歐元區5月CPI意外降温 但歐洲央行加息仍未完待續

智通財經APP獲悉，週四公佈的數據顯示，主要受能源成本下降的推動，歐元區5月調和CPI同比增長6.1%，預期6.3%，前值為7%，為一年多來的最低水平。不包括燃料和食品在內的歐元區5月核心調和CPI同比增長5.3%，預期為5.5%，前值為5.6%。

在歐洲大陸的民眾正在艱難應對嚴重生活成本危機的情況下，歐元區通脹的放緩將受到政界人士和貨幣政策制定者的歡迎。但核心通脹的頑固性質意味着，儘管德國最近陷入衰退，金融危機仍在發酵，歐洲央行官員仍計劃繼續加息。

雖然歐元區潛在通脹降幅超過預期，但歐洲央行行長拉加德表示，“沒有明確證據”表明通脹已經見頂，並承諾進一步加息。拉加德週四表示:“沒有明確的證據表明核心通脹已經見頂。我們已經明確表示，我們仍有理由將利率降至足夠限制性的水平。”此外，拉加德還表示，通脹過高、且將長期保持這種狀態，“我們需要繼續我們的加息週期，直到我們有足夠的信心，通脹能夠及時迴歸我們的目標”。

這與彭博經濟學家Maeva Cousin的觀點相似：“管理委員會現在放鬆警惕還為時過早——我們預計基數效應和統計扭曲將在整個夏天再次推高核心通脹率，並使歐洲央行在接下來的兩次會議上繼續加息。”

投資者和經濟學家普遍預計，歐洲央行於6月15日將再加息25個基點，並認為可能還會有一次加息來結束這個週期。週四的數據沒有改變貨幣市場的利率押注，貨幣市場已經消化了本週早些時候公佈的歐盟成員國通脹數據。

德國自疫情以來首次出現衰退，突顯出這個歐洲大陸最大經濟體的脆弱性——儘管在俄羅斯入侵烏克蘭後，德國斥巨資保護家庭免受能源賬單飆升的影響。與此同時，歐洲央行在週三公佈的《金融穩定評估報告》中警告説，緊縮政策使金融市場面臨負面衝擊的風險，並正在考驗家庭、企業、政府和房地產行業的韌性。

不過，儘管歐元區20國的金融穩定和經濟增長面臨着揮之不去的危險，但努力讓通脹率回到2%的官員們仍重申，自去年7月以來的一連串加息並未結束。歐洲央行副行長Luis de Guindos在週三公佈報告的序言中寫道:“價格穩定對於持久維護金融穩定仍然至關重要。”

歐洲央行重點仍然是解決價格問題，這不僅包括提高借貸成本，還包括在達到峯值後維持利率水平。歐洲央行政策制定者表示，將消費者價格漲幅拉回2%的目標對支撐經濟擴張和金融穩定至關重要，這兩個領域都感受到了利率上升的影響。

歐洲央行已經大幅提高了利率，但多位歐洲央行管委本週也表示核心通脹仍然過高，仍然需要進一步加息。例如，立陶宛央行行長Gediminas Simkus週二表示，預計歐洲央行將在今年6月和7月再次上調關鍵利率25個基點。

而意大利央行行長Ignazio Visco週三表示：“必須繼續確定貨幣政策立場，以保證通脹逐步迴歸目標水平。歐洲和美國的通貨膨脹現在都在下降。然而，其核心組成部分，即不包括食品和能源，核心通脹仍然很高。”

其次，愛沙尼亞央行行長Madis Muller表示，歐洲央行可能會至少再加息兩次。Muller週三稱:“考慮到目前通脹的速度，我認為我們很可能會有不止一次加息25個基點。在我看來，預計明年初利率會下降可能過於樂觀。”荷蘭央行行長Klaas Knot也認為市場有關明年年初降息的預期過於樂觀。

貝萊德高級宏觀策略師Laura Cooper本週早些時候稱：“是的，隨着我們開始看到食品和能源衝擊的消退，總體通脹正在下降。但顯然核心服務業通脹繼續顯示物價持續上漲，這確實暗示歐洲央行將不得不在相當長一段時間內將利率維持在限制區間。”