用友網絡：從企業級到社會級 定增加碼創新雲平台

7月1日公司發佈定增預案，募集資金總額不超過64.3億元，扣除發行費用後將用於以下項目：45.97億元用於用友商業創新平台YonBIP建設項目、6.28億元用於用友產業園(南昌)三期研發中心建設項目、12.05億元用於補充流動資金及歸還銀行借款。

YonBIP向雲而生，實現從企業級到社會級平台建設：YonBIP採用開放的平台與架構，以業務中台、數據中台和技術中台為核心，聚焦財務、人力、協同、採購、營銷、供應鏈、製造七大企業核心領域雲服務，基

於統一的平台和公共服務，整體提高領域、行業產品開發效率和質量，同時打造商業創新生態的強大底座，成為用友及生態未來整體業務的統一平台。YonBIP完全基於雲原生技術，採用無服務器計算和微服務架

構，生態夥伴可以基於低代碼開發平台和連接集成平台快速實現商業應用創新，大幅提升SaaS開發效率。YonBIP從企業中後台管理延伸至前台管理域外部互聯互通和交易，遠超出傳統ERP範疇，支撐和運行客户的商業創新(業務創新、管理創新)，力圖構建一個社會化商業的應用級基礎設施和企業服務產業的共享共創平台。

打造全球領先的企業雲服務平台，制定千億收入目標：YonBIP是數字經濟時代面向成長型企業、大型企業及巨型企業的數字化平台。公司基於以平台化服務、生態化發展為核心理念的YonBIP，制定了服務超過

千萬家的企業客户、匯聚超過十萬的企業服務的生態夥伴、連接超過億人的社羣，實現千億營收的發展目標，體現出公司的戰略考量和堅定信心。

轉讓暢捷通支付股權，集中資源聚焦雲業務：公司擬將持有控股子公司暢捷通支付80.72%的股權轉讓給融聯科技，轉讓價格為29,769.536萬元。本次交易完成後，公司不再將暢捷通支付納入公司合併報表範圍。公司本次交易是為了聚焦雲服務主業而進行，體現了公司明確雲服務戰略的決心，符合公司經營發展規劃和戰略佈局，對公司未來長遠發展具有重要意義。

盈利預測與投資評級：考慮公司轉讓暢捷通股權影響，下調2020-2022年收入95.09/120.21/151.36億元，歸母淨利潤為11.60/16.92/28.09億元，EPS為0.36/0.52/0.86元，對應PE為132/91/55倍。我們看好公司後續產品競爭力的提升，作為長期服務大型企業的軟件廠商用友有望通過新一代雲服務產品進一步提升高端產品的市佔率，龍頭地位更加牢固，維持“買入”評級。

風險提示：雲業務發展不及預期;宏觀經濟對傳統ERP業務產生影響。