交銀國際：消費行業股中不利於申洲國際和滔搏

服裝供應鏈：安踏宣佈退出BCI，李寧將在其標籤上添加“新疆棉”字樣。

體育服飾：安踏（2020 HK/買入）20年淨利潤下降3.4%至52億元人民幣（下同）。FILA/其他品牌去年下半年銷售強勁復甦，但安踏品牌下滑。我們早前上調目標價至139港元。

李寧（2331 HK/買入）20年調整後淨利潤增長34%至17億元，銷售額增長4%。目標價上調至57港元。

寶勝（3813 HK/買入）：20年淨利潤下降64%，4季度不達預期。目標價上調至2.90港元。

餐飲：九毛九（9922 HK/買入）20年業績超預期，下半年恢復強勁。全年收入/調整後淨利潤分別增長1%/下跌46%。

海底撈（6862 HK/未評級）20年收入上升7.8%，但淨利潤下降86.8%。餐廳網絡由768家擴張到1298家。

投資啓示：近期對國際品牌的抵制可能會有重大的財務影響，因為中國是個主要的高增長市場，這將不利於申洲（2313 HK/中性）、滔搏（6110 HK/買入）和寶勝。

責任編輯：李雙雙