銷情況，”業內人士表示，捨得酒業的合同負債大幅攀升，充分説明產品動銷旺盛，經銷商的資金充沛，所以才會積極給廠家打款。
中信建投則在研報中指出，第三季度，捨得酒業預收款環比第二季度增加4.82億元，預收款增加幅度較大，預計主要與下半年公司加大渠道庫存管控力度，減緩發貨節奏有關，公司業績蓄水池充足。
不過，雖然有些白酒廠家的合同負債金額很高，但“成色”卻不高，除了貨幣資金，還有不少銀行承兑匯票，但渠道打給捨得酒業的貨款卻都是真金白銀。
《五穀財經》梳理發現，2021年前三季度，捨得酒業經營活動產生的現金流量淨額接近16.17億元，同比增長342%左右。而2021年上半年，捨得酒業經營活動產生的現金流量淨額僅為8.72億元。
粗略計算一下，2021年第三季度，捨得酒業經營活動產生的現金流量淨額高達7.45億元，幾乎相當於上半年的水平了。對此，捨得酒業方面指出，經營活動產生的現金流量淨額大幅增長，主要是銷售回款增加所致。
“成長為先，現金為王。”金百臨諮詢首席分析師秦洪直言，股票市場首先強調的是成長性，在此前提下，現金流充裕的企業自然更值得關注。“經營性現金流增長，其實也説明三個問題：一是企業的經營效率，現金流越高，意味着應收賬款週轉率等經營要素週轉快；二是上下游的議價能力，因為只有議價能力強、技術等壟斷優勢明顯的企業，才可以獲得更高的現金流；三是説明產品的暢銷能力。所以，越是現金流高的公司，越具有較為確定、樂觀的發展前景。”