11月4日，資本邦獲悉，森泰英格(成都)數控刀具股份有限公司(下稱：森泰英格)的科創板IPO申請已於近日獲上交所受理，保薦機構為東莞證券。
(圖片來源：上交所網站)
森泰英格是專注於高端數控刀具及精密夾具的研發、生產和銷售的高新技術企業，產品品類齊全，主營產品包括工具系統及附件、可轉位刀具、刀片、超硬刀具、合金刀具、液壓夾具和機械夾具等。
經過二十餘年的發展，公司已成為國內少有的能夠提供從刀片、刀具、工具系統到精密夾具的完整機械加工用切削系統產品以及定製化金屬切削加工整體解決方案的綜合性數控刀具企業。
財務數據顯示，2017年至2020年上半年，森泰英格實現營收分別為1.04億元、1.32億元、1.50億元、8,260.88萬元;實現歸母淨利潤分別為1,396.19萬元、2,375.52萬元、2,574.50萬元、1,612.99萬元。
(圖片來源：森泰英格招股書)
森泰英格按照《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條選擇的具體上市標準為：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。
此次申報科創板，森泰英格計劃發行股票不超過1,737.00萬股，擬募集資金3.2億元，將用於建設投資高端數控刀具及精密夾具擴產升級改造項目、研發中心升級項目。具體情況如下：
(圖片來源：森泰英格招股書)
森泰英格系由英格有限整體變更設立的股份有限公司。英格有限成立於1997年7月15日，2016年7月11日完成股改。公司控股股東為夏永奎，實際控制人為夏永奎和劉敏夫婦二人。截至招股書籤署之日，森泰英格股權結構如下圖所示：
(圖片來源：森泰英格招股書)
2016年12月19日，森泰英格在股轉系統掛牌並公開轉讓，2019年10月24日起終止在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。
據悉，森泰英格生產經營所用主要原材料為鋼材、硬質合金及超硬材料，報告期各期，上述原材料的採購金額分別為821.46萬元、1,161.74萬元、1,320.37萬元和794.55萬元，佔公司主營業務成本的比例分別為15.36%、17.58%、17.80%和18.10%，呈逐年上升趨勢。
森泰英格稱，公司主要原材料與金屬價格的波動具有一定的關聯性，受經濟環境、政策環境、供求關係等因素的影響較大。原材料價格變化直接影響公司利潤水平，若外部環境發生變化，可能對原材料的價格波動帶來一定影響，進而導致公司生產成本發生相應波動，給公司的盈利水平帶來不確定性。
報告期各期末，該公司應收賬款餘額分別為937.56萬元、1,429.08萬元、1,994.35萬元和3,030.68萬元，應收賬款餘額佔當期營業收入的比例分別為9.04%、10.84%、13.28%和18.34%(年化)，逐年增長。
存貨方面，報告期各期末，森泰英格存貨賬面價值分別為3,275.92萬元、3,341.92萬元、3,465.98萬元和3,151.61萬元，佔各期末流動資產總額的比例分別為36.53%、36.80%、37.82%和23.84%。報告期內，公司分別計提了存貨跌價損失302.57萬元、196.88萬元、163.64萬元和90.33萬元。
森泰英格坦言，較高的存貨金額對公司流動資金佔用較大，如果未來公司在產品發展趨勢、技術升級等方面的判斷上出現較大偏差，可能會導致公司存貨出現滯銷跌價的風險，進而影響公司的資金週轉和生產經營。
此次衝刺科創板IPO，森泰英格坦言還存在以下風險：
1、毛利率波動的風險
受益於技術研發優勢和自主品牌優勢，公司產品市場認可度高，公司具備議價能力，報告期內，公司主營業務毛利率分別為48.23%、49.63%、50.30%和46.44%，始終保持較高水平。但與此同時，為滿足國內下游市場刀具國產化趨勢和“內循環”經濟體系的建立，行業競爭企業也逐步加大研發投入，搶佔高端刀具市場份額，因此，若未來市場競爭加劇、國家政策調整或者公司未能持續保持產品領先，產品售價及原材料採購價格發生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。
2、政府補助不能持續的風險
報告期各期，公司計入損益的政府補助金額分別為443.76萬元、403.83萬元、330.15萬元和67.63萬元，佔當期利潤總額比例分別為28.33%、14.72%、11.37%、3.56%，隨着盈利規模逐年擴大，佔比逐年降低，政府補助對公司利潤存在一定影響。但未來公司收到政府補助金額存在不確定性，公司存在因政府補助不能持續從而對未來利潤總額造成不利影響的風險。
3、渠道銷售的風險
報告期內，公司產品銷售採取“經銷為主、直銷為輔”的銷售模式。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月公司通過經銷商取得的收入金額分別為9,041.15萬元、10,978.29萬元、12,515.39萬元和6,602.61萬元，佔公司主營業務收入的比例分別為87.53%、83.66%、83.83%和80.56%。雖然以經銷商為主的銷售模式使公司具備較快的資金回籠速度，並且在一定程度上降低了收款風險，但是由於區域市場狀況、經銷商資源和銷售積極性等限制，可能會影響市場開發進度，也會在一定程度上影響到公司對銷售終端的瞭解和控制。此外，若經銷商發生重大違法違規行為，或者出現內部管理混亂等情形，都有可能導致公司產品銷售下滑，對公司業績產生不利影響。
4、研發創新和成果轉化失敗的風險
公司歷來注重產品研發和技術創新，報告期內，公司的研發費用投入金額較大，金額分別為595.69萬元、851.14萬元、1,146.42萬元和573.78萬元，佔同期營業收入的比例分別為5.74%、6.46%、7.64%和6.95%，報告期內，公司核心技術產品收入佔主營業務收入的比例分別為87.67%、89.19%、90.65%和91.28%;在新技術、新產品研發創新過程中，公司需要投入大量的人力和資金，如果公司的新技術、新產品研發創新失敗，或者研發成果不被市場所接受，將會導致公司投入無法帶來效益，降低公司的整體經營成果，對公司生產經營產生一定影響。