小米“雙殺”格力：收入497億對209億，淨利潤22億對16億

小米集團2020年一季度財報顯示，總營收497億元，同比增長13.6%，淨利潤為21.63億元，去年同期31.26億元。

和小米“纏鬥”五年的格力電器先期發佈的財報顯示，收入下滑，儘管還能實現盈利，但是總額也是大幅下降。同時遭遇肺炎疫情，主業同為製造業，但小米收入模式更多元，結果也大不同。

收入對比

小米一季度總營收為497億元，其中智能手機部分的收入達到303億元，同比增長12.3%。一季度小米智能手機銷量依舊保持同比增長，達到2920萬部，同比增長4.7%。

IoT與生活消費產品部分收入為130億元，同比增長8.7%。其中智能電視的全球出貨量同比增長3%，達到270萬台；路由器收入同比增長124%，無線藍牙耳機收入同比增長40.7%，米家掃地機器人收入同比增長40%。

小米互聯網服務收入達到59億元，同比增長38.6%，佔總收入比達到11.9%。2020年3月，MIUI月活躍用户數達到3.31億，同比增長26.7%，其中，中國大陸地區MIUI月活躍用户數為1.12億。

可見，智能手機依然佔小米總收入比例大約為60%；其次是IOT產品，佔比為26%，互聯網服務佔比我12%。

格力電器就不那麼幸運了。一季度收入為209億元，同比減少49%，即大約被腰斬。去年四季度，格力電器收入為438億元，同比減少12%，這也是格力電器連續兩個急季度收入下滑。

一季度有疫情原因，格力電器董事長董明珠在接受央視採訪時表示，雖然疫情讓公司承擔很大壓力，但公司絕不裁員，今年還要繼續招聘5000名大學生。這也是對公司基本面有信心。

小米從去年四季度收入超過格力電器，2019年全年也是險勝格力電器；今年一季度繼續超過格力，是格力電器收入大約2.4倍。格力是否會在剩下三個季度發力，縮小差距？

利潤對比

小米集團一季度淨利潤為21.64億元，同比減少31%。收入增長大約14%，淨利潤為何減少？主要是因為，本季度非經常項目損益為3.47億元，而去年一季度該項收益為26.33億元？

到底非經常項目損益是什麼？就是按照公允價值計入的投資損益。小米集團投資很多公司，去年底該部分價值為206.8億元；至3月31日，按照公允機制計入損益的長期投資總額為228.35億元。

通俗理解，就是小米投資的公司，一季度末市值縮水超過26億元，上述投資損益，最終對小米淨利潤帶來重要影響。

至於格力電器，一季度收入減少近半，淨利潤減少同樣大約72%。好在格力電器底子很後，還保持盈利狀態，季度實現淨利潤為15.58億元；這自然是最近幾年來利潤最低的季度。

市值和市盈率比較

不看淨利潤，只看營業利潤，小米一季度營業利潤為18.45億元，格力電器為18.26億元，收入不到小米一半，但是營業利潤卻差不多，這隻能説明一個問題，就是格力電器整體毛利率更高。

格力電器一季度銷售毛利率為17.49%，淨利率為7.74%。小米手機毛利率為8.1%，比去年一季度的3.3%顯著提高；IOT毛利率為13.4%，去年同期為12%；互聯網服務毛利率為57.1%，去年同期為67.4%；綜合毛利率從11.9%，提高至15.2%。這顯然是一個很大提升。

或許正是基於此，小米集團今天開盤明顯上漲，股價超過13港元，市值為3151億港元。五月以來，小米漲幅已經有30%。即便在上週五董明珠直播帶貨銷售超過7億元紀錄，格力電器近幾個交易日疲軟；市值大約3400億元，曾經追上美的集團，現在和美的集團市值4100億相比，又差700億元。

格力電器動態市盈率為17倍，和美的集團18倍市盈率差不多，但是和小米32倍市盈率相差就比較遠了。疫情在全球從二季度開始加劇，小米總收入有一半來自海外，真正挑戰也才開始