本文來源：時代財經 作者：童潔
圖片來源：視覺中國
一場“永續債風波”正在將正榮捲入“股債雙殺”的漩渦。
2月11日，正榮系股價閃崩，盤中出現有史以來最大跌幅。截至收盤，正榮地產股價由開盤的3.66港元/股跌至1.23港元/股，跌幅達到66.39%；正榮服務則以1.73港元/股的價格收盤，單日跌幅為57.7%。
不僅如此，在債券市場，正榮系多隻美元債也在經歷震盪。其中，一隻2億美元永續債“20正榮03” 接連兩日下跌，跌幅一度超過30%，盤中兩次觸發臨時停牌。
市場中難辨真假的傳言成為這次股債雙殺的誘因。傳聞此前正榮認為永續債或將由 10.25% 跳升至 15%，因此計劃在3月5日贖回一筆2億美元永續債，但近日，正榮決定放棄該計劃，徹底“躺平”。
更多的消息還稱，正榮創始人歐宗榮已在內部宣佈重組所有美元債，要求香港公司清空全部正榮系債券。消息傳出後，持票PB開始大規模拋售。為了安撫市場恐慌情緒，正榮曾針對該消息向投資人作出解釋，表示相關傳聞不實，會繼續按照計劃贖回永續債。
關於遭遇股債雙殺一事，時代財經向正榮方面瞭解，其表示股價異動為投資人平倉觸發，具體情況還在瞭解之中，目前可以確定的是，此次平倉行為非實控人所為。
長久以來，高槓杆是正榮履遭詬病的地方。以“三道紅線”標準來看，到去年中期，正榮剔除預收賬款的資產負債率為72.4%，淨負債率為57.2%，現金短債比2.19，為踩一道線的“黃檔”房企。此前正榮地產董事局主席兼行政總裁黃仙枝表態，爭取要在2022年上半年完成“轉綠”。
不過，想要減輕負擔並不容易。正榮2021年中報數據顯示，截至去年6月底，年銷售規模不足1500億元的正榮總負債卻達到2033.05億元，較2020年同期的1837.8億元增加了10.62%。另有媒體做過統計，截至2021年年末，正榮地產一年內到期的短期債務為203.4億元，包含約39.5億美元境外債，而這其中，將有近半美元債會在一年內到期。
過去的日子裏，正榮一直在為降槓桿和即將到來的償債高峯而奔波，多種融資和套現手段紛紛用上。融資方面，2021年正榮共發行5筆美元債，年末還順利獲得5.5億港元雙邊貸款額度及中國銀行91.4億元授信額度。
同時，為了防範“爆雷”和提振市場信心，正榮多次提前贖回債務，僅去年11月，正榮先後四次回購優先票據，回購規模分別為600萬美元、455萬美元、500萬美元、1000萬美元，合計2555萬美元。
去年四季度，正榮還加快搶收速度，於天津、蘇州、南京等多個城市進行打折促銷。但截至2021年年末，正榮的累計合約銷售金額約為1456.43億元，未能完成全年1500億元銷售目標。
匯生國際融資總裁黃立衝指出，今年是全球“去槓桿年”，這既包括中國也包括國際的資本市場，地方政府去槓桿、企業去槓桿的共同作用導致地產商的債務崩塌。“加之今年美元債到期規模是去年的15倍左右，很多都是在上半年到期，因此‘爆雷’的現象或將延續，即使大水漫灌也只能略微緩解房企的壓力。”