投資19月後，紅杉資本平價“拋售”了一家準IPO公司
很難想象，紅杉資本在投資一家公司後，在19個月的時間，便以平價的方式快速退出，更何況還是在這家公司即將IPO的前夕。
6月6日，瑞聲科技分拆旗下光學業務謀求單獨上市有了新進展。誠瑞光學向上交所科創板遞交招股書，擬募資82.10億元。以2021年度全球光學鏡頭出貨量及出貨金額計，誠瑞光學是全球光學鏡頭第三大供應商，並以180億元的估值入選胡潤2021全球獨角獸榜單。
然而就在5月份，紅杉資本卻將其所持誠瑞光學股份的七成以原價轉讓出去，接盤者為新北創投、常高新及南寧廣投三家機構。
誠瑞光學自業務獨立後，分別在2020年7月、10月以及2022年5月引入了戰略投資者，在其股東結構中，先後出現了小米長江產業基金（以下稱湖北小米）、OPPO廣東、紅杉、廣東美的、聞天下科技、先進製造基金等多家知名企業和機構投資者。紅杉資本卻在IPO前夕大比例轉讓一家獨角獸的股份，這其中又透露出哪些信息？
IPO前夕紅杉大比例股權轉讓
5月23日，瑞聲科技發佈公告稱，為誠瑞光學引入新戰投。招股書顯示，紅杉旗下投資合夥公司紅杉馳辰分別與新北創投、常高新、南寧廣投，以及瑞聲科技（香港）簽署《股份轉讓協議》。紅杉資本將其持有的誠瑞光學3714.59萬股股份轉讓給新北創投；742.92萬股股份轉讓給常高新；1114.38萬股股份轉讓給南寧廣投；4828.97萬股股份轉讓給瑞聲科技（香港）。
值得注意的是，紅杉所持股份的轉出比例達73.68％，並且此次轉讓股份的價格為2.6921元/股，此次股權轉讓金額合計為2.8億元。
據瞭解，2020年10月，紅杉同樣是以2.6921元/股的價格，獲得誠瑞光學1.41億股股份，投資總額為3.8億元，持股比例為2.13％，當時成為誠瑞光學第五大股東。
此次轉讓後，紅杉持有誠瑞光學3714.59萬股股份，持股比例降為0.5488％，退出誠瑞光學前十大股東行列。
紅杉持股期間，誠瑞光學進行了一次股權轉讓和一次增資。2020年11月，海寧海睿將其持有2600.21萬股股份轉讓予常州銘德，但海寧海睿與常州銘德的執行事務合夥人均為海寧海睿投資管理有限公司。2020年12月，誠瑞光學新增1.35億股股份，由股東大會設立的作為實施股權激勵的持股平台（天津誠瑞、天津瑞泰和天津瑞成）認購。
隨着誠瑞光學的總股本增加至67.69億股，紅杉原先持有的股份每股價格有所折價。但紅杉資本以原價轉讓股份，沒有造成虧損，但也沒有讓紅杉獲得收益。
對於紅杉的大比例轉讓股份，誠瑞光學在招股書中表示系紅杉內部投資計劃調整，並且新增的三位國資背景股東新北創投、常高新、南寧廣投因看好光學鏡頭的業務領域及發行人的未來發展，在與紅杉協商後受讓股份。
紅杉資本是知名風險投資機構，不過誠瑞光學卻是紅杉在中後期投資的佈局。2021年，紅杉資本在中國加快投資頻率的同時，也在將目光轉向早期投資。
據悉，2021年紅杉在早期投資的比例上升到了80％，尤其是在天使和種子端加大了投入比例。天眼查信息顯示，紅杉資本2022年至今已進行了81起對外投資，其中B輪及B輪之前的投資佔比在八成以上。
在紅杉作為誠瑞光學戰略投資者入股時，瑞聲科技在港交所的公告稱，雙方在股份回購和轉股限制等方面簽署了股東協議，其中要求誠瑞光學需在戰投完成後三年內獨立上市。誠瑞光學已於2021年2月1日進行了上市輔導備案，此次科創板IPO申請也已經被受理，但紅杉是第一家在IPO前降低持股比例的戰略投資者。
小米、OPPO從客户變股東
值得注意的是，除紅杉、先進製造業基金等投資機構外，小米、OPPO這些產業鏈下游的終端客户或關聯投資基金也出現在了誠瑞光學的股東陣營中。
據誠瑞光學招股書，湖北小米、OPPO廣東是在2020年7月引入的戰略投資者，湖北小米、OPPO廣東均以1.9941元/註冊資本額的價格認繳2.41億元的新增註冊資本，投資額均為4.8億元。此次IPO前，湖北小米、OPPO廣東均持股2.41億股股份，各持股比例為3.56％。
來源：瑞聲科技公告
誠瑞光學主營業務是塑料鏡頭、WLG玻璃鏡片及玻塑混合鏡頭、攝像頭模組、光學傳動等光學元器件的研發、製造和銷售。誠瑞光學的產品主要針對消費電子產品，手機終端是其光學鏡頭產品最大的應用領域。依託在光學領域的長期積累，誠瑞光學的客户已覆蓋小米、OPPO、vivo、華為、榮耀、三星等全球頭部智能手機廠商。
招股書顯示，2019年至2021年，誠瑞光學與小米、OPPO、vivo、華為、榮耀等主要終端客户相關的銷售收入合計佔主營業務收入的比例均超過85％。
誠瑞光學近年來才開始佈局的攝像頭模組業務，據招股書，誠瑞光學攝像頭模組產品在2020年末才開始供貨，2021年起攝像頭模組業務開始放量，並且向小米及其ODM代工廠商直接銷售產品。
值得注意的是，2021年，在誠瑞光學的攝像頭模組業務中，誠瑞光學向龍旗電子、華貝電子和小米科技銷售攝像頭模組的金額分別為3.3億元、3.1億元、2.56億元，上述三家客户合計銷售金額達9.01億元。而誠瑞光學2021年全年的攝像頭模組的銷售額為9.1億元，這三家客户幾乎包攬了誠瑞光學當年的攝像頭模組業務。