智通財經APP獲悉，當科技公司開始撥備越來越多的資金用於股票回購和派息時，一些投資者認為這是管理層認為值得投資的機會減少、增長即將放緩的跡象。芯片製造商英偉達(NVDA.US)不斷膨脹的自由現金流讓投資者感到振奮，他們擔心英偉達大規模的股票回購將使其缺少用於重要研發的資金。
因此，在英偉達上個月宣佈將撥出250億美元用於股票回購時，一些人表達了這種擔憂。這筆錢是英偉達上一財年利潤的五倍多，但英偉達沒有義務動用這筆錢。
然而，對其他人來説，這並不是重點。該公司在支撐人工智能系統基礎設施的零部件方面處於領先地位，這將產生大量自由現金，使其仍有能力進行投資，以保持其技術領先地位並回報股東。
據瞭解，英偉達從人工智能熱潮中獲得瞭如此多的現金，以至於它有足夠的資金投資於新芯片並向股東返還資金。英偉達第二財季的自由現金流和研發支出都創下了紀錄，在花了30億美元回購後，該公司仍有大約10億美元剩餘。
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管理550億美元資產的Harding Loevner的分析師兼基金經理Chris Mack表示:“這有點像他們試圖向市場展示別的東西:我們想展示我們的財務實力，我們將做出一些讓步。他們正在產生大量現金，並將繼續這樣做。”
另一個擔憂是，英偉達今年的股價增長了兩倍，成為第一家市值達到萬億美元的芯片製造商，因此英偉達可能是以過高的價格買入的。據悉，該公司的高估值已成為華爾街爭論的話題，Research Affiliates創始人Rob Arnott等人認為，英偉達35倍的歷史銷售額“定價過於完美”。
英偉達現金流有望兼顧回購及重要研發
根據彭博社收集的分析師平均預測，英偉達預計在2025財年產生約380億美元的自由現金流，相比之下，本財年的預算約為230億美元。
最終，英偉達有能力投入與AMD(AMD.US)和英特爾(INTC.US)等潛在競爭對手一樣多甚至更多的資金，這將有助於生產領先的產品，並保持源源不斷的訂單。
如圖2所示，芯片製造商都正在增加研發預算，其中英偉達的支出超過了AMD，但英特爾的預算仍然最大。
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在人工智能加速器市場上競相追趕英偉達的AMD，今年第二季度的支出比英偉達少了25%左右，自由現金流也不到英偉達的5%。
與其他兩家公司不同的是，英特爾仍在生產自己的芯片，它正在斥巨資將生產技術恢復到領先地位，並對更廣泛的產品進行升級，使其再次具有競爭力。
目前，華爾街看好英偉達有機會繼續超越這家直到最近才成為全球最大芯片製造商超過20年的公司。
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如果這一預測成真，英偉達將有更多的資金投入到芯片和軟件上，這使它在人工智能加速器市場上佔據了主導地位，就像英特爾曾經在個人電腦和服務器上佔據的地位一樣。
Ladenburg Thalmann資產管理公司的首席執行官Phil Blancato説:“從巨大的自由現金流中拿出一部分來鞏固公司的資產負債表，然後再用這些現金流投資於公司的未來，這絕對是謹慎的做法。最終，你可以兩者兼顧。”
值得一提的是，Arm Holdings Plc週五股價上漲8.5%，此前一天該公司上市首日表現強勁。與此同時，Needham & Co.給予該芯片設計公司“持有”評級，稱其“估值看起來已經充分”。
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