廣發證券：維持斯達半導(603290.SH)“買入”評級 目標價429.94元

智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告稱，維持斯達半導(603290.SH)“買入”評級，預計21年EPS2.39元/股，參考可比公司估值水平，考慮公司為功率半導體核心賽道IGBT國內龍頭企業，成長替代空間廣闊，予21年180倍PE估值，合理價值429.94元/股。

廣發證券主要觀點如下：

公司發佈三季報，業績表現亮眼

公司21年前三季度營收為11.97億元，同比增長79.11%，實現歸母淨利潤2.67億元，同比增長98.71%，實現毛利率34.99%。單季度來看，公司21Q3實現營收4.78億元，同比增長89.85%，環比增長21.28%;實現歸母淨利潤1.13億元，同比增長110.54%，環比增長42.57%;實現毛利率35.84%，環比提升1.24pct。總體來看，公司業績維持高增長態勢，業績增幅顯著。

產品結構優化升級，新能源業務增勢迅猛

公司針對新能源等高潛力下游市場加大產品研發以及客户拓展力度。目前已向多家車企供應汽車級IGBT模塊，合計配套超過20萬輛新能源汽車;同時第六代IGBT芯片和碳化硅MOSFET新增多個車企客户項目定點，第七代車規級IGBT芯片已研發成功，預計明年開始批量供貨;同時公司IGBT單管和模塊已在國內主流光伏逆變器客户實現大批量裝機應用。產品迭代拓寬和大範圍下游導入對公司新能源業務增長提供持續的推動力。

定增項目獲批，打破產能桎梏

功率器件行業供需緊張狀況依舊持續，產能問題成為限制公司規模增長的瓶頸。為打破瓶頸，公司IGBT芯片在12寸產線實現大批量生產，將有效提升IGBT產量。同時公司定增項目於10月獲證監會核准，定增項目將為公司每年帶來30萬片6英寸功率芯片、6萬片6英寸SiC芯片以及400萬片的功率模塊的產能增量。公司打破產能桎梏將有效推動規模增長，進一步提升市場份額。

風險提示：新冠疫情影響，行業景氣度波動風險等。