近來，在境外上市的瑞幸咖啡涉嫌虛假交易22億元恐被摘牌，曾經的A股“白馬”康美藥業財務造假數百億元、受到60萬元罰款。一系列資本市場違法大案形成不同法律後果，引發業界人士討論。今年全國兩會期間，不少代表委員不約而同提議完善刑法規則，加重欺詐發行等違法行為量刑，受到市場關注。
嚴懲資本市場違法犯罪，是當前穩步推進註冊制改革的重要舉措。證券發行註冊制已作為一項資本市場基礎性制度寫入新證券法。在科創板上市企業破百之際，創業板改革方案也於4月下旬出爐，中國資本市場深刻變革的征程再次迎來關鍵節點。
註冊制實行前端市場化准入，對便利企業融資，提升市場活躍度大有裨益。但若對欺詐發行等犯罪處罰力度不夠，可能導致相關案件數量進一步上升，甚至影響改革成效，阻礙改革進程，影響資本市場服務實體經濟能力。
資本市場發展必須堅持市場化、法治化原則，依法誠信經營是最基本的市場規矩。然而，近年來資本市場欺詐和造假大案時有發生。康德新、康美藥業財務造假案，五洋建設欺詐發行債券案等更是受到社會廣泛關注。這類違法行為的背後，是較低的違法成本對其威懾有限，甚至催生劣幣驅逐良幣現象。如欺詐發行案件涉眾性強、影響惡劣，但現行刑法刑期設置最高為5年，難以起到充足的懲治、震懾和防範效果。
隨着新證券法3月正式實施，違法行為行政處罰、民事賠償力度已大為加強。如信息披露違法的頂格處罰已由60萬元，大幅提高至1000萬元。但不少業內人士認為，現行刑法的相關規定仍不能完全反映證券犯罪的社會危害性，刑事處罰力度不夠，也未能與新證券法規定的行政處罰責任相匹配，可能制約資本市場長期健康穩定發展。
近期，國務院金融穩定發展委員會多次強調，堅決打擊各種造假和欺詐行為。嚴懲重罰各種欺詐和造假行為，已為民之所盼，政之所向。有全國人大代表也提出，建議將欺詐發行犯罪調整納入“金融詐騙罪”範疇，將最高刑提至無期徒刑，提高罰金額度，以此補齊刑罰短板。
在調整具體罪責規定的同時，立體化的民事、行政、刑事追責體系也亟待完善。實際上，在新證券法修訂過程中，暴露出法律制定與市場發展之間存在一定的滯後性；在法律執行過程中，也存在過於看重短期需要、下位規則空白、缺少對配套法律法規及時進行系統更新的機制等問題。更長遠來看，資本市場發展變化較快，制定相關配套修法機制需要引起重視。
有進有退，罰當其過，資本市場方能成為一池活水。資本市場的規範完善並非一蹴而就，在“全鏈條”的改革當中，要“立體化”完善追責體系，正本清源、去痾除弊，堅決維護良好的市場環境，方能為實體經濟發展作出更大貢獻。
（新華每日電訊評論員徐金鵬、孫飛、吳燕婷）
文章來源:新華每日電訊