六分鐘看完數字美元最新聽證會：監管層對央行數字貨幣的從“Why”到“How”

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來源：巴比特

作者：Victor Ji，轉載請聯繫作者微信：jicanghaivictor

北京時間昨晚十點，美國國會的銀行、住房和城市事務委員會舉行了一場各方矚目的聽證會。這場歷時一個半小時的會議主題為貨幣和支付的數字化（The Digitization of Money and Payments）。該會議應該是美國國會第一次認真以及廣泛的討論數字美元可以解決的問題及其可行性。在筆者看來，相比於去年國會對於Libra穩定幣項目的聽證會，本次聽證會議員們所討論的內容已經從為什麼發行數字貨幣（”Why”）到如何發行數字貨幣來解決現有問題(“How”)，並且所參與的議員對於數字貨幣的分佈式賬本和區塊鏈技術更加了解。總的來説，本次聽證會所描述的數字美元主要討論瞭如何解決普惠金融以及地緣政治威脅兩個問題，前者是長期以來美國的內部問題，並因為本次疫情美聯儲的救濟金髮放滯後更加明顯，後者是美國監管層因為中國等國家在央行數字貨幣領域的領先地位所引起的不安。

本文主要圍繞數字美元的發起人，前美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Chris Giancarlo的陳述和回答各州議員問題進行分析。Giancarlo先生無論是在CFTC時期還是近日主導發佈了非盈利組織“數字美元項目”，都在從監管者角度嘗試使用區塊鏈技術解決現有美國金融體系的問題。另外兩位聽證會陳述者為杜克大學法學院的客座副教授Nakita Cuttino,和穩定幣Paxos的創始人Charles Cascarilla。因為Cuttino教授從發言來看其研究領域並不涉及區塊鏈以及數字貨幣，而且作為本場聽證會的唯一黑人女性，很大程度是為了平衡性別以及種族的原因被邀請作為陳述者。而Cascarilla先生的發言更多是介紹和強調其項目Paxos穩定幣的合規性，沒有更多的討論數字美元可以解決的問題和對於監管層的建議。

整個聽證會由國會的銀行、住房和城市事務委員會主席Mike Crapo主持，因為疫情原因全部在線上進行。Crapo議員首先簡單介紹了幾位陳述人，接着提到本次疫情暴露出來的美國金融體系存在的問題，目前普惠金融存在的挑戰，肯定了基於區塊鏈技術的數字貨幣和數字錢包的價值，以及數字貨幣如比特幣的出現降低了國際間支付的成本和產生了適度的匿名性。新型穩定幣如Libra和央行數字貨幣可能是未來解決金融問題的方法，但也會潛在破壞當前的金融穩定性。在目前多國政權積極開發數字貨幣的背景下，美國應該在數字貨幣領域佔據領先優勢。Crapo繼續表達了對於瞭解和學習央行數字貨幣的興趣，並提到了之後會討論的數字美元以及其可能對傳統金融產生的影響。

接下來是Sherrod Brown議員的闡述，其觀點主要表達了目前監管層對於硅谷為主的大型科技公司的失望，並且對數字貨幣以及其相關技術持消極態度。Brown議員首先指責科技公司破壞了美國的傳統行業比如出租車和新聞，進而破壞了美國的民主根基。比如Facebook給很多公司提供工人數據，使用人臉識別技術來監測美國工人的工會，導致少數族裔為主的工人階層不能得到足夠的社會保障。因此Facebook不能被信任，所以Facebook推出的Libra也不能被信任。然而Brown議員也承認了疫情導致更多人傾向於用電子支付來取代傳統的支付方式，但是科技公司不能解決問題，只能把問題搞的更嚴重。另外他還批評了比特幣，以太坊為首的加密貨幣所強調的讓所有人不需要銀行即可支付日常消費品的想法並沒有實現，而是變成了富人操縱市場的工具，並且無法保護使用者的權益。美國的銀行系統應該是公共品（public good），美元應該代表着美國政府的信譽，應該使用非區塊鏈支付的方式解決普惠金融問題，比如免費的開户業務，免除支票費用，增加支付處理效率。但是CBDC確實可以幫助實現更高效和低成本的金融系統，實現普惠金融，尤其是在廣大的黑人族裔羣體。Brown議員的觀點代表了美國監管層的主流觀點，極力反對大型科技公司對於傳統行業的破壞，反對加密貨幣以及Libra之類的新技術干預現有金融系統，但是與之前不同的是，本次疫情以及之後的暴動也使監管層認識到美國現有金融體系的不足，並嘗試從監管層角度提出解決方法。

與之相反，Chris Giancarlo的陳述代表了另一派對於數字貨幣以及區塊鏈技術持肯定態度的監管層。他將數字貨幣比作和機場道路一樣的在21世紀裏必要的基礎設施，這和中國提出的“新基建”不謀而合。接着強調了本次疫情的救濟金支付問題，美聯儲需要郵寄八千萬張支票給美國民眾，很多民眾要等一個多月才收到美聯儲的救濟金支票。接着介紹了自己為了鼓勵公共討論CBDC，提高的普惠金融，領導設計了數字美元項目，這個通證化的美金，具備雙層銀行設計，使用分佈式賬本。並且預測未來國際上大宗商品交易將使用數字化的智能合約進行，美元需要數字化和更普及才能繼續用美元計價。接着希望由美聯儲和財政部領導展開CBDC的討論和實驗，和私有企業結合，開展相關項目。並且表示如果美國不採取行動，其他國家已經開始嘗試領導這個行業，美國需要領導這個行業，提高普惠金融，實現美國的民主價值。

兩方陳述之後是議員們的提問環節，首先是主持聽證會的Crapo主席直接發問，他詢問了世界其他國家是否開始了CBDC的研究。Giancarlo的回答一開始只是很委婉的説大部分國家進行了CBDC的研究，並且以較為領先的瑞典作為案例進行了介紹。但是Crapo主席接下來直接問到中國研發的央行數字貨幣是否會威脅到美元在世界的主導地位。Giancarlo的回答是，美元是由多個支柱支撐，目前美國使用的是基於賬户的支付系統，基於通證的數字人民幣可以繞開賬户支付系統。數字人民幣未來會廣泛的在國際間使用，尤其在一帶一路國家和東亞自貿圈，這將破壞美元的一大支柱。其次，目前國際上大宗商品比如能源、糧食和稀有金屬都是以美元計價，如果未來大宗商品交易數字化和編程化，完全可以使用其他方式計價。總之貨幣之間會互相競爭，美國要讓世界的支付系統使用美金，而不是人民幣。

之後經過了幾個圍繞數據隱私和支付效率的問題，這些方面的回答都是主要是解釋區塊鏈的技術優勢。而阿肯色州議員Tom Cotton的問題再次帶回了地緣政治，他提問中國最近兩會提出的議案，關於研究香港地區發行的由人民幣、港幣、韓元和日元組成的一攬子穩定幣，會對美元有何影響（筆者也寫過分析這一議案的文章）。Giancarlo的解讀是這會讓這些東亞國家不再使用美元進行結匯，而用穩定幣直接支付（direct payment），加強人民幣的國際地位，讓人民幣變成全球性的儲備貨幣。

然後是一些如何實現數字美元的問題，路易斯安那州的John Kennedy議員（注：不是遇刺的前總統John F. Kennedy）提問：如果想讓美國人民3年內用上數字美元，美國國會應該如果去做？Paxos的創始人Cascarilla給出的答案包括像歐美一樣建立監管框架以及頒發非銀行支付許可執照。他的觀點還是希望由監管機構制定標準，由私營企業主導，但是這和監管層的觀點顯然是相左的。Giancarlo的解決方案更加具體，他建議國會應當鼓勵而不是命令財政部以及美聯儲進行數字貨幣方面的實驗，明確如何解決隱私，普惠金融，可操作性和網絡彈性（cyber resilience）等問題。一個可以短期進行的實驗場景是為退伍老兵支付退休金，可以從類似有限的場景做起，發現問題並修改設計。

最後是Catherine Masto議員的問題，她詢問數字美元可否由美聯儲和財政部獨立完成？Giancarlo説當他之前在政府參與重大科技項目時，都需要私有企業參與，因為政府沒有私營企業的薪酬水平，專業程度，更強的項目管理能力，創造能力和對行業的緊迫程度。就像之前的航天項目和互聯網一樣，應該由美聯儲和財政部主導，但是採用公私合作（Public Private Partnership）的方式進行數字美元的研究。

筆者觀點：這場聽證會和之前關於Libra的聽證會有着本質的不同。其原因有三，首先，之前的陳述人主要來自代表着硅谷大型科技公司的Paypal或Facebook項目，正如Brown議員所説，監管層並不滿意當前科技公司對社會產生的破壞性影響。對Libra所描述的新項目充滿了不信任的態度。然而本次的聽證會的主要陳述人Giancarlo有着多年的政府工作經驗，和這些議員私交甚篤，並且瞭解如何從政府內部倡導一個新技術。其次，本次疫情和黑人運動使美國監管層發現了百年來未變的金融體系存在着弊端，美聯儲的救濟項目難以及時的抵達需要幫助的人羣，尤其是六千萬以上的低收入羣體和黑人為主的少數族裔，這個問題也進而影響了美國的民主根基。另外以中國為主的國家積極研發央行數字貨幣，併力求將其應用在跨境支付等領域，新的支付系統可以繞過美元為主要的傳統結算體系，進而減少美元制裁所帶來的影響。這會進一步削弱美國的國際影響力，使美國產生地緣政治層面的擔憂。

雖然美國承認了當前的普惠金融存在的問題以及地緣政治收到的威脅，但是對於數字貨幣這一解決方案依然持懷疑態度。這主要原因是基於用户隱私和網絡安全的擔憂。當前的國會一部分議員對於數字美元方案還是持學習態度，並表示值得進一步研究，而另一部分議員的觀點依然是嚴重抵制新技術的應用，因為擔心其會對傳統金融產生破壞性的影響。對於中國來説，本次的聽證會也可以看出無論哪一邊，美國監管層一致認為中美之間央行數字貨幣的關係是以競爭為主，一場新的數字貨幣戰爭不可避免。

數字美元和我國的DCEP在解決的問題上還是有所不同，中國的金融普及程度相比美國來説已經更加成熟，我國的移動支付體系較為完善，因此DCEP在推行之始可以更快的被國民接受。但是需要認識到的是，我國人民幣國際化程度還是處於非常低的水平，DCEP在國際上的接受程度可能會遠低於數字美元。因此，我國的DCEP需要改變往日主張互惠互利的表態，在國內外強調其技術和應用優勢，在研發和試驗方面更加公開透明，考慮和跨國企業合作，加速拓展國際上的應用場景。

作者：Victor Ji美國註冊會計師，哈佛貝爾弗中心智庫研究員，BitBlock Capital執行合夥人，飛亞資本創始合夥人。哈佛肯尼迪政府學院經濟與公共管理碩士。波士頓大學金融科技課程客座講師，麻省理工、卡耐基梅隆大學科技峯會嘉賓。曾在美國、以色列、丹麥等多國投資創業。主要研究領域為金融科技與區塊鏈領域設施投資融資，全球區塊鏈與數字貨幣政策發展。