天風證券：首予上港集團(600018.SH)“買入”評級 目標價8.2元

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，首予上港集團(600018.SH)“買入”評級，目標價8.2元。集裝箱吞吐量增速和費率回升，投資收益大幅增加，預計2021-23年歸母淨利潤166/149/147億元。

天風證券主要觀點如下：

全球港口擁堵，集運運價大漲

疫情導致全球集疏運體系紊亂、運輸效率下降。部分集裝箱港口嚴重擁堵，大量集裝箱船滯港。船舶在港時間延長，導致運力週轉率下降，有效運力不足，推動集裝箱海運價格成倍上漲。

港口投資減少，產能利用率高

港口擁堵的重要原因是集裝箱碼頭產能利用率偏高，供給偏緊。在政策降費影響下，港口的盈利能力下降，抑制了港口的投資能力和意願。港口投資減少導致產能利用率偏高。一旦疫情、颱風等突發事件影響港口作業，港口吞吐能力下降，擁堵出現，影響全球集裝箱海運的效率。

費率有望上升，帶動盈利上行

集裝箱港口費率有望進入上升期。2021年，面向港口企業的降費階段性結束，部分降費政策到期取消，疊加需求回升，2021年上半年港口費率回升。在全球港口擁堵階段，港口企業需要獲得盈利激勵，來提高港口吞吐能力。這也有助於提高全球集裝箱運輸的效率、降低出口物流成本。

風險提示：全球貿易增速下降，港口降費政策出台，再投資收益率下滑